财讯：未来哪六大领域更具快速发展前景？

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文/中国金融四十人论坛( cf40 )特邀成员、国泰君安证券首席经济学家林采宜刘郁

不管你是否介意，领域风口的概念已经开始强烈介入，开始影响你的生活。 在越来越有魅力的领域之花中，这些领域才是真正的“风口”吗？ 那些领域有望发展得更快吗？

产业升级规律和经验数据

1 .产业结构升级的常规规则

从全球产业快速发展的历史来看，产业结构的一些变化遵循着一定的规律。 一般来说，随着经济增长，劳动力首先从第一产业向第二产业转移，然后向第三产业转移。

换句话说，产业结构的发展分为前工业化时期、工业化中期、工业化后期和后工业化时期四个阶段，随着这个过程，主导产业也发生了转变，具备相应的一定规律性，从农业主导到轻纺工业主导，重化工业主导，高加工度工业主导，

结合马斯洛的需求层次理论，随着居民收入的增加，费用诉求也升级，从满足生理需求到精神需求，从衣食住行到奢侈品和艺术品，从农业产品到工业产品，这一系列诉求的发展也是一国

中国产业递归地也适应了这个规律。 改革开放以来，三大产业结构持续升级，第一产业占有率从1978年的27.7%下降到年第一季度的4.8%，同期的第二产业占有率从47.7%调整到38.7%，第三产业占有率迅速上升，从24.6%上升到56.5%

2 .发达国家的产业升级数据

根据1947-年美国的数据，随着经济增长，金融、保险、不动产和租赁、专业和商业服务、教育服务、卫生健康和社会救济业、新闻业、批发贸易、艺术、娱乐、休闲、住宿和食品服务6个行业都是gdp 与此相对，制造业和农林牧渔业所占比例直线下降，分别减少了20.7和5.4。

英国从1990年到年的产业结构变化也表现出与美国基本相似的状况，房地产、居民健康和社会活动、新闻服务业、金融和保险业、教育、艺术、娱乐业6个产业占有率上升，期间分别为7.8、3.1、2.1、。 在工业和建筑业，制造业的比例迅速减少了8.9和7.5。

3 .中国与美国产业结构的比较

鉴于产业升级路径的相似性，中国未来的产业结构也有可能与美国统一。 因此，现在明显落后于美国的领域和业界，将来有更好的增长前景的可能性很高。

考虑到两国gdp统计中的领域分类有一定的细微差异，基本上在应对后，选择年的最新数据，分别计算美国和中国各领域在gdp中的占有率，比较同年两国产业结构的数值，就可以知道专业和商业服务，。 艺术、娱乐、休闲、住宿、食品服务、批发零售业在中国gdp中的占有率明显低于美国同步水平，分别相差6.5、4.1、2.5、2.4、1.5、0.4个百分点。 从国际产业升级规律来看，中国在这些行业gdp中的占有率将相应提高。

从中美产业结构变化的时间序列和两国领域结构差异的剖面数据来看，第三产业特别是其中的金融、新闻技术、医疗卫生、文化娱乐等行业将来有很大的增长机会。

风口发生的六个领域

不同时期，费用结构产生的社会诉求不同。 因此，从主观立场来看，每个领域都有微观风口。

预测产业未来快速发展的可能性，流入一级市场的资金确实是最可靠的风向标。 风险投资机构的区域布局一般意味着对未来前景的背书。

根据清科集团的统计数据，从2009年到2009年，风险投资机构(天使+vc )累计投资额为5935亿，其中前四位的领域是网络、电信和增值服务、生物技术/医疗健康、it，累计投资额为 接下来的领域是金融、娱乐媒体、清洁技术、机械制造、电子、光电设备，累计投资额分别达到了377、249亿、242亿、229亿、207亿。

从累积投资额所占比例的角度来看，这些领域分别达到24.6%、10.7%、9.9%、7.3%、6.3%、4.2%、4.1%、3.9%、3.5%，合计占全部累积投资额的74.4%。 汽车、化工原料、加工等其余16个重资产领域，累计投资额不足1/4。

