【热门】中智药业

资料来源:雪球作者:那个独角兽

1 .企业的主要经营业务状况

中智药业集团成立于1993年，是集中药、中药饮片、保健品、食品科学研究、生产、销售及药品零售连锁为一体的大型医药工业贸易公司，主要在内地从事中药及新型饮片的开发、制造及销售，在广东省中山市连锁 集团于去年7月13日在香港交易所主板上市，股票代码3737hk。 拥有中山市恒生药业有限企业、中山市中智中药饮片有限企业、中山市中智大药店连锁有限企业、中智药业(香港)有限企业、中智食品科技有限企业等共计5家子公司，拥有多个中药材定点采购基地，药品生产经营产业链完善

到年底，中智药业总营业收入为6.88亿元，净利润8000多万元。 企业的主要营业业务包括连锁药店经营和制药业务，两者分别占主要营业业务的52.2%和47.8%。 自营连锁药店不仅经营非自有品牌的药品、健康食品、医疗器械，还经营自有品牌的中药和中药饮片，截至年末，连锁药店约26%的收入来自销售自有品牌的产品。

制药业务中新型饮片(企业最近宣布草晶华破壁草本)年收入达到1.83亿元，年复合增长率仅为0.124亿元，而年复合增长率接近200%。 中智药业新型饮片“草晶华”破壁草本的销售迅速增加。 新型煎药草晶华系列破壁草本所占制药业务的比例也从年7.3%提高到年46%。 而且草晶华系列破壁草本的年销售额仅占企业总收入的5.46%，会计年度的占有率已经达到26.71%，这些业绩值得观察企业在没有对该产品进行特别广告宣传的基础上取得的。

新型饮片结晶华破壁草本具有高毛利率。 从年末到3年间，本公司品牌新型饮片(草晶华破壁草本)的毛利率分别为80.3%、78.3%、77.6%。 企业年报没有单独公开新型煎药草晶华破壁草本的毛利率。 但是，年度表示企业制药业务的毛利率提高了5.1%，达到了63.7%，企业方面解释说这是因为毛利率高的本公司品牌(例如新型饮片和参芪口服液)的批发增加了，新型饮片每年继续提高毛利率

企业新型饮片“草晶晶”破壁草本产品处于高增长时间，而且在未来增长空之间巨大，因此草晶晶破壁草本已经成为企业未来快速发展的战术中心。 企业的目标是将“草晶晶”破壁草本的销售收入占有率提高到总收入的80%，实现100亿的销售额。

2 .与竞争对手竞争

2.1中药饮片的快速发展过程

为了满足人们快速生活的诉求和中医进入世界的需要，中药饮片经历了以前流传下来的中药饮片、煮散中药饮片、中药配方颗粒饮片、破壁中药饮片等迅速发展变化的过程。 第一代:以前传下来的中药饮片

以前传下来的中药饮片距今有5000年的迅速发展历史。 是指在中医药理论的指导下，在网络选择、选择制和炮制等过程中制造中药材料的一定规格的原料药片，不经过任何溶剂提取、浓缩、造粒等工序。 临床上能因时、因地、因人适当软化处方中的药物和药量进行裁断和加减，显示出极强的生命力。 但是，以前传入的中药饮片存在以下问题。

a .以前流传下来的中药饮片存在的内在问题:

b .以前流传下来的中药饮片存在的外在问题是:采用不方便，都是粗制品:灰尘杂质多，细菌污染严重，难以保管，质量无法控制，比较有效的成分可以利用到30%以下等。 中智药业破壁饮片(草晶华破壁草本)利用先进的生产技术、技术处理了上述问题。

第二代:煮中药饮片

煮中药饮片是把中草药加工成粉末后(俗称打粉)煎。 与以前流传的中药饮片相比，煮散中药饮片有增加药物溶解度、提高浸出率、缩短煎煮时间、节约资源的优点。 但是，打粉药的中药的危害也不少。

