【热门】这15张图，让你更懂美国经济现状

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资料来源: weex

美股最近趋势不好，投资者在美国经济周期的现阶段特别在意，可能有经济衰退的潜在担忧。

merk investments是加利福尼亚州的一家大型投资顾问公司，名义管理资产超过1.4亿美元。 他们日前宣布美国的经济周期现在还处于扩张阶段，经济数据显示下一次经济衰退在半年内到来的可能性很小。

但是，根据许多指标，他们没有看到美国的长期经济前景。

图1 :经济周期非常重要的原因

从1927年到年的90年间，S&P500种指数的月平均收益率在扩张期为+0.89% (合计889个月)，在衰退期为-0.71% (合计191个月)。

在这90年间，扩张期约为80%，衰退期约为20%。

另外，经济周期对联邦储备系统政策也有重要影响。

图2 :先行经济指标指数( lei )

10月公布的先行经济指标指数从去年同期的6.3%上升到7.0%。 年初经济复苏开始后，现在的先行经济指标指数比去年增长最快。

merk investments说，由于现在的先行经济指标指数比去年同期有所增加，因此从历史数据来看，经济衰退在今后6个月内很难发生。

如果先行经济指标指数比上年下降，他们将逐渐看不到美国经济的前景。

图3 :美国债务收益率曲线平坦化

现在3年期和10年期的美债收益率曲线依然是正的，也就是说10年期的美债收益率比3年期的美债收益率高。

现在收益率曲线有持续平坦化的趋势。 merk investments预计收益率曲线可能会在今年年底或明年初倒带。

收益率曲线相反的话，他们中期将失去美国经济的前景。

图4 :美国pmi (制造业和非制造业)

10月公布的美国制造业pmi从此前的59.8下降到57.7，依然处于较高水平。

制造业pmi跌破50后，merk investments就看不到美国经济的前景了。

图5 :全球制造业pmi

过去一个月里，世界经济的表现各不相同。

意大利制造业pmi不到50，剩下的很多国家依然超过50。

美国制造业的pmi水平依然领先于世界。

但值得观察的是，巴西、英国、法国等制造业pmi接近50。

制造业pmi低于50后，merk investments将逐渐看不到该国的经济前景。

图6:1995年以来的美国失业率

现在美国的失业率是3.7%，低于12个月移动平均值的4%。 他还指出，美国劳动力的参与率也在上升。

如果失业率高于12个月的移动平均值，劳动力参与率的倾向性下降，他们就会逐渐不看美国经济。

图7 :旧金山联储先行失业率模型与u-3失业率

旧金山联储先行失业率模型(下图灰线)将继续呈趋势下降，merk investments认为u-3失业率(下图黑线)将继续下降。 u-3失业率是美国政府公布的失业率。

如果旧金山联储先行失业率模型比上年增加，他们将看不到美国经济的前景。

图8 :美国劳动力市场的产能利用率

美国议会预算事务所( cbo )推测的中性失业率为4.62%，高于失业率现在水平的3.7%。 换言之，美国经济现在有生产能力过剩的可能性，今后1~5年发生经济衰退的风险增加了。

根据这张图，merk investments没有看到美国的中长期经济前景。 当这张图的数据变成-1.00时，他们逐渐看到中长期经济的前景，届时经济将在衰退中或衰退后。

图9 :美国gdp生产差距

美国国会预算办公室表示，目前美国的实际gdp高于潜在gdp，merk investments认为这意味着经济扩张进入了最后阶段。

根据这张图，merk investments没有看到美国的中长期经济前景。 当这张图的数据变成-2.00时，他们逐渐看到中长期经济的前景，届时经济将在衰退中或衰退后。

图10 :亚特兰大联邦存款gdp预测指标

美国经济分解局公布的美国今年第三季度gdp为3.5% (图中黑线)，亚特兰大联邦储蓄gdp的预测指标gdpnow预测美国第四季度gdp为3.0%。

如果亚特兰大联储gdp的预测指标低于0，merk investments将看不到美国经济的前景。

图11 :美国家庭信用周期

年第二季度的数据显示，美国家庭债务不履行率进一步下降，对经济来说是正面的信号。

同时，美国家庭债务不履行率的三个季度的移动平均值(图中黑线)继续低于六个季度的移动平均值(图中灰色线)。

如果美国家庭债务不履行率的三季度移动平均高于六季度移动平均，他们将逐渐失去美国经济的前景。

图12 :美国客户可靠性指数

世界大型企业联盟发表的顾客信心指数依然保持着趋势性的上升，最近也依然备受关注。 但是密歇根大学发表的顾客自信指数持平。

merk investments说，顾客信心指数在一定程度上是中期经济的相反指标。 如果两个顾客的自信指数指标比上年下降，他们就会失去美国经济的前景。

图13 :银行放贷标准

根据联邦储备系统高级贷款人员意见调查的数据，银行的贷款标准依然处于较低水平，继续支持经济活动。

如果20%的受访者表示收紧放贷标准(下图虚线)，他们将失去美国经济的前景。

图14 :高收益债券的利差

上个月以来，高收益债券的信用利差逐渐上升，月内暂时突破了常年维持的2.90~3.75的范围，但现在利差回到了这个范围。

merk investments警告投资者，高收益债券的利差往往在收益率曲线下降后迅速上升。 如果高收益债券的利差突破趋势线(下图虚线)的5%，他们将逐渐失去美国经济的前景。

图15 :美国建筑许可证

美国建筑许可证是经济的长期先行指标，现在有周期性名列前茅的迹象。 如果这个指标明显下跌，这是经济可能进入周期末期的指标。

住房贷款利率的上升很可能会延缓对住房的起诉。

如果美国建筑许可证12个月的移动平均值连续几个月下来，他们就会失去美国经济的前景。

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