【万亿半导体蓝海之下，晶门科技迈入成长新周期】

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前言:

随着显示领域产业中心的国内转移和国产替代热潮的高涨。 由于医疗器械、费用类电子产品更新快、种类多、诉求大，显示驱动芯片产品的诉求越来越高。 特别是在疫情和黑天鹅事件频发的年上半年，市场对医疗设备用显示驱动芯片产品的诉求大幅度提高，国内大型显示驱动芯片供应商和港股表示驱动芯片板块不足的目标的Solomon systech ( I

展望未来，随着各大产业进入数字化转型的深水区，费用类电子产品的诉求继续扩大，驱动芯片将成为芯片半导体市场的黄金赛道，驱动芯片产品更加多样，研究开发能力强的结晶门科技

结晶门技术:国内oled显示驱动芯片的领导

结晶门科学技术成立于1999年，是国内最早从事显示驱动芯片的公司，也是晶圆厂的半导体企业，专业设计、开发、销售集成电路芯片和系统处理方案，高端智能手机、平板电脑

值得注意的是，晶门科学技术是国内不重视研究开发和营销双手的公司。 在研究开发方面，到2019年末，结晶门科学技术的研究开发费用分别为2，2，108.9万美元、3，453万美元、3，3，148.2万美元、2，2，472.8万美元，分别为营业收入的30.8%、41.8%、32.1% 4年累计研发投入约1.118亿美元，研发费用占收入平均的比例为31.3%，远远超过从事晶圆业务的中心国际及华虹半导体的不到20%的研发费用率。

幸运的是，持续的高研发投资在oled显示器驱动芯片行业建立了坚实的护城河，在经营活动中取得了许多突破性和建设性的进展。

关于2019年的知识产权和专利，2019年的晶体门科学技术获得了17项专利，比去年增加了近一倍，提出了8项专利申请，涉及各种显示设计和应用行业。 到2019年底，晶体门科学技术已经专利数量超过600项，同样涉及显示驱动芯片的各种设计和应用行业，有些技术领先于世界。 例如，使用in-cell触摸技术开发用于pmoled (无源矩阵有机发光二极管)面板的触摸和显示驱动集成( tddi )芯片ssd7317是由晶体闸技术开发的。

此外，晶晶门科学技术通过研究和开发专利创新技术提高产品的独特之处，扩大产品组合，以自有品牌为世界客户提供显示和触摸集成电路芯片和系统处理方案，是国内显示驱动芯片的领导者和世界主要

到2019年底，水晶门技术的主要产品类别包括lcd触摸芯片、pmoled显示驱动芯片、in-cell pmoled tddi (触摸与pmoled显示驱动程序集成)芯片、oled照明驱动程序 凭借in-cell tft tddi ( )独特的产品和多样的产品，晶门科技销售互联网迅速覆盖全球，在香港、南京、台湾、深圳、韩国设有科技中心。

在多样性产品、晶晶门科技疫情中取得良好成果

在新冠引起肺炎的全球流行中，显示器的便携式测温枪和血氧检查工具的诉求增加，促进结晶门科技高毛利的pmoled显示器驱动器的销售量增加，疫情发生期间百货商店、便利店及无人超市的方便电子

受高毛利率pmoled显示器驱动器和电子纸业务销量的带动，结晶门科技先进显示器( ad )业务出货量急剧增加，拉动经营业绩在逆市中扭亏为盈，促进利润能力迎来质量飞跃。 截至2019年6月30日，ad出货量为1.09亿件，比上年增加63.4%，约占2019年全年ad业务出货量的80.8%。

截至2005年6月30日，晶门科技收入5，5857.4万美元，同比增长3.49%，股东净利润盈余达到431.3万美元，出货量约175.5百万件，同比增长7.9%。 收益性方面，年中期的粗利润率比去年同期上升了8.2个百分点，纯利率为7.39%，创2007年以来的最高记录。

展望下半年，疫情的全球蔓延并不阻碍晶体门科学技术的进步，许多业务预期下半年取得下流的成绩，具体表现如下5点。

第一，最近欧洲跨国新冠肺炎疫情大幅反弹，发表了“封城”疫情对策，市场对显示器便携式测温枪和血氧检测工具的诉求进一步激增，这是结晶门科技高毛利率的pmoled显示驱动器和ic业务的销售 我相信在各国人民的健康意识增强后，这种增长势头将来会持续下去。

其次，在这次疫情中，许多国内和本港超市的商店将货架上的价签逐渐变成了电子标签，其实这种变革在欧美已经展开，可见商超电子标签的渗透率在提高，这同样是市场双稳定显示驱动芯片(电子纸 更给晶门科技双稳定显示驱动芯片带来了增加的机会，晶门已经占了先机，其产品在疫情之前已经被很多连锁超商企业品牌使用。

第三，受疫情的影响，网上办公室、授课、娱乐的诉求大幅度增加，电脑( pc )的销售量增加。 联想集团预测，年pc销量将比上年市场总量增加近2500万台，明年市场销量将从5%增加10%。 这样，随着pc销量的增加，推动了液晶面板驱动芯片销量的提高，给结晶门科学技术的大型显示器( ld )业务带来了增加的机会。

第四，受居家隔离的影响，国内端游、手游市场高景气度，游戏机、游戏本体的诉求大幅度提高，进而增加移动触摸芯片( mt ic )等零部件的销售量。 据晶门科技中期报报道，受市场对mt ic产品诉求增加的影响，企业通过多个采用的设计项目订单，成功完成了上半年的销售预测，强大的诉求消耗了年5月和6月的大部分库存，带来了收款。