第三代:提取物(微粉)中药饮片

提取物(微粉)中药饮片又称单味中药配方颗粒、科学中药、无煎中药。 被领域管理部门认可，在市场上广泛普及的新中药，最初是从日、汉等国传入中国的。 这是炮制加工单味药材后，根据中药的理化性质选择合适的溶剂，在现代工业中提取、浓缩、干燥、造粒，用于中医临床处方的颗粒，具有不煎、速溶、手机方便等优点，是中药领域的新产业 虽然有上述优点，但工业上需要提取单味中药的全部活性成分，在浓缩干燥过程中进行加热，可能会失去生药中的不稳定成分。 另一方面，中药的复方药理作用不是单味药材比较有效成分的累积，还包括在煎煮过程中因药物成分间的吸附、沉淀、可溶性、可溶性开始成分含量的变化以及药物成分间的水解、氧化、还原作用而产生的新物质。 因此，单味中药成分提取后的简单混合是否与以前煎煮的相同还存在争议。 处方颗粒中也添加赋形剂会影响口感，具有容易引起潮汐凝固等缺点。

第四代:中智药业的第四代破壁饮片(草晶华破壁草本)

企业第四代破壁饮片(草晶华破壁草本)首先采用高速低温气流破壁技术，破坏中药材料细胞壁制成破壁粉后，采用独自的无添加赋形技术制作粒子，但最终用茶一样的方法，热水和冷水都可以提取(不完全溶解) 它不仅保持了中药的四气五味、归经、功能主治医生等基本特征，以及以前传来的中药饮片的辨证论治、循证加减的特色，而且保持了以前传来的饮片无法比拟的吸湿防止、抗氧化、高度安全、均匀的控制。

具体来说，比起以前传来的煎剂，中智破壁煎剂(草晶华破壁草本)具有以下4个特征。

第一，安全。 动植物中草药受采集、环境卫生、温度、湿度及仓库保管条件等影响，微生物容易生存和繁殖，而且中草药大多储量大，周转期长，有利于细菌繁殖。 在采集加工药材制成炮制的普通饮片中，只有6.98%能达到卫生标准。 因此，在实际生产中，采取抗菌、除菌措施是很重要的。

中智破壁饮片的采集、储存和生产过程严格管理重要的卫生标准，在高度清洁的gmp生产条件下，采用特殊的技术解决了，用一种国家发明专利技术精制，根本上处理了这个领域老板难的问题。

第二，效率。 中药比较有效的成分，大部分储存在生药细胞内，以前传下来的技术和做法不能取得药物比较有效的精华，大部分浪费了比较有效的成分。

中智破壁饮片经过药材细胞破壁，比较有效成分完全释放，与以前传入的饮片相比，有效成分利用率至少提高了3倍以上。 人体服用后药效明显增强，大大有利于中医的治疗、保健和养生。 比如，喝一克西洋参，破壁饮片的效果相当于以前传来的饮片的3~5倍的用量。

第三，方便。 中智破壁饮片是超微气流粉碎后使用中智发明专利制作的颗粒型饮片，直接水洗即可饮用，不需要像以前传来的饮片那样在高温下煎煮，响应了现代人迅速、方便应用的诉求。

第四，控制。 不同中药部位的有效成分和含量差异很大。 中智破壁饮片是中草药各部位超微粉碎后混炼的颗粒，保证了同一批产品成分的一致性、质量的稳定性、控制性，大大有利于现代大产业化的迅速发展。

中医药业的发明和创造的破壁饮片有历史根源，符合中医理论，根据症状加减，容易采用，与以前传下来的中药饮片和单味中药配方颗粒相比有特点。 另外，可以在不增加费用的情况下节约中草药，在现阶段是理想的中药饮片。