根据2009年到2009年各行业风险投资额的动态变化结构数据，年投资额比例明显上升的行业包括网络、it、金融、生物技术/医疗健康、电信和增值服务、娱乐媒体、物流 另一方面，年度投资额的比例包括it、生物技术/医疗健康、娱乐媒体、金融、房地产、电子和光电设备、教育训练、物流、网络，分别为5.7、3.2、1.9、1.4、1.2、0.58

综合比较累计投资额的比例和份额的提高情况，初步认为网络、电信、增值服务、生物技术/医疗健康、it、金融、娱乐媒体六个行业的未来将有更好的快速发展前景

六个领域中有前途的细分行业

1 .网络

互联网行业是天使和vc投资机构的重要关注行业，投资金额多年居第一位。 互联网领域包含着丰富的创新创业机会，从早期门户到sp，再到游戏、社会交流，再到电子商务和o2o，跨境融合越来越强，新的机会层出不穷。

从产业资金流入的角度来看，从2009年开始每年累计投资额超过100亿元的行业包括b2c、b2b、互联网社区、电子支付、网络旅行、网络视频、网络招聘、网络游戏、网络

从结构占有率来看，电子支付、网上招聘、网络教育、c2c、b2b、网络视频六大细分行业年投资额占有率相对于2009年份额有明显提高，特别是电子支付、网上招聘、网络教育 另一方面，年投资额与8年的累积投资额相比，占了明显的细分行业，如电子支付、网络视频、网络社区、网络教育等，分别上升了10.3、4.7、4.0、1.2。

虽然当时的重点考察可能有一定的偏差，但如果关注最近4年的累积投资额比例比去年的累积投资额比例明显上升的网络细分行业，那么电子支付、网络社区、在线招聘、网络旅行

综合累积投资额所占比例和份额提高的情况，可以评价为互联网社区、电子支付、网络视频、网上采用、网络教育五大细分行业的快速发展潜力很大。

2 .电信和增值业务

电信和增值业务的迅速发展机会随着高端智能手机的普及，随着客户习性的变化和3g、4g、5g通信技术的发展和普及而不断出现，移动网络的爆发促进了创新的创业机会。

从累计投资额来看，手机游戏、位置服务、通信终端、手机sns、通信设备、无线营销、网络购物、通信软件的8个细分行业从2009年开始年累计投资额居首位，分别为85亿、71亿。

从投资额比例的角度来看，年投资额比例对2009年份额的提高是一个明显的细分行业，包括通信软件、无线营销、手机sns、移动网络门户、位置服务、通信终端6个行业 年投资额与8年累计投资额相比，占了明显的细分行业，包括无线营销、通信软件、移动网络门户、手机sns、无线搜索，分别上升了8.5、6.7、1.7、1.2、0.3个百分点。

此外，如果关注最近4年的累积投资额比例相对于前一年的累积投资额比例明显上升的领域，手机sns、通信软件、网络购物、位置服务、无线营销、通信终端的增加都很明显，分别为6.6。

综合以上分析，可以注意到位置服务、手机sns、无线营销、通信软件、通信终端五大细分行业有比较乐观的领域前景。

3 .生物技术/医疗健康

最近5年，生物技术和医疗健康市场受到人口老龄化、居民收入提高和用药疾病谱变化的影响，持续保持快速增长，将来随着医疗保障制度的进一步完善，医疗健康市场的迅速发展空之间非常乐观

从2009年到2009年，在生物技术/医疗健康领域，累计投资额超过100亿元的医药、医疗服务、医疗设备、生物工程四个细分行业分别为674亿、459亿、170亿、118亿，累计投资额分别为44.8%

从投资额所占比例的角度来看，医疗服务、生物工程、医疗器械三个细分行业的年投资额所占比例相对于2009年份额的增加显著，分别上升了30.1、5.9、1.5个百分点。 再看一下，医疗服务、生物工程行业的年投资额比例，相对于8年的累积投资额比例也明显上升，分别增加了10.9、9.9，另外最近4年的累积投资额比例相对于前一年的累积投资额比例分别为27

由此可见，医疗服务、生物工程两大细分行业发展迅速的潜力很大。

4.it

硬件和设备是通信和网络快速发展的基础，随着通信基础设施和智能硬件的普及，作为it领域的载体，各种软件和服务也迅速发展。

从2009年到2009年，应用程序、互联网安全、管理服务和基础软件四个it部门的累计投资额分别达到369亿、197亿、43亿和38亿，累计投资额分别为39.0%、20.8%。