第五，在年中期报告中，晶门科技预计多个新产品和获得的订单项目将陆续为集团的销售额做出贡献。 例如，定制ic广泛应用于数字电子招牌，同时为ad业务和移动显示器( md )业务带来好处。 另外，实施的产品类别分类组合战略也很有效。 订单发货比率为1.2，是良好水平的增长指标。

确实，全球疫情的蔓延和阶段性爆发加速了用途广泛的oled显示驱动芯片在各行业的市场渗透率，但国内oled显示驱动芯片的领导者结晶门技术，多样性和高毛利率的显示驱动芯片产品的销售量稳步提高，

在兆海下，全面占领了oled显示器驱动ic市场

根据最近UBS发表的世界半导体领域的报告，终端市场整体向正确的方向迅速发展，市场经过今年第二季度的领域低谷，很多市场加速了包括高端智能手机、电子( ce )、汽车和工业在内的恢复，这一行是半导体分

面对未来兆半导体的青海，具有前瞻性观点的结晶门科学技术，从早期开始增加对ad业务、ld业务及md业务的研发投资，早期配置有迅速发展潜力的半导体细分行业，先发特征非常明显，而且很多高毛

关于ad事业，据年中间报报道，基于搭载灰度显示器的智能家电和与aiot相同产品的巨大快速发展潜力，结晶门科学技术要点创新项目pmoled触摸和增加对tddi ic ssd7317的资源投入， 结晶门科学技术在pmoled中驱动行业地位全面提高，预计将在企业年下半年带来一定的销售收入。

如上所述，ssd7317是世界上第一款pmoled面板触摸和tddi芯片。 该芯片是将显示和触摸微电子组合成一个芯片的，以可穿戴、智能家居、智能医疗设备等为对象。

ssd7317最主要的核心技术是将从前传来的显示面板改革为触摸+显示面板。 这一突破最适合最终用户对优异的显示器质量和触摸性能、轻薄的外形设计和电池寿命提高的诉求。 模块制造商对降低价值成本、缩短制造时间和工艺的要求。

另外，明确了ssd7317的in-cell触摸技术与以往传来的out-cell触摸方法相比，具有更高的透光率，实现更优异的显示质量等特征。 独特的“时分复用”，减少显示触摸串扰，提高触摸性能。 组件总数的减少导致模块总价格的下降和终端产品组装的成品率的提高。 具有超薄化、可小型化的开发周期缩短等特点。

除了期待有迅速发展潜力的pmoled tddi芯片ssd7317外，还期待市场渗透率低的电子标签市场。

受数字化新零售和自动化趋势的驱动，电子标签具有方便、高效、低价、清晰易读等特点，在零售、物流、医药等需要电子标签的领域受到支持，诉求不断提高。 值得注意的是，电子标签市场的诉求很大，但在世界超市普及率仅为5%。 这意味着电子标签领域处于青海省的阶段，迅速的发展前景非常广阔。 在电子标签的核心部件中，双稳定显示驱动芯片行业的领导者晶门技术随着电子标签的渗透率的提高，在电子标签这一蓝色大海中发挥着巨大的可能性和巨大的作用，值得市场投资者的关注和期待。

关于ld事业，据年中期报告，结晶门科学技术与高端电视市场的点对点显示器驱动ic相比，预计将于年下半年开始生产。

关于md业务，目前晶体门技术促进了嵌入式tddi ic、ddi ic、mipi桥ic的应用范围。 关于积分开拓的行业是高端智能手机、智能手表、公共新闻显示器等移动显示行业。 据年中期报告，与智能穿戴设备和公共新闻的显示应用相比，结晶门科学技术开发了一系列新的驱动产品，定制了ic，预计在今后几个月内上市。 从2021年开始，预计md业务的这个新目标板块可以为企业的销售额做出贡献。

另一方面，企业也通过扩大研究开发的投资，积极进入了预计迅速发展的广阔的mini/micro-led市场。

晶门科学技术行政总裁兼执行董事王华志表示，企业将来将维持研发费占收益2~3成的目标，使用mini-led和micro-led技术开发新的屏幕和产品，但现在在ad、ld等多项业务中的分配

最后，一些主张强调，晶门技术投资于研究开发切断mini/micro-led市场的方法非常明智。 具体来说，随着物品的网络、数字化时代的到来，显示产品世代速度、定制化、多样性等的诉求逐年提高。 现在，产品能够做到这一点的是oled和mini/micro-led等新的显示技术。 因为，使用市场主流的显示技术开发更多诉诸市场的产品，很可能会拿到世界，提前切断未来的兆青海。

尾语:

年初的现在，逆市削减了好成绩和厚积薄发的潜在结晶门科学技术，忙于各路资本。 据富途数据显示，截至去年11月20日回收，年初至现在，晶门科技股价累计涨幅约为56%，超过同期港股半导体设备板块涨幅的45.5%。

现阶段晶门科技股价+业绩实现了戴维斯的双击时刻，但企业股价暂时被低估。

年11月20日前回收的结晶门科学技术的市场净率为1.39倍，低于港股半导体板的市场净率平均的1.77倍、同一半导体板的华虹半导体市场净率的2.32倍和asm太平洋( 601099，股票吧)的市场净率的3.08倍

将来，随着晶体门科学技术的第一业务( ad业务、ld业务及md业务)迎来全面爆炸的时机，暂时的低估状况逐渐消失，市场及投票者们对这种迅速发展的潜力巨大的高质量目标股票，给予更高的评价和期待