2.2中药饮片领域的概况以前就流传下来了中药饮片

目前，占中药饮片市场主导地位的是初代以前就有的中药饮片，康美药业是其典型代表。

长期以来，我国中药饮片领域处于小而分散的市场竞争状况。 许多中药饮片生产公司集中在中药材的主产区，规模普遍小，有加工设施，炮制技术依然落后。

到去年10月末，中国约有1，006家中药饮片加工公司，领域内初期是产值百万或数千万规模的中小企业，多达亿元规模的屈指可数。 由于炮制规范和产品质量标准不足，早期中药饮片的生产流通比较混乱，对比这一领域的现状，国家食药监局等部门已经开始着手制定完整的领域管理规范。 国家食药监局规定2004年7月1日以后的中药饮片包装必须满足要求，从2008年1月1日开始所有中药饮片生产厂必须取得gmp认证。 国家食药监局去年与所有的中药饮片公司都提出了在年12月31日前恢复gmp认证事业的规定。 随着上述法规体系的建立和完善，中药饮片市场得到规范，以往许多小散乱的生产流通情况逐步改善，以质量取胜，随着信誉良好的企业品牌公司得到迅速发展的机会。

随着中国政府对中药产业的持续重视及相关支持政策的制定，中国中药饮片市场逐渐规范化，领域集中度和技术水平不断提高。

以前中药饮片就保持着稳定的生长态势。 近年来，国内中药饮片市场活跃，批量成交加快，领域规模增大，国家统计局数据显示，中国中药饮片产业规模从2006年的190亿元增加到每年的1，469亿元，年复合增长率达到25.75%，中

中药配方颗粒

中药配方颗粒从1970年代开始上市，现在在日本、韩国、台湾等重要市场占有主导地位。 在中国，中药配方颗粒正在试验期间，处于政策开放的前夕。 中国从1992年起，国家开始了中药配方颗粒的科学研究和开发。 2001年7月，原国家药监局发布了《中药处方颗粒管理暂行规定》，将中药处方颗粒纳入中药饮片范畴，实行饮片批准文号管理。

2002―2004年，经国家食药总局备案评审批准6家中药配方颗粒试生产公司:分别为江阴天江药业、广东一方药业、北京康仁堂药业、华润三十九药业、四川新绿色药业、培力(南宁)药业。 希望通过试验促进中药配方颗粒科研成果的转化，推动中药配方颗粒产业化、市场化的迅速发展。 但由于没有形成统一的国家标准，药方颗粒试验生产公司受到自己的技术水平、生产规模、研发投入等制约，在中药配方颗粒研究中，根据自己的条件探索生产技术和质量标准，6家、6套技术、6个

由于没有统一的中药配方颗粒质量标准，中药配方颗粒质量参差不齐，良莠不分，疗效无法保障。 市场中药配方颗粒质量参差不齐，药效高低，客户无法判别按哪个标准生产的中药配方颗粒疗效更好，损害中药配方颗粒在人们心中方便、安全有效的形象。

目前，中药处方颗粒尚未正式批准进入流通行业，根据《中药处方颗粒管理暂行规定》的要求，中药处方颗粒只能在当地省药品监督管理局提交备案的临床医院采用，但医院及患者对中药处方颗粒剂的指控尚不明确

2006年，国家食品药品监督管理局重申了《中药配方颗粒管理暂行规定》的有关规定，试图规范中药配方颗粒市场，但由于中药配方颗粒的诉求迅速增加，市场上不断禁止不按规定执行的现象。 年12月，国家食品药品监督管理总局(以下简称食药总局)发行征求意见稿，表示处方颗粒试验限制开放——中药生产公司经所在地省级食药监部门批准，在公司药品生产许可证生产范围内开发中药配方颗粒

年2月26日，国务院又印发了《中医药快速发展战术计划纲要-2030年》，确定将中药处方颗粒纳入国家中医药快速发展战术计划。

年3月1日，《中药处方颗粒管理方法(意见征集稿)》结束了向社会公开征求意见，明确了领域开放倾向。

全面开放将加剧市场竞争。 此外，国家加强了对公司生产的规范和要求。 领域标准还很混乱，这次征求意见稿规定国家药典委员会组织中药配方颗粒统一药品标准的制定和修订。

一位业界相关人员将征求意见的原稿理解为“理性开放”的供给方的开放，有可能在短期内加剧市场竞争，但在开放试行资格的情况下，国家也加强了对生产公司的规范和要求。 在上游中药材资源方面，生产公司需要具备完全追溯性的中游生产阶段，公司的生产采用中药提取物需要备案，提取物不能委托加工的下游配送中，公司需要向医院方面具备直接配送能力

