财讯：许家印：“拆弹”教授

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资料来源:地产k线

中国恒大董事局主席许家印

恒大最大的财务不安正式消除了。

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仅仅几天，恒大就用实际行动粉碎了“重组”的谣言，也消除了外部对恒大资金压力的最大担忧。

月29日，中国恒大( 03333.hk )宣布，恒大与1300亿元战投票中的863亿战投票签订补充协议，战投转向长期持有普通股，股票比例不变。 剩下的437亿战投中，恒大与155亿战投结束了协商，现在正在办理手续，282亿战投正在协商中。

至今为止，外部对恒大的第一个担忧来源于恒大在2021年1月31日前应该履行的1300亿战术投资的回购义务。

截止到9月30日回收，恒大收盘价达到19.7港元/股，涨幅达到19.39%，总市值达到2573.40亿港元。

重组往事

事件从四年前开始谈。

年10月3日，恒大不动产和深房( 000029.sz )签署了《关于重组上市的合作协定》，深房通过发行a股和支付现金的方法购买了恒大不动产的100%所有权。 交易完成后，恒大房地产将实现a股上市。

为了满足a股上市对企业负债率(债务影响持续经营能力)的要求，恒大引进了每年3次的战术投资，中信、山东高速、苏宁等外部公司共计投入1300亿人民币，获得恒大房地产约36.54%的股权。

战争投资资金到手，恒大顺利偿还了1160亿元的可持续债务，债务负担大幅减少。 如果一切顺利，恒大回到评价友好的a股后，如果战术投资者能通过抛售股票获利，这就结束了，一切都很高兴。

但是上天不尽如人意。 年末的中央经济业务会议提出“房子是用来居住的，不是用来炒菜的”。 之后，各相关部门颁布了补助政策，房企融资也受到限制，恒大和深房重组被无限搁置。

年1月，恒大与第一次、第二次战术投资者协商，宣布同意将a股上市时间推迟到2021年1月31日。

那时恒大集团总裁夏海钧说，恒大届a与ipo不同，不参与新股融资的发行，通过与深房的混改，实现了借款上市，符合国企改革的政策指导。 因此，恒大届a没有法律障碍，a股市场环境不好，所以有必要等待适当的时机。

那时，投资者们都焦急地等待着曙光的到来。

危机解除了

但是，在名为“恒大集团有限企业请求支持重大资产重组项目的状况报告书”的网络上流传，将恒大送到风口浪尖。

报告显示，如果2021年1月31日前重组不完成，1300亿战术投资资金将由权益变为负债，冲击恒大的现金流。

恒大之夜，虽然很快谣言四起，但依然引起外界的关注和担忧——9月25日，恒大债券早盘超过20%，恒大港股收盘价下跌9.46%。

根据以前签署的赌博协定，如果2021年1月31日前不能上市，有两条路。 第一条路是在恒大方面回购1300亿股，这也是最近对外部恒大资金压力的最大担忧。 第二条道路是恒大白送战术投资者18.27%的所有权。

但是恒大选择了第三条路。

9月29日，中国恒大( 03333.hk )宣布，与恒大地产签订了1300亿元战投中的863亿战投和补充协议，战投转向长期持有普通股，股票比例不变。 剩下的437亿战投中，恒大与155亿战投结束了协商，现在正在办理手续，282亿战投正在协商中。

苏宁控股会长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股会长叶远西、嘉寓集团会长田家玉等1300亿战术投资者高管均出席了签字仪式。

风波过后，恒大为什么还能着力于整个战役？

解体者同意在短时间内完成1018亿战投的协议签名和协议，战投一致放弃要求回购和股票增加的权益转换为普通股，战术投资者高度赞同恒大的经营管理和健康快速发展，对恒大的快速发展前景充满信心

最新数据显示，截至9月24日，恒大累计销售5049亿美元，销售额4521亿美元，利息负债比3月底下降约534亿美元，项目建设状况和债务偿还均正常。 另外，恒大房地产分割上市已经得到香港证券交易所的批准，恒大汽车申请科创板上市也获得董事会通过。

据新闻报道，德银、摩根大通、里昂、美银、野村、巴莱克银行、星展、联昌、华泰、UBS、渣打等11家国际投票最近相继发表了研究报告，使恒大的丰富流动性与快速发展前景一致。

截止到9月30日回收，恒大收盘价达到19.7港元/股，涨幅达到19.39%，总市值达到2573.40亿港元。

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