【热门】布雷顿森林体系崩溃意味着美元霸权的终结？

fx168财经新闻社(香港)在45年前的8月，布雷顿森林机构及其黄金标准被拆除。

“美元与黄金平等”布雷顿森林货币系统( bretton woods system )的创始人、当时的美国财政部怀特( harry dexter white )于1945年在美国国会上说:“美国随时以固定价格自由购买美元，

在布雷顿森林体系中，其他国家的货币与美元挂钩，其他国家政府规定了各自货币的黄金含量，根据黄金含量的比例明确了该美元的汇率。 各国于1944年1月确认了美国规定的35美元1盎司的黄金官价，每美元的黄金含量为0.888671克黄金。 各国政府和中央银行可以以官方价格向美国兑换美元黄金。 为了防止黄金官价受到自由市场金价的冲击，各国政府必须与美国政府合作在国际金融市场上维持这笔黄金的官价。

至今仍有很多人怀念这个系统，认为从1946年到1971年8月15日(布雷顿系统崩溃之日)之间是货币稳定的黄金时代。 但是，事实完全不同。

imf建于1946年，但符合其第viii条(货币和美元以固定汇率自由兑换)的9个国家直到1961年才执行这项条款。 当时，由于美国的黄金储备变少，这个系统已经面临很大的压力。

最根本的问题是这个制度本身有不可解脱的矛盾。 美国不能向世界提供足够的美元，实现维持黄金可兑换承诺所需的大量黄金储备。 有名的经济学家耶鲁大学教授特里·芬( robert triffin )在1960年国会作证时，露骨地暴露了这一逻辑。 他解释说:“采用国家货币作为国际存款货币是愚蠢的。” 这给世界货币体系带来了“内置的不稳定因素”。

特里芬在着作《黄金和美元危机》中表示，布雷顿森林制度以一国货币为第一国际储备货币，在黄金生产停滞的情况下，国际储备的供给完全依赖于美国的国际收支状况:美国的国际收支维持顺差，国际储备资产为国家 美国的国际收支维持逆差，国际储备资产过剩，美元发生危机，危害国际货币制度。 这种难以处理的内在矛盾，在国际经济学界被称为“三苯课题”，决定了布雷顿森林机构的不稳定性。

特里芬解释说，如果各国不采取协调的行动改变这个系统，就会陷入僵局。 在美国，为了不失去所有的黄金储备，必须实施贸易、贬值或交换限制。 这引起全球金融恐慌，世界各地采取保护主义措施。

怎样才能防止这个呢？ 特里芬作证后不久就任的前美国总统肯尼迪( john f. kennedy )也不支持美元贬值，也拒绝了财政紧缩。 相反，正如特里所期待的那样，美国呼吁税收、监管、干预黄金市场、中央银行的交换安排、银行和海外政府的道德游说比较。

尼克松( richard nixon )担任总统期间，通货膨胀迅速上升，1970年上升到近7%的高位，全球美元储备迅速增加。 另外，外国银行持有的美国货币黄金股仅下降到22%，比几年前的50%大幅下跌。

截至1971年5月，德国与美元失去了联系。 由于全球抛弃美元，德国马克受资本来源流入的影响大幅上升。 经过激烈的内部讨论，德国政府决定于5月10日让马克实行自由兑换。 这一举动成功地抑制了投机性资金流向美国，但并不妨碍资金流向美国。

imf执行总裁pierre-paul schweitzer提议增资或美元贬值，尼克松的财长john connally激怒了这个提案。 相反他指责日本“控制经济”，在马克实行自由兑换后，日本成为了投资资本的新目的地。

之后，美元的出售加速了。 法国甚至派遣了从联邦储备银行纽约金库取回法国钱的战舰。

结果，尼克松听取了connally的建议采取了大胆果敢的行动。 尼克松于8月15日在国营电视上宣布实施“新经济政策”，停止履行外国政府和中央银行用美元向美国兑换黄金的义务。

布雷顿森林体制终于崩溃了。 怀特认为这意味着美元国际强国的结束。 有人在1942年写道:“有人认为不换钱的普遍接受的货币与国家主权的存在是一致的。” “但是，稍微想想，这个概念是不可能的。 各国不会收到美元来支付商品和服务，除非他们确信这些美元可以以固定价格兑换成黄金。 ”。

在说明这种看法是否正确之前，世界恐怕会面临风浪。 世界会陷入20世纪30年代的保护主义吗？ 还是重建不与黄金挂钩的国际货币体系？

海外财经网站的marketwatch分解师benn steil指出，对于所有这些问题，现在基于美元的非系统灵活性远远超过了布雷顿森林机构的黄金换算标准，没有像怀特预想的那样发挥作用。 真正的替代品古典金本位制，即利率由跨境金流驱动的凯恩斯在布雷顿森林机构主张的超国家货币，在政治上可能过于激进。 因此，我们几乎确信未来的世界依然会由美元主导。