根据中商信息网发布的《-年中国现代中药配方颗粒领域的快速发展趋势和投资预测报告》，未来中药配方颗粒市场预计将维持约30%的年增长率，市场整体规模预计每年分别超过人民币110亿元和188亿元。 与以前传入的中药饮片相比，市场规模很小，但相对于以前传入的中药饮片的20% - 40%的毛利率，中药配方颗粒的毛利率达到70%-80%，a股的康美药业、天士力、佛慈药、精华制药、香雪制药、香

破壁饮片(草晶华破壁草本)

中智药业破壁饮片(草晶华破壁草本)的开发始于2003年，年正式获得生产批文，同年将草晶华破壁饮片推向市场。 草晶华破壁草本年收入达1.83亿元，年复合增长率接近200%，仅为0.124亿元。

开始宣传之初，考虑到地区问题，最初也是在广东省内销售。 目前中智破壁饮片在中山、东莞、广州及深圳等地已经有很多市场基础，前期宣传也是第一要进入该地区的连锁药店销售。 截止到年末，企业与一心堂、国药、平民、益丰大药店、海王星等连锁药店相继签订了合同合作，将来将复盖全国2万家以上的线下店，推进全国规模的铺垫。

在优化销售渠道方面，企业今年的重点是进入医院市场，收回年末过去发行的医院代理权，自行建设团队攻击医院临床市场。 企业前四个月的销售额超过了去年代理商全年完成的销售额，我相信快速发展的前景是庸俗的。

为了单纯走出销售产品的老模式，上升到品牌宣传水平，企业近年来也开展了对“草晶晶”企业品牌的宣传。 特别是去年和特劳特签订合同后，广告宣传事业明显加快。 除了现在在中山、东莞等地区投放的户外广告外，最近在江苏卫视“本草中国”栏也出现过。 这个节目使用纪录片模式，介绍了以前从中国传来的中医药文化，称之为中药版的“舌尖”，在黄金时代播放，首次播放日的收视率达到了0.914%。

2.3主要竞争对手

中智药业作为第四代中药饮片(草晶华破壁草本)的创立者，中智药业第一阶段的同行竞争对手窃取来自第一代以前交付饮片的公司，第二阶段的同行竞争对手来自第三代中药配方颗粒饮片，第三阶段的同行竞争对手是破壁饮片内部 重新安置后，第四阶段的同行竞争对手应该来自中药饮片种类的外部。

以前就传来了中药饮片

目前，中药饮片的生产能力最集中于以前传入的中药饮片行业，作为以前传入的中药饮片领域的龙头，康美中药饮片系列产品种类齐全，目前可生产1，000多种，超过20，000个质量规律 据年报报道，报告期间康美药业企业中药饮片营业收入372，033.20万元，同比增长32.89%。 但是，由于领域集中度低，康美药业中药饮片的市场占有率仅为2%。

其次，以前传递中药饮片的制造商有源和药业、芍药堂、浙江佐力百草中药、上海中伤药业等。

中药配方颗粒

目前中药配方颗粒处于试验阶段，经国家食药总局备案审评，经试验批准生产的共有6家公司，江阴天江药业、广东一方药业、北京康仁堂药业、华润三十九药业、四川新绿色药业、培力(南宁)药业。

其中，天江药业是中国中药配方颗粒的先驱，已在领域辛勤耕作30多年，是国内生产规模最大的中药配方颗粒研发、生产公司。 目前生产了约700种单味药配方颗粒，企业年-年主要营业业务收入分别为12.47亿元、18.92亿元和25.08亿元。 净利润分别为2.93亿元、4.18亿元和5.46亿元。

试验公司的身份具有市场垄断权，几乎没有竞争，中药配方颗粒给上述6家公司带来了丰富的现金流。 鉴于中药配方颗粒的潜在市场很大，上述6家企业扩大了生产能力，占领了尽可能多的市场。

