【热门】港媒：香港失去“中国门户”地位？

位于大国边缘的弹丸之地，香港在中国快速发展过程中起着与其规模不相称的巨大作用。 150年来——其中许多香港是属于大英帝国的出口港——这个商港作为西方进入中国的通道，也是商品和服务交换、思想交流的港口。

但是，香港作为“通往中国的桥梁”的地位开始受到威胁。 现在中国内地公司可以在国内融资，外国投资者在中国内地直接投资也比以前容易。 但是，与在西方大部分地区投资相比，在中国投资的进度慢，风险大，限制也越来越多。

中国在上海和深圳设立的自由贸易区为外国投资提供了机会。 人民币被更多地用作贸易结算货币。 除了近年开始的“沪港通”( shanghai-hong kong stock connect )外，这些还促进了中国与世界其他地区的联系，包括直接联系和通过香港的间接联系。

看到这些变化，香港将来还能继续扮演中国和世界其他地区的金融中介角色吗？ 另外，亚太地区的新加坡等其他城市也在挑战香港。

但是香港投资者，公司治理维权者大卫？ 网络( david webb )声称香港依然有很大的特点。 他说:“香港与同行其他公司区别的地方是中国的一部分。” “香港有很多律师会说流利的普通话，他们很了解中国国内的商业规则。 ”。

专家们说，除非在中国内改善法律披露规则和会计实务，迅速发展专业的法律服务领域，否则香港的主导地位可能会受损。

“香港是经验的中心，拥有与交易和产品相关的丰富专业信息，人们的观念多样，有洞察力。 这个独特的组合在很多其他地方都看不到。 “年利达律师事务所( linklaters )驻香港资本市场的合作伙伴hwang hwa sim说:“人们几乎拥有所有的知识，知道什么是可能的。 法律专家必须明白什么使香港独一无二。 ’”

但有一件事表明，中国开始减少利用香港作为中间媒体。 那是韩国政府去年12月发行了30亿人民币(合4亿6千万美元)的“熊猫债券”。 熊猫债券是海外机构在中国发行的人民币债券。

这是中国在岸市场发行的人民币计价的非中国主权债券，静静地抢在加拿大不列颠哥伦比亚州( bc省)之前，后者也发行了规模相近的熊猫债券。

多个法院参与了发行事务。 韩国太平洋律师事务所( bae，kim lee )向韩国政府提供建议，还有金杜律师事务所( king wood mallesons )。 安理律师事务所( allen overy )为发行商汇丰(汇丰)和银香港提供服务。 安理委婉指出:“国际银行间债市和中国银行间债市在债券发行的实践和程序上有很大差异。”

“以前在这方面没有先例。 这是一项非常危险的任务”，韩国太平洋律师事务所负责这笔交易的最高合作伙伴eui jong chung说。 “除此之外还有时间问题。 交易包括三种语言:中文、韩语和用于信息表达的英语，因此很难及时批准翻译复印件。 ”。 eui jong chung认为，这次发行为韩国的银领域开创了先例。

中欧国际交易所( ceinex )的成立是中国依赖香港的另一征兆。 应该设置在德国法兰克福，交易多个以人民币计价的金融机构。 这个所由多个交易所共同出资设立，包括上海证券交易所金杜律师事务所提供建议。 德国交易所集团( deutsche b？ rse )； 中国金融期货交易所大成律师事务所( dacheng law offices )提议。

去年10月举行的中欧国际交易所签约仪式——德国总理安格拉？ 默克尔( angela merkel )和中国总理李克强出席——代表了欧洲为中国的巨大商机取悦北京的最新行动。 大成律师事务所表示，中欧国际交易所是“中国资本市场在海外的重要扩张和补充”，对中国的经济、资本市场、货币有“重要影响”。

金杜律师事务所的合伙人克里斯蒂安？ 康尼特( christian cornett )说，中欧国际交易所背后的野心是允许在西方交易与中国市场相关的一系列金融产品。 他说:“第一个挑战以前没有这样做过，所以必须寻找共同的要素，使双方的相近利益一致，同时也同样受益。”

年11月，诺顿罗什·富布莱特律师事务所( norton rose fulbright )就人和商业控股有限公司( renhe commercial holdings )分配4亿3600万美元股份提供了建议。

人和商业是在香港上市的中国开发商，因将废弃的地下防空洞改造成购物中心而闻名。 这笔交易是“沪港通”启动以来香港证券交易所合格发行公司首次完成的交易。 沪港通是跨境交易项目，首次允许海外资金直接购买中国内地上市公司的股票。

到目前为止，国际投资者如果想持有中国国内上市公司的股票，首先需要得到批准。 沪港通也允许多个中国投资者首次直接购买香港证券交易所的上市股票。 深圳交易所原定于去年开通“深港通”，只是延期了。

诺顿的律师事务所高级顾问rachel chan说，除了这次配股外，诺顿也为人和商业的银行融资和要约收购提供了建议，这些都整合到了前所未有的三层融资安排中。

她说:“一般来说，这种配置的所有部分都是独立的，但由于采用创新的结构，我们可以把各部分合并成一个。”

国际投资者获得了直接投资中国内地上市股票的机会，但香港资本市场依然是重要的金融管道。 去年12月，宝钢集团( baosteel group )发行了5亿美元的可兑换债券，标的股票是中国建设银行股份有限公司( Chinaconstructionbankcorporation )的H股，年利达律师事务所为各客户提供服务 200多家中国内地企业发行了h股，该协议为未来股票的买卖铺平了道路。

该交易开始了多项第一，包括创建可兑换h股的第一批国际债券，第一批标的股票是中资银行股的挂钩股票交易等。 “正因为综合利用了很多技术，所以这笔交易才成为可能。 这基本上是与新类别的投资者比较推出了新产品。 这打开了一个新的市场，”hwang hwa sim说。

在中国再保险( china re )的ipo中，斯莱达( slaughter and may )提供的服务也因创造性而受到关注。 “这对我们来说是开创性的交易。 这也是香港上市的第一家再保险集团，第一家上市的中国再保险企业，“斯利达的合作伙伴版本？ 摩尔( john moore )说。

尽管面对来自中国内地、新加坡和其他新兴城市的竞争威胁，香港对这些对手依然具有很大的法律特征。 “香港似乎在许多行业形成了自己的活力，”摩尔说。

“香港有很多不可思议的双语人才，他们是在这个人系长大的。 毫无疑问香港将来会发挥重要的作用。 ”。

年利达的hwang hwa sim说:“一个团队可能只有像香港这样充满活力的中心才能完成。” 我知道我们的投资者想接受什么，还有可能。 香港除非失去产生思想创造性火花的能力，否则维持交易中心的地位。 ”。 (马克？ 贝恩布里奇/英国《金融时报》

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