【热门】英皇证券研究部总监：港股空间巨大的3理由

本香港股信4月17日，今天第一届全国香港股票交易大会的颁奖仪式在北京马奈草地国际俱乐部举行。 英皇证券研究部总监陈锦兴交流了对港股的看法。 他认为港股的未来将在巨大的迅速发展空之间。 一是管理相当好的市场，有很好的监管、交易和结算系统。 其次，我们向往深港通开通。 第三，关注周边市场的变化，观察美国增收等因素，寻找快速发展的突破口。

以下是陈锦兴的故事全文。

你好。 来到这里，很荣幸能和我们英皇的团队来北京，和大家分享港股的情况。 刚才小王的看法是我们承认的，我认为我们并不悲观。 我们的上司和陈总，从以前开始就不要担心18000点的恒生指数。 因为香港的股票都处于非常合理的水平。

当时大家都很恐慌。 我担心世界上的经济不太好，所以以前用了很多量，通过超利率的动作来改善经济。 看起来没什么效果。 世界投资者认为问题很严重，所以很恐慌。 另外美元的趋势也不稳定，美元的不稳定会对世界经济状况产生很大的影响。

但是，回顾现在的状况，我们2001年以后股票市场逐渐好转，气氛变暖了。 因为经济没有大问题，更重要的是中国的状况也没有更大的危机。

中国的经济状况、海外市场、海外投资者、海外对冲基金不太好。 这不是从今天开始，而是这么看了好几年。 他们担心的是什么？ 他们担心的是，中国在经济转型中经济增长速度变慢，这是事实，大家都在看。 最近一个季度的经济增长为6.7%，是多年来的新低。 但是这个问题大吗？ 外国人的看法很悲观，但他们可能不太习惯中国的情况。 他们最担心的是金融体系是否会崩溃。

所以，我们看UBS在香港的评价值，UBS的趋势比较差。 他们担心中国的隐性债务，坏账率会很大。 现在UBS的坏账率大概是2%，但对他们来说我不相信这个。 他们可能在5%左右。

对他们来说中国的情况不清楚，所以他们很担心。 因为他们很担心。 他们降低了所有的评价值，特别是UBS的评价值，从过去两倍的市场净率，现在低于两倍的市场净率。 这降低了市场整体的评价，香港的平均股价收益率不足10倍，市场净率为1倍左右，利率为3，都是价值比高，评价值低的水平。 我们相信这种情况不会继续下去。

未来要关注港股。 最重要的是两点。 第一是美元的趋势。 美元从年开始上涨，美汇指数从85、88左右达到了100个水平，当时金融市场不稳定。 包括新兴市场、南美洲、亚洲、香港和中国。 去年内地股市暴跌，香港也有比较大的下跌幅度，来源是美元。

所以，我们看的时候一定要看美元的趋势。 看看最近美元的趋势。 美国的汇率指数从100逐渐调整，从100下降到现在大致93个水平。 是最近世界金融市场稳定的最重要理由之一。 不仅香港市场反弹，东南亚股市也是如此。 他们做得比香港好。 香港至今有3%左右的下跌。 新加坡、泰国和台湾的任何地区他们的主要股价指数今年都在上涨，没有下跌，在上涨。 这标志着基金的流动发生了变化。 去年全部流入美元，从今年第一季度起哪个基金从美国流向新兴市场，反映了风险的优先顺序提高。

现状是配置资产的问题。 我什么都不做只有现金，就投钱，没有股票，现在的情况都是这样。 将来也会这样。 因为我们面临的是量大的时代，是超低利率的时代，如果这个时代不改变，这种状况还会继续。

几个目的是美元的状况大家一定要关注。

其次，我们中国经济的状况现在看到中国经济状况稳定，最近发表的一系列经济数据看到我们有所改善。 比如制造业pmi已经50以上了，外汇储备也稳定，连贷款都看到中国经济稳定，当然我们不盲目乐观，中国经济在转型中一定有很多困难和波澜，不会走上一条路。 但是，今天金融市场的看法没有以前那么悲观，所以这种势头有一定的基础。 这个基础是美元状况改善了，中国经济状况改善了。 这两点非常重要。

另外，有些人认为我自己也很重要。 国内组织者有点监督管理的状况和管理经济政策的点官员变动的状况看起来怎么样？ 但是，在香港，当人民币汇率变动时，中国监管当局注意到政策的解决有点问题，海外市场也有一定的变动。