在巨大的市场增长空期间，魅力的利润率将这个行业延长到了其他中药公司。 比如康美药业、天士力、佛慈药、精华制药、香雪制药、港股神威制药已经掌握了中药配方颗粒的生产工艺，一切就绪，市场准入东风不足。

国家标准制定后，市场准入逐渐开放，市场必须面临激烈的竞争压力。 最终，只有质量、差异化竞争的特征和低价的公司才有机会获胜。 因为越来越多的公司进入后，将来的医院会采取招标的方法来选择质量好的廉价配方颗粒公司。

破壁饮片(破壁草本)

破壁饮片这种新中药饮片，国家也在进行试验，正式得到国家食药监局批文的只有中智药业和贵州联盛药业两家公司。 但是，天猫同仁堂旗舰店有同仁堂品牌破壁灵芝孢子粉胶囊( 0.35g/粒*90粒，零售价980元)，发现产品来源于同仁堂香港。 这证明了以前流传下来的大型同仁堂也开始介入中药破壁饮片的高端市场。 其他进入破壁饮片的公司有湖南春光九汇、云南瑞药金方等公司。

但是，以贵州联盛药业为代表的破壁饮片的制造技术大多采用超低温气流粉碎技术，将以前传来的饮片粉碎成粒径小于45um的超微粉末，确保生药细胞的98%以上的壁率，不添加任何辅料，发现不造粒。 其超细粉技术还停留在将中药材粉碎成超细制剂的阶段。 造粒由于超微制剂细胞破壁率增加，因此具有破壁制剂表面积增大、形状不规则、流动性、分散性差、吸湿、氧化、稳定性差、药效容易丧失等固有缺点。

中智药业破壁饮片是基于现代中药超微粉体技术，采用具有自主知识产权的无添加成型专利技术制造的高端养护新品种。 由于无添加成型造粒技术，表面积减少，产品难以吸湿，不易产生虫子，不易发霉，不易感染病原菌。 处理流动性，确保比较有效性，另外微生物可以在控制指标的范围内安全直接服用。

造粒后，会对饮片比较有效成分的溶解和析出产生不良影响吗？ 解读中智药业相关专利表明，无添加成型专利技术造粒，很好地处理了颗粒稳定性、崩解性的问题。

从目前掌握的新闻来看，中智药业在中药破壁饮片技术的研究开发和应用方面处于领先地位。

截至2000年10月，国家、省、市等各级科研项目获得25个项目，科研经费近2000万元。 自主立项超过150项，开发投入3000多万元的中药破壁饮片，获得广东省62个标准。 申请中国发明专利57项、国外发明专利18项、授权40项。 其中核心技术“不添加专利的成形技术”获得了国家的发明专利(因为没有添加全部成分，糖尿病人也可以正常服用)。

并经中国中医药管理局批准建立了国内唯一的国家级中药破壁饮片研究开发平台“中药破壁饮片技术和应用要点研究室”。 研究室主要以中药破壁饮片的新技术/新产品和新理论、中药破壁饮片的综合评价体系、中药破壁饮片的质量标准、中药的安全性和规范化栽培、中药破壁饮片的应用研究等行业为中心，与国内外相关科学研究院和科研团队共同困难

