【热门】张志熔沉浮：败走熔盛重工、恒盛负债425% 船王失灵?

张志融沉浮:败走融盛重工恒盛地产纯负债率又达到425%船王出故障了吗？

资料来源:时间财经

半年内损失了13亿美元。

张志融

恒盛地产到达了紧要关头。 8月28日，恒盛地产控股有限公司(简称恒盛地产)发布了2019年上半年业绩报告，企业亏损13.64亿元，总资产521.66亿元，上半年贷款金额247.61亿元，资本杠杆率达到425%。

恒盛地产的前身是成立于1997年的上海阳光集团(投资)企业，2007年更名为恒盛不动产，2009年在香港上市。 企业最大的控股股东是江苏南通神秘富豪张志融，拥有恒盛不动产68.35%的股权。 2008年前后，恒盛房地产曾经相当于万科等大型房地产公司的规模。 目前，恒盛房地产在克利瑞“年中国房地产公司销售top200排行榜”上名列第161位。

企业半年报纸说，企业流动借款223.65亿元，现金及现金等价物1.92亿元。 由于企业2019年3月借款33.47亿元的利息逾期，所以在2019年6月30日前支付了。 但是，由于违反该合同，企业共有本金金额为68亿元的借款被视为违反交叉合同。

损失4年终于在年转为赤字后，这次半年报再次报告了损失，半年报解释说企业上半年没有完成新的房地产分期项目。 2019年上半年销售额的确认来自于在期间内销售过去年度完成的不动产。 企业上半年大比例的销售收入来自上海地区的房地产，其贡献已确认销售收入为7.58亿元，占本期确认的销售收入总额的85.5%。

一位知名房地产拆除者对时间财经说，恒盛房地产依赖上海项目支撑企业业绩的情况在上海房地产企业中比较普遍。 恒盛地产原来开发的有点精品项目表现良好，企业品牌特征比较明显。 但是，这两年间，恒盛地产由于离开大城市没有进行开发，影响了资金的回收，无法进行高周转。

截至8月30日收回，企业股价上涨1.49%，收0.34元/股，总市值为26.49亿港元。 企业上次股价触及1元还是9月，与2009年10月2日发售的4.4港元发行价格相比，恒盛股票在10年间股价下跌幅度超过90%，名副其实的成为房地产仙股。 时间财经就财务问题给企业打电话，在发出消息之前没有收到回复。

净负债率高达425%

地产作为重资金领域，营收流资金紧张时，融资成为住宅企业的救命稻草。 根据年报，恒盛资产年、年、年、年4年企业资本负债比分别为182.2%、283.4%、393.4%、317.8%。 恒盛地产的半年报进一步更新了负债率，资本负债率达到了555.2%。 截至2019年上半年，恒盛房地产资本负债比也达到425%。

因此，去年9月，穆迪将恒盛地产的企业家族评级从b3下调到caa1。 年1月，标准普尔将恒盛房地产的长时间公司信用评级下调至“ccc”，展望负面，4月，标准普尔将恒盛房地产的投资评级下调至“ccc-”。 此后，恒盛地产很少引起机构的关注。

财经研究院与《投资时报》共同根据有利子负债、现金及所有权益等指标，计算了年收益达到百亿以上的港股内房企业( 38家)的净负债率，并发表了《港股百亿收益内房企业净负债率排名》。

根据该排名，38家样品企业的年净负债中，2家超过300%，其中1家在恒盛房地产达到320%，在“港股百亿收益内房企业净负债率排名”中位居第二。

对于债务，房地产企业的短期债务偿还能力决定着企业眼前的生存安全。 公司的现金流不够偿还的话，就会发生债务危机，摘录的中弘股将成为前车之鉴。

活期贷款比率是衡量短期贷款能力的一般指标，通常活期贷款比率的黄金点为1，在房地产领域top100上市住宅企业的年平均活期比率为0.6258。 恒盛地产的速动比率往年低于0.3，2019年上半年为0.21。

企业也明显意识到了问题，据半年新闻报道，为了减轻流动资金压力企业，企业与多家商业银行积极协商银行贷款和信用融资的再继续和扩展。 并且，与多个金融机构协商，物色的不同融资选择，现在成功取得了本金总额5亿元的融资。 只是，这笔借款额对现在的247.6亿元债务似乎很难缓解口渴。

