【热门】中通快递（ZTO.US）：四年稳坐领域榜首的快递王者

从隐形快递企业到领域领袖，再连续4年占据领域市场份额第一位，中街快递( zto.us )是怎样的企业呢？

据智通财经报道，中通快递最近公布了年q1的业绩，收入同比减少14.4%，为39.16亿元，毛利润同比减少35%，为8.19亿元，净利润同比减少45.6%，为3.71亿元。 受业绩下滑的影响，该企业股价下跌9.3%，收盘价下跌5.34%，但今年以来该企业股价上涨幅度超过40%。

中街快递受此次q1第一卫生事件的影响收入下降，上季度业绩几乎维持两位数的增长率，但q1总包裹量同比增长4.9%，为23.74亿件，市场份额同比上升18.9%，依然保持着领域的首位。

由于国内疫情缓解，3月和4月快递领域的业务量恢复，观察到比上年增加23%和32%。 该企业在年度业绩指导中比较乐观，预计年总包裹量将从159亿增加到164亿，比去年同期增加37%-42%，调整后净利润从53.9亿元增加58.3亿元，比去年同期增加10%-20%。

领域的“榜样”

中信快递成立于2002年，比申通、韵达、圆通等老牌快递企业的成立时间稍晚。 但快速发展速度很快，2008年整个网络接受淘宝业务，年先完成全国网络股份制改革，然后通过加盟方法业务量迅速起飞，市场份额逐年提高，年及之后巩固宅配领域的“龙头”

根据包裹量，年中通快递的市场份额仅为7.6%，当时第一位是申通，市场份额为20.4%，年，中通快递跃居领域规模第一位，市场份额为14.4%，2019年的市场份额进一步上升到19.1%，连续4年稳定 8年间，中通的市场份额上升，累计上升了11.5个百分点。

从不起眼的快递企业到领域领袖，中通可以说是领域的“典范”。 成为领域第一位后，该企业收入和业务量的增加依然保持两位数的增加，2019年的包裹量和收入分别为121.21亿件和221.1亿元，-2019年的复合增长率分别为39.5%和31.2%。

由于中通快递业务比较早与淘宝合作，目前以阿里平台的电商包裹为中心，但随着其他电商的兴起，阿里平台的包裹量逐年减少，但贡献依然超过5成。 值得注意的是，有很多异军突起，成为该企业包裹量的第二来源，贡献达到20 %，现在蚂蚁和拼写是中心包裹源，贡献超过7成。

年q1，由于市场竞争和卫生情况的影响，期间，该企业增加了对加盟店的补助金，增加了包裹量，但单证收入也为1.53元，同比减少了19%。 实际上，从过去季度的经营历史来看，该企业的单证收入有减少的倾向，即使不考虑卫生情况的影响，按2019年q4计算，也比年q1减少了13%。

这家企业近几年可以迅速扩大规模，第一有三大原因。 一是领域增长的推动，中国网上零售商品的交易总额和中国快递包裹量保持着高两位数的增加。 二是积极开展与阿里系平台的稳定合作和新的EC平台，许多崛起提供了商机三是特有的加盟者模式，通过深度绑定最大化效率。

好处深度的绑定

据智通财经报道，中通业务模式由自己建立的分发中转结合互联网和加盟者据点，自己运营的包括干线运输和筛选中心，加盟者提供零部件和派遣商，选择快递送到个人和公司手中，筛选中心连接 加盟者模式与直营模式相比，不需要过多的资本支出，用“人多力量大”的方法扩大业务规模。

到年3月，该企业拥有6800辆拥有车辆，约5000辆15-17米运力甩挂拖车，包括90个分发中心，其中81条是自营的，265条定制的自动分发流水线，2900条干线

如上所述，企业通过让利补助金加盟者，q1单票收入下降，实际上从过去的业绩来看，该企业对加盟者的补助金通过让利，减弱了利润水平，但维持了业务量的增长，这是快速增长的业务模式之一 此外，该企业通过网络股份制改革，使加盟者成为企业股东，密切结合加盟者的利益。

