【陈卓林非礼门再发酵 或引起雅居乐债务违约】

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华南情报中心李宁

和网络新闻一起失礼不仅会影响当事人的名声，也会给雅居乐腹方面带来敌人。 雅居乐早就主张非礼事与企业业务无关，陈卓林因此辞职，必然会对企业资金链产生重大影响。 月4日，新加坡星展银行报告说，雅居乐主席陈卓林辞职后，雅居乐的部分银行贷款将违反合同。

引起“非礼门”或债务不履行的潮

8月23日，香港媒体宣布，陈卓林秘书报警，受到陈卓林的非礼。 陈卓林嫌疑人7月10日晚在赛马场的家中举行宴会后，涉嫌对女秘书失礼，秘书4天后报警，陈卓林于8月30日向海湾警察局提供数据时被逮捕并保释。

8月30日，雅居乐宣布，主席陈卓林涉嫌被香港警察拘留和保释。 这件事与集团业务无关，不会影响集团的日常业务和运营。

“如何不影响企业呢？ 事情的主角不是别人，正是企业的领袖，对企业的负面效果特别明显。 从资本市场的表现可以明显看出。 ”。 不想起名字的外行解体师对和讯网这么说。 据和讯网报道，从8月23日爆炸到今天，雅居乐股价从近9.4元下跌到现在( 9月5日收盘价)的8.2元，达到12.8%。 “陈卓林辞职后对企业的影响会更大”。 该分析师指出。

瑞信集团确定，雅居乐有40亿元人民币的离岸贷款，这些贷款有附加条款，要求陈卓林必须是雅居乐的主席，否则将面临违约。

除了40亿元的海外贷款外，雅居乐的债务还包括23亿元的可转换债务和102亿元的优先票据。 总体来说，雅居乐57%的贷款必须有附加条款，陈卓林家族持有的信托基金(受益人包括陈卓贤、陆卓芳、陈卓雄、陈卓喜及陈卓南)持有雅居乐50%以上的股份，目前这个数字为63%。

雅居乐资本市场相关的高管也明确表示，如果企业主席离任，将影响集团的5个离岸贷款，达到7亿美元。

关于非礼事件可能持续的结果，瑞信集团的报告书中引用了雅居乐管理层的话，事件的结果可能有一些。 无罪，社会服务时间，缓刑，还是10年以下徒刑？ 但是，报告书中也说，即使被定罪，雅居乐也可以要求香港证券交易所确认陈卓林的主席资格。

另外，比较陈卓林的话，雅居乐已经成立了决策小组进行应对，现在正在研究很多紧急方案，和银行进行讨论。 和信网给雅居乐相关负责人打了好几次电话，但联系电话一直处于没有人接的状态。

雅居乐的前景令人担心

而且，从整体上看，雅居乐今年的迅速发展极为不乐观。

雅居乐的迅速发展前景，辉立证券解体师陈耕不理想。 他说雅居乐的项目销售进度缓慢，刚性诉求的项目少，企业对旅游房地产的投资过大，旅游房地产的回收周期长，特别是在现在的经济下跌阶段，压力会更大。

另一方面，雅居乐今年实现了310亿销售目标的大半，但从其他指标来看并不令人满意。 上半年雅居乐毛利为53.64亿元，比上年同期减少12.7%。 净利润率(除投资不动产外的税后公允价值利润)为17.9%，比上年同期下降4.1个百分点。

瑞信对雅居乐也同样持悲观看法。 瑞信认为，雅居乐上半年符合预期，但期间纯杠杆率上升到67.4%，比年末的61.9%高5.5个百分点。 雅居乐即使在9月和10月销售强劲，只要对股价产生短期刺激，中长期的风险依然存在。

另外，瑞信指出，雅居乐未销售库存量也上升，雅居乐担心云南旅行( 002059，股票吧)项目的长期前景会迅速发展。

在雅居乐资金比较紧张的情况下，净负债率的上升出乎意料。 事实上，那恐怕在资金不足的时候，雅居乐的全国部署还没有停止。 今年5月8日，雅居乐宣布以总成本约6.96亿元取得重庆市大渡口区的住宅和商业用地。

根据公告，该地块位于重庆市主城区西南部，总占地面积约119287平方米，总建筑面积约348171平方米，大楼地价约每平方米1999元。

之后，6月7日，雅居乐宣布，通过投标方法，以总成本8614万元取得河南省郑州市中牟县白沙镇两个住宅和商业用地的土地采购权，是集团进入河南省的第一个项目。 根据资料，这两个地块的总占地面积约为83，681平方米，总建筑面积约为196，634平方米，大楼地价约为每平方米438元。

6月27日，雅居乐再次宣布，企业以约5.6亿元收购西安曲江荣华置业有限企业全资子企业70%的股权，收购企业拥有位于西安曲江新区的商住项目。

收购完成后，雅居乐将与西安曲江荣华置业共同开发和建设这个项目。 项目总占地面积约72697平方米，总建筑面积约215092平方米，根据收购价格预计大楼地价约为3722元/平方米。

事实上，雅居乐如此大胆的前提是“杠杆”。 据和讯网统计，雅居乐今年与汇丰签订了5000万美元的3年贷款，与渣打签订了3.85亿港元的定期贷款，自己发行了7亿美元的5年优先票据。

一方面资金紧张，另一方面销售缓慢，但选择了激进地拿土地。 因此，陈耕指出，雅居乐其实也认识到旅游房地产项目前景不好，所以人口密度比较大，在城市化过程中选择有潜力的城市土地，是为了缓解风险。 但是前提是必须保证企业现金流量的健康.。

关于雅居乐今年的销售预期，陈耕认为最好能达到85%，雅居乐必须调整自己的产品结构和销售战略。