但是最近，看到银行行长周小川有点高调地接受杂志访问，在上海g20会议上也说了很多话。 市场信息显示，人民币没有继续贬值的基础。 因为他的话很有分量，特别是在海外投资者眼里，他很有经验，是很看好中国经济状况的身材。 所以，周小川比非常高调地出现在市场上，表现为市场信息后，我们注意到人民币汇率的状况很稳定。 今天人民币汇率依然稳定，外汇储备也在增加。

今年人民币可能有一点贬值的幅度，但年初市场似乎感觉人民币大幅贬值的情况不同。 稳定的人民币汇率变化对金融市场来说，对港股来说，对其他市场来说也是非常好的消息。

最近，中证监有换人的行动，对香港和内地投资者来说是正面的行动，换人的话中证监的配置和一点政策也让投资者放心，最近a股的行情虽然港股反弹不那么激烈，但也有逐渐稳定的情况。 国内正在形成慢动作，希望这个慢动作慢慢变大。

本季度港股还有一个反弹空期间，我们从去年28000分的恒生指数下跌到今年初的18000分，几乎下跌了10000分。 这10000分的反弹幅度至少达到33%，1/3时，现在的情况是21000，这至少是反弹的幅度，每个反弹应该达到这个水平。 所以，我们达成了。 现在恒生指数是21000点左右。

但是，在现在的气氛中，在现在的经济状况下还有一个空之间，我想反弹的幅度可以提高到50%。 所以，我们的短期目标是恒生指数能上升到25000分(本编辑注:比4月15日的收盘价上升近20% )。 。 在这个水平上评价值也不高，是11倍，12倍左右，不高。 所以，如果海外投资者、基金经理重新安排投资，他们肯定会把钱放在评价低、落后的香港地区。 我们相信这种情况会发生。

我想他们的配置也提到了刚才王先生的新产业，新技术、新能源的项目可能是他们的重要目标。

最后，我想分享我自己对港股未来的看法。 我们对港股未来的迅速发展并不悲观。 相反，我们认为它处于巨大的迅速发展空之间。

第一，管理相当好的市场，有好的监管、好的交易系统、好的结算系统。 这一优秀之处从去年市场动荡中得到了充分的反映。 很多人说港股是ATM，但你可以存钱。 当然，你可以取钱。 这是存款机的本来功能。 这个功能发挥得相当好。 我想很多人都知道这个事件。 现在的状况市场有一些担心，有担心，但担心之后也有前途，投资者有很多憧憬。

4月、5月我们向往深港通开通，我们开通了让a股进入新兴市场的指数，我们向往这几个月中国经济数据还稳定，更好。 所以，这两个月的情况比较稳定，比较好。

当然，到了6月大家都要小心。 这个月可能是发货的月份。 在发货消息前购买，消息后出现。 有这样的情况。 所以，大家必须特别注意。 另外，6月中有美国增收的讨论，市场变动，月末在英国有公投，决定是否留在欧盟。 当然英国在欧洲经济中非常不重要，但市场做着布控和有点振动的接口。 所以，大家在今后几个月的展开可以参考这些。

长远来说，未来有很多变量。 特别是美元的利率走势怎么样？ 此外，企业的利润非常重要。 现在企业的利润大家都很平稳，没有太大的动力，如果企业的利润也能赶上的话，港股上涨的基础相当强。

最后，我们英皇证券研究小组将来也会发展，从不同的角度为我们的顾客解体，从基本要素的角度，从企业基本面的角度解体，从持续解体的角度，从量化解体的角度解体，从市场感情出发，还是市场的角度？ 我们想不断加强这方面的实力，为国内投资者提供越来越有趣的建议。 非常感谢大家今天的光临.。

主持人:谢谢你。 今天是非常难得的机会。 来自这边的朋友也对港股很感兴趣。 我们有问答的机会。 如果现场的各位有与港股相关的问题可以问陈先生。

陈锦兴:恐怕大家对港股不太了解。 我们在香港看了很多国内的网站。 本财经第一。 你可能知道雪球在国内很流行。 香港也有很多人看到。 雪球也有很多港股的解体是独特的。 所以，我相信将来我们会从不同的渠道来看待港股的分解。 另外，也可以从我们英皇的网站上看到我们的分解提案。 其他地方也有很多分解。

刚才获奖的朋友也说港股和内地的股票市场不同，港股的估值为什么这么低呢？ 理由是我刚才说的外国投资者的看法最重要，我们70%是机构性投资者，有海外长线基金，有退休基金，有对冲基金，他们重视这个基本要素。