年，中通开始了网络股份制改革，理事长赖梅松把部分干股交给了加盟者，年，股份制改造基本完成，加盟者成为企业股东，上下形成了利益共同体。 整个网络股份制企业使总部和加盟商的利益更一致，控股股东通过转让股票，在持股率方面，是上市快递公司中最低的。

莱梅松运用股权激励的作用，除了绑定加盟者利益外，还绑定员工利益，在行业内率先股权激励落地，员工持股平台约占企业总股东资本的1.39%。 除了在上市企业进行股权激励外，具体的运营子企业也可以进行股权激励的方案，例如旗下的桐庐通泽物流企业，员工可以参加。

将加入者和员工的利益密切结合，在利益共同体的驱动下，使企业的运营越来越有活力和干劲，而且在供应源方面足够，该企业和淘宝的多年合作提供了稳定的供应源，许多崛起为该企业创造了增长空之间。 数据显示，每年拼写和蚂蚁贡献的电商快递业务量超过8成，快递业务量均以两位数增长。

现金储备充足。

中通的运营模式是，对加盟者的让利补助金在一定程度上影响了该企业的毛利率，2019年的毛利率为29.95%，比上年下降5.22，年q1的毛利率为20.9%，受卫生情况影响最大，毛利率大幅下降。 从不同季度来看，-2019年各季度的毛利率比较平稳。

该企业营业价格的核心是运输价格和分选价格，年q1单票分选价格为0.41元，前期和环比分别增加5.13%和17.1%，单票价格占31.3%，运输价格有一定的改善趋势，期间的单票运输价格为0.55元，前期 运输价格下降主要是油价下跌和路费减免的影响。

年q1，该企业调整的ebitda率为30%，比上年下降1.5个百分点，从往年季度开始q1的利润率较低，但年受卫生问题的影响，该企业仍能维持比较稳定的利润水平。 该企业q1整体利润下跌，调整后的纯利率为16.2%，比上年下降4.9个百分点。

随着规模的扩大，近几年资本支出的增加速度高于收入，2019年和年q1分别增加了31%和88%，占有收入分别为23.64%和44.36%。 这家企业的资本支出主要用于现场、设备和车辆的购买和土地采购权的购买，q1的土地支出部分占41.3%。 这家企业往年积极购买土地，一方面抑制房租上涨，另一方面节约的价格给利补助金加盟者越来越多的空之间。

年卫生状况对该企业的经营活动有很大影响，q1经营净现金流量为1.78亿元，比去年同期减少了72%，但该企业的现金流量还充裕，截止到年3月，与现金等价物50.2亿元，短期投资101.17

龙头地位很坚定。

的负债水平较低，年q1资产负债率仅为19.1%，为同行最低，其负债构成基本为经营性负债，该企业目前账上流动的现金参照2019年资本支出52.26亿元为11.6亿元的营业费用，年发生的不 另外，事情基本消除，q2以后的运营进入正常轨道是不明确的。

从领域竞争的角度来看，快递公司的竞争不仅是公司的竞争，巨大的电商在快递上游耗费市场，电商的龙头，如蚂蚁、拼写多的京东三大EC平台的快递包裹量占电商快递业务量的近9成份额。

电商龙头有很多自营快递公司，有比较典型的比如蚂蚁新人、京东物流及苏宁物流，年新人以13.8亿美元的战术入股，股权比例约为10%，其实蚂蚁入股中通。 与中通蚂蚁类电商合作古老，是投资关系，蚂蚁包裹量市场份额超过60%，并且与新崛起的许多深度合作，中通龙头地位稳定。

综合来看，中通q1的业绩下降，第一受卫生影响，该企业通过股票绑定，与加入者和员工的利益一起，在q1期间通过利润补助方法牺牲了一部分利益，但保持了业务量逆势增长，3月以后 这家企业背着蚂蚁，业务量的增加得到了保障，很多努力带来了成长空之间。

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