3 .中药产业的价值链分布

中药产业涉及中药材育种、育苗、中药材种植和养殖、中药材产地初加工、中药材或中饮药专业市场交易、中饮药、中药研发、制造、中药产品流通和零售各主要环节。

其中中药材的栽培/养殖、中药饮片和中药的研制、制造是核心环节。

所谓药材，药很好。 明智的中药公司与道地药材种植基地签订长期供应协议或自制道地药材种植基地，确保产品药材的药效和安全性。

中智药业的中药价值链关系到新型中药饮片、中药的研制、制造、流通和零售环节。

为了确保上游供应原材料的安全性，企业和道地中药材种植基地签署了5年以上的合作协议，要求种植基地根据中智的标准种植中药材，中智收购了质量高于市场价格的中药材原料。

中医药业把中药材种植基地作为中药破壁饮片等产品的第一生产现场，根据道地性大致在全国建立了杭白菊、罗汉果、丹参、西洋参、黄芪、党参等中药材的规范化种植基地，以及淫羊藿等品种的定点野生培育基地。 制定完整的基地管理制度、质量标准和生产标准操作规程，实施“统一种苗”、“统一栽培”、“统一管理”、“统一标准”的规范化管理，建立中药材生产全过程质量跟踪管理体系，所有操作都有标准，有记录。 所有中草药禁止硫磺熏蒸，严格检查控制农药残留、二氧化硫及重金属等有害元素的限量，切实保障中智中药破壁饮片等产品原料中草药的正宗性、道地性及安全性。

中药产品对产地和品种的稳定性要求极高，因此收购上游种植基地也是选择，这有助于企业制定中医药原材料和产品标准，确保产品质量和稳定性，增强企业竞争力。

图3-1中国中药产业的价值链分布

4 .商业模式

4.1中智药业的业务系统

如上所述，中智药业的业务包括两个部分:一部分涉及本公司品牌中药、中药饮片的研发、制造、流通和零售。 其他部分涉及本公司以外企业品牌的药品、健康食品、医疗器械等零售。

对于企业品牌业务，外部利益相关者涉及中药材料种植基地、供应商、中药饮片和中药经销商、独立连锁药店，内部利益相关者包括国家级中药破壁饮片技术和应用要点研究室和10多个省级研发平台、多个

图4-1中智药业的业务系统(按利益相关者)

首先，精选素材。 对一些重要的中药材企业和中药材种植基地建立长期稳定的合作关系。 中智由专业团队考察中药材种植基地，农户负责原材料种植，种植标准受中智监视，收获后中智以市价50%以上的采购价格购买，使用这种合作方法保证高质量的原药供应。 企业与中国中医科学院合作开展了dna追溯系统的研究，用科学控制了中药栽培、加工及流通的各个环节。

其次，依托国家级研发平台，研发实力雄厚，隶属于许多gmp药品制造基地，生产技术先进。

国家中药破壁饮片的技术和应用要点研究室和十多个省级研发平台的两个gmp制药厂室为市场提供越来越多的种类、更高质量的新型饮片、中药等提供技术支持。 许多gmp药品制造基地可以采用指纹图谱技术监视原料、半成品和产品质量，严格控制重金属和农药残留指标。 气流破壁技术保证了该工艺没有二次重金属污染，没有明显的升温，也能保证生药的本来成分。 独自的无添加赋形技术不添加辅料，不添加糖，将破壁粉直接制成颗粒(不溶解)。 。

最后，覆盖全国的营销互联网。 到年底，中智药业和全国68家一级合同分销商、455家二级合同分销商和396家非合同分销商建立了业务交流，通过分销商渠道宣传了企业品牌的中医药和中药饮片产品。 并通过主要位于中山市的自连锁药店、独立连锁药店、草晶华天猫旗舰店、中智大药店网天猫旗舰店、中智药店网等渠道销售自企业品牌产品。

4.2中智药业的效益模式

中智药业的利润模式根据制药业务和零售连锁业务分为制药业务的利润模式两种

制药业务的收入来自中药成药、中药饮片的销售。 价格主要来自中药的购买价格、产品的制造价格、销售和流通支出、研发、管理费用等。 零售连锁事业的收益模型

零售连锁业务的利润模式主要来自药品、保健品、医疗器械的销售差额，连锁药店的销售支出、租赁价格、人工价格除外。

5 .研究开发费和广告

年研发价格分别为18，784，000元，11，184，000元，占制药业务营业收入的5.71%，3.79%，上市后研发投入明显增大。 据企业年报报道，截至202.9年，销售和流通支出分别为202.9百万元，年为148.7百万元，同比增长36.4%。 企业解释说，主要原因是宣传企业产品和企业品牌的广告支出增加了。