另外，非常重要的他们对风险的看法也不同。 他们认为中国的风险比很高。 因为香港有很多股票和中国有关。 现在香港的股票市值大约在24兆左右，60%以上的企业是与中国相关的企业。 所以，香港的估值一定会受到中国经济状况的影响。

所以，对他们来说是10倍，不能马上提高评价值吗？ 不。 股票0.5元便宜，但不一定马上上涨。 我们需要一种叫做“催化剂”的东西。 国内有消息，马上站起来。 但是，这个消息不是内幕消息。 必须提高市场整体的评价值，加强市场整体的趋势。 比如美元趋势明确，中国经济稳定，必须提高公司效益。

在今年的蓝色采购业绩会上，李嘉诚等很多大上司表示对现在香港的经济状况感到不安。 所以，他们的看法比较谨慎。 那样的话，对我们来说，我们的分析人员做研究判断的时候也有影响。 我们很注意未来。 所以，对企业利益的研究判断也有点保守。 即使在这种情况下恒生指数也不会轻易上升。

所以，刚才我们的看法是正面的，不是全面的，第二季度还有一定的幅度，在6月之前要注意。 如果第三、第四季度的中国经济变得更好，那时就会更理想。

主持人:陈先生，你想在今后一年里看看那些领域吗？ 那些领域投资机会多吗？

陈锦兴:我自己现在还认为新经济板块很强，这是一个大趋势，中央也经常提到改革经济结构。 未来经济的推进无疑需要新经济的迅速发展。 所以，相关的公司表现良好。

比如香港的腾讯是我们的股东，其快速发展状况比较理想，那家企业的疑点比较少，很多板块有疑点，腾讯比较少，其商业模式很有弹性。 最初是qq，现在刚开始微信，网页游戏，随着移动网络的迅速发展，他很快转移到移动游戏，迅速发展，现在社会交流互联网和视频广告迅速发展，一切都迅速

腾讯的股价今年多赢恒生指数，将来也有这种情况。 除非其增长发生变化，股价下降，否则它将一步一步地上升。 股票收益率是45倍，但我们不担心45倍的股票收益率。 因为有25%的增长。 所以，股价收益率高的时候不一定不好，股价收益率低的时候也不一定非常好。 这要看利润增长能力，利润增长的动力。

主持人:谢谢陈先生的分享。

问题:我期待着恒生。 4月，特别是下周或接下来两周的趋势怎么样？ 我认为4月以来操作不容易。 我想我做了八九天。 意味着我这样的长期倾向很少。 而且，我的量比较大。 我一个人相当于家庭型企业的成交量。 但是在这期间，我特别迷茫。 今天来的话，我特别想听听下一周的趋势。 我不太能控制美国股票的趋势。 这个时候，我也很担心。 所以，我想在接下来的两周问问。

陈锦兴:今天正在开会，明天这个消息加强了。 到底有协议吗？ 我以为现在市场有动产协议。 没有这个协议市场一定会下跌。 油价下跌。 香港应该首先对这个消息做出反应。 因为香港的时区，明天早上可能会对这个消息做出反应。 这个消息使这个协议书动产，但不吐出来的时候请小心。 最近的这周，我们叫夹子空，所以有很多淡仓在里面，我把它推上去，杀哪个淡仓空仓，有这种情况。

最近，市场对新闻的灵敏度高，对负面消息的灵敏度低，对正面消息的灵敏度高。 这是典型的购买。 他们一步一步地买，有机会就买。 所以，没有一个回吐的情况下，没有一个回吐的情况下，大势会上升。 如果出现这种情况请小心。

刚才说四月还是向往的月份，我很向往。 找点信息，找个好理由去买。 机会很多。 所以，淡定的时候，这方面要注意。 首先，看今天的储油新闻是否与市场预期不同，市场预期是动产，金融市场是第一个没有下跌还是上升，那个淡仓有点问题。

问题:陈先生，你好。 英皇在北京的证券企业有支部吗？ 如果在英皇开户的话可以在北京委托吗？

陈锦兴:英皇在北京有情报企业。 我们总是在这里主要处理。 我们也将大力发展北京方面的业务。 不管怎样都可以介绍。

任立生:北京这边为我们国内的vip提供顾客服务。 我们正常的开户刚才说香港方面需要有顾客开。 后期顾客的服务，例如顾客的文件需要我们在国内合作为顾客提供服务。