【安信齐丁：继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材】

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本文摘自微信公众平台“齐丁有色研究”，作者是“安信有色齐丁”。

认真看待电解铝改性政策的贯彻执行，铝板一定会重新评价

整理电解铝领域违法项目专项行动的两阶段员工于6月30日结束，7月份由该行动的三阶段员工进行，第一促进电解铝领域违法项目的管理。 最近，新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发纷纷减产，我们继续密切看待电解铝供应改性的政策执行，预计违规产能停止将在下半年陆续执行，再加上2+26供暖季的环保限制生产，铝基本面的 要点请关注神火株式会社( 000933，股票吧)、云铝株式会社( 000807，股票吧)、中国铝业、中孚实业( 600595，股票吧)等标的。

稀土的火候来了

稀土价格从今年年初开始整体上涨，钌氧化物、氧化铽等品种涨幅接近35%。 这是因为去年以来稀土供应方改革等多项政策切实落地。 一国储蓄采取了少量的多次战略，分别在去年12月、今年1、3、5月进行了4次储藏，效果明显，定价机制也发生了积极的变化，培养了良好的价格预期。 二是稀土黑打从运动型转向常态化、制度计划三是环境保护审计继续控制产量。 另外，诉讼方的新能源车对诉讼牵引的极限效果逐渐提高，现在的库存水平整体较低。 我认为短期价格上涨依然具有持续性，中长期黑打的“常态化”大幅度缓和了黑稀土的问题，有利于领域基本面的逆转。 要点关注北方稀土类( 600111，股票吧)、厦门钨业( 600549，股票吧)、盛和资源( 600392，股票吧)、广晟有色( 600259，股票吧)、安泰科技( 000969，股票吧)等。

稀土永磁体成为锂、钴后新能源牵引的第三风口

一是稀土镨、钕、铽的价格有望持续温和上涨，主要来源于稀土打黑效果好，磁铁材料的诉求稳步良好。 这是因为钕铁硼磁铁材料从6月初开始显着涨价，高端铁硼磁铁材料具备一定的垄断性(领域寡头垄断，下游顾客的粘性极强)，所以具有毛利率价格设定的特征，不仅可以得到持续的库存再评价，价格上涨 二是新能源车同步电机磁性材料的订单牵引，中科三环( 000970，股票吧)、正海磁性材料( 300224，股票吧)的产品结构汽车订单占有率高，不仅受益于tesla的直接订单牵引(比如中科三环)， 从国际以前流传的汽车大工厂电动化大潮中受益，其定制化、与顾客共同开发中受益的要点中科三环、正海钢材、宁波韵升( 600366，应该是股票吧)等目标受到关注。

继续打着旗子鲜明地看到富钴的板块

上周特斯拉发表了意大利老板一次充电行驶1000公里的挑战。 前期特斯拉ceo口罩确定了model3的量产计划。 预计将来随着特斯拉model3的量产达成，将推进钴、锂资源的进一步诉求。 另外，特斯拉产生的鲱鱼效果将使各大汽车企业加快新能源汽车的开发，生产动力电池所需的钴、锂资源关联公司明显受益。 我们在重新评价钴供求平衡表后也维持着-结合-2019年维持供求平衡的观点，期待通过前期的库存去除来缓和供给压力，供给集中度高的小金属容易操作库存调整，形成后的自我强化等 继续关注钴板的洛阳钼业、华友业( 603799，是股票吧)、寒锐钴业、林格美(林美)。

锂:价格中枢有望持续上涨，相关龙头企业的资本运营能力和动力很强

1 )全球锂供求-预计年将保持平衡状态。 2 )锂价格将继续保持强劲，有望看到碳酸锂上游企业，但其评价值的弹性有限。 年以来，锂价格继续保持高位，6月以来小幅上涨5%，印证了上半年的供求平衡。 考虑到6月以后澳门矿的阶段性释放量，冶炼、深加工环节有消化锂矿的时滞，供给端依然有望维持紧张状态，另外，诉求迎来极限改善，锂价格有望继续保持强劲。 建议关注天齐锂业( 002466，股票吧)，赞锋锂业( 002460，股票吧)。

重视基本金属白马的重新评价，铜大拐点来了

从短期来看，基本金属价格保持高位振动，基本金属白马的历史负担逐渐消化，年报业绩大致有所提高。 从中期来看，第四季度美国扑克财政刺激方案落地、美国债务上限处理是粗略的比率，这给海外基本面的期待带来了震动，联邦储备系统增收、缩影反映比较充分，进一步印证了国外经济的稳步增长。 国内房地产库存转移稳定房地产投资，十九大增长终止逻辑逐渐明确，第四季度补充库诉求激活，国内外经济增长逻辑逐渐实现。 另外，考虑到供给方，电解铝供给方的改革在第四季度以粗略的比率执行，铜矿供给的增速系统下降，大拐点到来和铅锌矿供给还很紧张，反弹逻辑坚定的话，价格很有可能出现正面的反弹。 关注铝铜锌相关领导白马的目标，铝(有贯彻执行电解铝供给的势头，关注神火股份有限公司、中国铝业、云铝股份有限公司)、铜(江西铜业、洛阳钼业、云南铜业)

继续重视铝加工白马

最近，我们深入调查了铝加工领域，铝加工下游的诉求很强，产能持续解放，白马企业向高端深加工转变的趋势确定，测量价格一齐上涨的潜力很大，而且评价值很低。 看铝加工公司的成长轨迹和股价表现，我们用五个维度决定铝加工股的投资价值，一个是扩产计划的增速，二个是爬坡达到生产进度，三个是扩产方向符合领域趋势，四个是订单匹配完善，五个是评价水平 综合以上因素，明泰铝业( 601677，股票吧)、亚太科技( 002540，股票吧)、南山铝业( 600219，股票吧)、利润精制( 002501，股票吧)、银邦( 300337，股票吧。

基本的金属普遍在上升

上周，中国的pmi数据在高温下稳定，美国的非农数据超出预期，世界宏观环境保持强大的力量，除锡外基本金属全线变红。 上海铝价继续上涨，第一受中国宏桥减产催化剂和冬季环境保护审计预期的影响，上海伦比逐渐上涨，铝锭价格中枢转移到国内。

风险提示:1)美国增收进程加快)国内诉求低迷3 )供给低于预期。 (:肖顺兰)