从投资额所占比例的角度来看，管理服务、基础软件、应用程序年投资额所占比例较2009年份额明显上升，分别增加了8.9、5.9、5.1个百分点。 另外，三个行业年投资额所占比例与8年累计投资额所占比例同样增加，分别上升了14.4、10.2、1.9个百分点。 最近4年的累积投资额比例，相对于去年的累积投资额比例明显上升的it细分行业，包括互联网安全、应用程序、基础软件，分别上升了16.4、11.7、1.7个百分点。

综合考虑两个维度的数据，可以评价应用、管理服务、基础软件、互联网安全四大细分行业有比较乐观的前景。

5 .金融

随着国民经济的增长、居民收入的提高、资产管理意识的觉醒和金融改革的推进，各种金融产品逐渐出现，金融工具越来越丰富，金融机构也成为产业资金流入的重要行业。

从累计投资额来看，从2009年到2009年，商业银行、证券经纪和交易、p2p、第三方支付、人寿保险、理财计算app、金融租赁、众筹等几个金融细分行业的累计投资额分别为388亿、193亿、132亿、131

从投资额所占比例的立场来看，考虑到2009年基本期多个金融业务形态迅速发展的初期，投资案例很少，直接注意年投资额所占比例相对8年累计投资额所占比例明显增加的金融细分行业，内 最近4年的累积投资额比例，相对于去年的累积投资额比例明显上升的金融细分行业，包括证券经纪和交易、p2p、第三者支付、人寿保险、资产管理计算app、金融租赁、众筹、网络小贷，分别为14 .。

综合不同维度的数据观察发现，第三方支付、资产管理计算app两大细分行业有比较乐观的领域前景。

6 .娱乐媒体

居民支出的升级必然迅速释放文化、艺术、体育、娱乐等精神方面的诉求，娱乐媒体领域相应迅速发展。

从2009年到2009年，娱乐媒体领域累计投资额排名靠前的细分行业包括体育、电视制作和发行、动画、出版、电影制作和发行、广告代理、广告创意、电影放映、大楼电视，其风投资金流入规模分别为31亿

从具体情况来看，体育、电影上映、动画、电影制作和发行年的投资额比例相对于10年的份额明显上升，分别增加了36.7、8.6、4.8、2.7个百分点。 体育、电影放映、广告代理几个行业16年投资金额的比例相对于8年累计投资金额的比例明显上升，分别增加了19.7、5.8、1.8个百分点。 另外，最近4年的累积投资额比例，包括体育、电影制作和发行、电影上映、大楼电视、广告代理、广告创意，相对于去年的累积投资额比例，占明显的娱乐媒体细分行业，分别为23.8、10.5、4.4、4.3

综合以上数据表明，风险投资资金对体育、动漫、电影制作和发行、电影上映四个细分行业有良好的前景。

因此，从产业变迁的角度，结合发达国家的经验数据，第三产业，特别是其中的金融、新闻技术、医疗卫生、文化娱乐等行业，有望有较好的快速发展前景。 从广泛的领域立场可以看出，互联网、电信、增值服务、生物技术/医疗健康、it、金融、娱乐媒体这六个行业有更好的快速发展机会。

如果进一步注意细分行业，我们发现网络领域的机会存在于互联网社区、电子支付、网络视频、在线招聘、网络教育五个细分行业。 通信和增值服务业的机会侧重于位置服务、手机sns、无线营销、通信软件、通信终端五个细分行业。 生物技术/医疗健康领域的机会大部分是医疗服务、生物工程两大细分行业it行业比较有前途的行业是应用、管理软件、基础软件、互联网安全四大细分行业金融业 资产管理计算app的两大细分行业——娱乐媒体的机会是体育、动漫、电影制作和发行、电影放映四大细分行业。

本文作者介绍了国泰君安证券首席经济学家、复旦大学经济学博士。 中国金融40人论坛特邀成员，上海新金融研究院特邀专家。 ）

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国泰证券首席经济学家，复旦大学经济学博士。 中国金融40人论坛特邀成员，上海新金融研究院特邀专家。