综合来看，企业投资于研发。 为了宣传草晶华破壁草本，年广告投入也开始增加代码发力。

6 .财务数据资产负债表

中智药业的业务涉及中药的制造、连锁经营，但企业的固定资产不重。 应收账款和应付账款是合理的。 损益计算书

根据损益计算书，年报的销售和流通支出增加了投入，首先增加了本公司品牌产品的企业品牌宣传和广告投入。 现金流量表。

企业经营现金流，自由现金流一直很正，在类别迅速发展初期，很好。 7 .企业董事会主席和总经理中国医药物资协会副会长、广东药店联盟理事长、中智药业理事会主席、总经理赖智填

7 .企业董事会主席和总经理

中国医药物资协会副会长、广东药店联盟理事长、中智药业理事会主席、总经理赖智填

最近，关于中智药业草晶华破壁草本的报道很多。 网上有光明网络记者对赖董的采访记录，从采访过程中可以感受到赖董的开放思考、对医药领域的爱、执着、对质量的执着。

除此之外，赖董有营销经验和技术专业知识，相信在赖董的指导下，中智药业的未来是值得期待的。

8 .风险因素

中智药业在招聘证书中列举了很多风险:宏观水平、地域性、领域性、政策性、微观水平存在等一百二十条。 正如渔夫老师所说，这些风险大多是任何公司正常经营过程中可能发生的风险，不影响公司的竞争特征。 个人认为，中智药业最大的风险是，通过焦点、市场营销、商业模式的革新，在潜在顾客心中定位为“破壁草本”(煎剂)的高端养护新品种的创立者和领导者，将草晶华作为高端破壁草本(煎剂) 综合各方面的消息，时间天平向中智药业方面倾斜，现在企业在特劳特中国队的指导下，计划、逐步推进企业品牌建设和产品营销宣传事业。

另外，许多种类的中药现阶段不能通过破壁技术转化为破壁饮片(草本)，这在某种程度上也是破壁技术的局限性。 到年底，中智药业批准了破壁草本62种，销售种类22种。 这意味着长期以来破壁草本与历来流传的中药饮片、中药配方颗粒共存，完全取代将通过新技术、新技术的进一步迅速发展而实现。

9 .综合评价

总体来说，中智药业未来的看点是“草晶华”破壁草本。

中智药业发明和创造了破壁草本新品种，与作为第四代新型中药饮片以前流传的中药饮片相比，具有吸收好、服用方便等特点，既能满足现代快节奏生活习性的诉求，又能在年轻人中宣扬 中药配方颗粒有无添加、天然(无香精等添加剂，是原饮片全部成分的产品)等优点。

中智药业破壁草本这一高端养生新品种，现阶段其竞争主要来自于以前流传下来的中药饮片。

目前，中药领域的巨头在征兵前传入中药饮片、中药配方颗粒市场，中药破壁草本在品种快速发展初期，国家食药监局也有领域准入限制，这将为中智药业营造良好的外部快速发展环境，进一步扩大中智药业的首发特征 中智药业根据商业模式加强草晶华破壁草本这一高端定位，定位清晰，处于商业模式执行的比较位置。

下半年，中智药业相信采用特劳特战术定位(中国)作为企业品牌宣传，提高“草晶华破壁草本”的企业品牌地位，推进销售。 总之，中智药业如果将来能通过公关和广告在潜在顾客心中加强对“草晶华”破壁草本企业品牌的认识，牢牢把握市场先机，通过商业模式实现这一定位，就有望成为新领域的领导者

中智药业净资产收益率一直保持较高水平，据wind报道，即使年末发行股票，资产负债率也从55.5%下降到22.2%，中智药业加权净资产收益率为23.5%，今天收盘价为2.31港元/股，予以应对

考虑到草晶华破壁草本未来的增长前景，现在的价格已经有了一定的魅力。 (两者都是)

上半年二线热点城市房价上涨幅度出乎意料，从目前情况来看，许多热点城市的房价已经有了比较大的上涨幅度，下半年很难继续维持这种上涨态势，但由于地价迅速上涨的支持，

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这次修改后，gdp计算依然有遗漏。 中国的一些统计指标，例如固定资产投资可能被高估，但中国的gdp总量被高估的可能性很小。 相反，现在的gdp计算依然有遗漏。