【阅文（00772）、易鑫、众安、搜狗同属“T”字辈：一文读懂腾讯（00700）的投

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最近，港股最大的焦点是刚上市的阅读小组( 00772 )，两个交易日后，阅读文被全身标签覆盖:单手签字率7.72%，冻结资金5265亿元，公开发售超过624.95倍，暗盘上涨63%。 坐着交椅余，企业市值接近千亿元，看着划时代的明星。

众安后面是读文，读文后面是易鑫，港股本轮造星运动后面离不开腾讯( 00700 )的工作。 阅读文章后，即将上市的易鑫集团( 02858岁)必须受到同样的疯狂袭击，“股东之一是腾讯”成为一些投资者最优秀的抢劫理由。

不回头看腾讯，就像蚂蚁在软银一样，财富运动背后的最大受益者一定是大股东们。 除此之外，Sogou于美国时间11月9日登陆纳斯达克，我相信腾讯的股票投资将闻到丰收的麦香。

腾讯确实也不闲。 在9日的盘中，腾讯最高看到398.6港元，创历史最高纪录，总市值一时达到4817亿美元，超过阿里巴巴再次登上亚洲哥哥。 在这个高位，投资者难免有恐高症，这个投资收益确实出乎意料。

买帐篷的理由很简单，但安全界限非常大，价值似乎看不到尽头。 根据流量数据，年、微信月8.893亿户，qq月活动用户8.685亿户，收款增值服务的注册顾客只有1.102亿人，流量可开发空之间巨大。 现在腾讯的第一收入来自游戏业务，这部分业务收入占总收入的50%以上。

腾讯可以说是私人资本投资的专家。 以今年发售的所有安在线和阅读文，以及即将发售的易鑫和搜狗为例，看看腾讯的民间投资利益是如何疯狂的。

众安在线:年三马(马化腾、马明哲和马云)成立了众安在线保险企业，其中腾讯出资1.5亿元，上市前持股率为12.09%，年9月27日众安登陆香港股市，到上一交易日腾讯股市市场

阅文集团:年腾讯以50亿元收购盛大文学，上市前持股率为65.4%，年11月8日登陆香港股市，截至上一交易日腾讯QQ持股市值达到616.53亿港元，人民币524亿元，腾讯投资

易鑫集团和搜狗:腾讯公司通过易鑫年的a轮、年的b轮和年的c轮投入3.5亿美元，上市前的持股率为33%，易鑫将于年11月16日上市。 现在ipo的公开发售部分是160倍以上，年腾讯公司向搜狗投资了4.48亿美元，发售前持有43.7%，搜狗将于美国时间11月9日上市。

实际上，腾讯在投资易鑫和搜狗的收益上不能具体量化，但大致可以推测。 例如，市场认识易评为50亿美元，搜狗为60亿美元，但上市后的具体市场价格不仅仅是这个数量，如果以50%的评价溢价计算的话，腾讯QQ上述两家公司都将超过25倍。

值得注意的是，无论是上市股票投资还是非上市股票投资，都进入了可销售的资产项目，智通财经app在年上半年，腾讯的可销售资产价值为1071.17亿元，比去年同期增加了27.8%，其中上市公司的股票投资为399

实际上，腾讯可出售资产的上市股票部分的附加值随着一级资产的增加，该一级资产是流动性非常强的价格的上市公司，二级是看不到价格、利用评价工具评价的非上市公司，三级是不能关注的非

上述可出售资产收益不包括公开的在线、阅读文以及Sogou和易鑫公允价值变动的投资收益。 上述四家企业的溢价收益在年度财务会计上，此时腾讯的收益会怎么样呢？

我们做了这样的表。 实际上，除了上述四家连续上市的公司估值波动很大外，非上市股票项目和其他上市股票项目变化不大。 根据上市后的涨幅估计市场价格收益，截至上一交易日的安全网上涨幅为30.3%，阅读文涨幅为89%，铁和Sogou涨幅为50%，可以出售的资产项目增加了328.75亿元，上半年的合计收益为502.91亿元。

股东收益总额的推算是，股东净利润的增长率为每年798.3亿元，加上可出售资产的变动收益328.75亿元，合计为1127.04亿元，可出售资产的收益占44.6%。 腾讯可出售资产包括在非流动资产范围内，因为可出售资产溢价反映在非流动资产项目中。

如上所述，腾讯不仅收益非常强，而且拥有前途渺茫的各业务部门，具有非常强的投资能力，其pe和vc的投资收益在国内名列前茅，所有的安、读文、易鑫和Sogou相继发售

腾讯的非上市股票投资区域主要是中国地区和美国地区，集中于a、b轮融资的公司，将来这些非上市股票项目的投资不排除上市的可能性，牵引该企业投资收益的高增长。 这样，你觉得腾讯的评价现在还高吗？