财联社在迄今为止的采访中，恒盛地产对外也欠了很多资金，但由于这家企业不断报告损失，所以没有资金链断裂，也没有在销售项目中要求。 很明显，据这次半年的报纸报道，企业迄今为止33.47亿元借款利息逾期，后续本金金额达到68亿元的借款被视为违反交叉合同，表明恒盛房地产存在资金链断裂的大风险。

命运的转折点

恒盛地产是中小企业的缩影，也是上海公司的典型。 时代周报有复印件，纵观40年的快速发展结果，与福建类住宅企业不同，上海类住宅企业没有出现数千亿家住宅企业。 与福建省住宅企业不同，上海住宅企业的主角不是民营住宅企业。

其实作为起步早的民营住宅企业，恒盛房地产本来就有进入前列的机会。 张志融20世纪90年代初期通过建材交易和承包创造了第一桶金，投资房地产。 1994年，大量住宅企业倒闭时，张志融开发的商品房销售了空。

2009年，恒盛在香港上市，当年持有地达百亿元。 张志融也成了上海地方产业的年轻大亨。 同样在2009年，张志融旗下的融盛重工也登陆香港证券交易所，成为香港市值最高的民营企业。

从2009年开始，张志融连续5年获得江苏南通第一个财富称号。 年，张志融以178亿元名列福布斯中国富豪榜第26位。

但是，随着年控制的开始，恒盛地产开始进入收缩状态，每年消费28亿元土地，从年开始，拥有企业土地的动作几乎停止了。 成为年恒盛由盛衰的转折点。

在收入方面，年恒盛地产销售收入实现95.9亿元，与当时九龙仓、金融街等相当。 年和年销售额下降到83亿元左右，到去年大幅下降到42.63亿元，年减少到23.4亿元。

销售额大幅减少，净利润开始从正变为负。 年恒盛地产的核心利润为17.3亿元，比上年增长33%，到去年为止只获得了不到3亿元的利润，年、年分别损失了约32亿元和38.78亿元。

销售额和净利润下降，导致恒盛地产借款的维持运营，提高资产负债比，进而不敢占土地，所以如上所述，企业只靠上海项目支撑，利润状况变动很大。

年的转变与企业的决定有关，与兄弟企业的融盛重工的命运密切相关。 2005年，张志溶在南通创立了融盛重工，主要经营造船业务，不到半年就接到了30亿美元以上的船舶建设订单，是当时最具订单的民船企业。 2007年10月，熔融盛重工引进了三个国际著名基金德邵、高盛和新天地。 上市以后，熔盛重工的订单量持续上升，年，手头订单位于中国第一、世界第三位。

那时张志融和职业经理身份陈强(曾经担任过融盛重工总裁)和融盛重工所在地江苏如皋市官员陈惠娟，被称为“融盛三剑客”。 三人代表地方政府的支持力、领域领袖的专业力和民营公司的资本整合力，在中国造船业批评风云。

但是，经过多年，企业的大股东张志融突然卷入了中海油内幕交易。 年7月27日，美国证监会指控张志融用中海油收购加拿大尼克松企业的内幕交易，因香港账户“鼠仓”的行为获得1300万美元以上的非法利益，账户内3800万美元的资产被冻结。 这一年，焊接盛重工杜绝了船舶订单。

财新透露，其实从2009年开始，张志融开始通过个人渠道把钱交给关雄的香港企业，关雄的香港企业向融盛重工订购了造船。 制造自己出售的幻想是为了增进信用，获得信用资金。 实际上，在世界造船业持续下跌的大环境中，从熔盛重工年开始经营越来越差。

为了弄清紧要关头，张志溶宣布从熔盛重工和恒盛地产“裸退”。 当天熔盛重工股价下跌6.67%，恒盛地产下跌3.23%。 张志溶从熔盛重工退出后，陈强接手了，但恒盛地产失去了方向，似乎好几次没有私有化。 企业上了年纪又经历了重大的人事动荡，ceo和cfo都辞职了。 财联社此前报道称，恒盛地产将自己边缘化，味道封闭，“如谜，外人不太清楚”。

现在焊接盛重工(已经改名为“华荣能源”)每年以1港元出售造船和工程业务相关资产和债务，告别造船业。 恒盛地产之后又会成为命运几何学吗？

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