【热门】汽车领域深度报告：40张图看懂2019年汽车领域

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资料来源:未来智囊团

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投资忠告

预计 2019年汽车销量将减少8.2%，汽车销量将减少0.6%，中期处于“平台期”。 在轿车中，日德系处于很强的产品周期，一线自主恢复了精神。 长期以来，我国汽车千人的保有量依然达到300-400辆。

随着低端产能的退化，产业链风险增加，零部件公司应收账款周转变慢，坏账风险增加。 政策是汽车行业的指挥棒，短期内限制购买区域的缓和会牵引一部分的诉讼。 中长期看全面的费用刺激政策就不会出现，将来的汽车行业政策总体上处于更开放、更市场化、更环保、公司竞争激烈的领域环境。

年世界新能源汽车销量将超过300万辆，预计比上年同期增加40%以上。 中国国内的销售台数预计比去年同期增加50%，达到180万台，增长的实现短期内也依靠政策端和车企端，特斯拉的国产化有望刺激部分个人费用的诉求。

 2019年全球动力电池的安装台数预计将超过100gwh。 电动汽车百人释放政策稳定信号，年中国电动汽车市场有望恢复增长道路欧洲和美国的电动汽车政策将迎来良好势头，世界动力电池搭载机预计将达到130~160gwh。

冬天特别是寻找库存王者:平台期领域领导能力显著提高，推荐长城汽车、宇通巴士和潇柴动力。 汽车电气化进入优质快速发展阶段，推荐具有核心竞争力、已有高质量顾客的电动汽车上游零部件公司，如宁德时代、宏观发行股票、当升科技、范泰和新宇宙邦，关注三花智能控制。 在全球化过程中零部件公司具有重要的快速发展机会，推荐技术力量和兼具世界高质量顾客的公司，大力推荐星宇股份，推荐福耀玻璃、银轮股份、中鼎股份等。

2019年汽车总体销量比上年减少8.2%

 2019年汽车领域累计销量比上年同期增长-8.2%，连续两年负增长，预计年增长率为-0.6%。

第三季度减少幅度逐渐变窄: 2019年第四季度汽车总体销量比上年同期增长-2.5%，第三季度分别增长-11.3%、- 13.5%和-5.5%。

利润的减少幅度大于销售量的减少幅度，但每月的收入很窄。 2019年1-11月，汽车领域整体销售额增长幅度为-9.1%，收入增长幅度为-2.6%，利润总额增长幅度为-13.9%。

二手车增长较快: 2019年全国二手车成交量1492万辆，同比增长8%。 2019年的国五切换国六会影响成交量，预计年会增速。 二手车的平均价格很低，代替了一些低端车。 将来转移限制政策会开放，二手车的销量会更加活跃。

保有量持续上升:截至2019年12月，全国汽车保有量为2.6亿辆，按14亿人口计算，千人汽车保有量为186。

库存系数处于合理区间: 2019年12月汽车经销商库存系数为1.33，在警戒线下。

汽车零售额增长率年末回升: 2019年12月，汽车制造业零售额同比增长1.8%，累计同比增长-0.80%。

汽车工业增加值的变暖: 2019年12月，汽车制造业的工业增加值同比为10.40%，累计同比为1.80%。

产能利用率近年来处于低位，但4q环比好转: 2019年第四季度汽车制造业产能利用率为78.5%，年累计为77.3%。

上汽集团出口亮眼: 2019年汽车出口102.4万辆，同比减少1.6%，上汽集团出口35万辆，其中mg海外销售台数13.9万辆，居中国出口单一汽车企业品牌首位。

二、轿车日系德系强，suv率先变暖

suv份额的提高，mpv和交叉型乘用车份额的降低:不同车型的份额基本稳定，交叉型乘用车份额逐渐降低，低端车份额下降，suv份额上升了1.1个百分点。

SUV比轿车低了。 2019年的年轿车销量为1025.0万辆，比上年增加了-11.1%。 suv的销量比上年同期增加-8.3%，达到916.9万台。

轿车是日系德系，热销suv依然是自主企业品牌。 2019年轿车和suv销量的前三种车型分别是新朗逸、轩逸、卡罗拉和哈佛h6、博越、途观。

一汽大众销售额最高，汽车领域的市场占有率提高了集中度:前十家公司的市场占有率为59.8%，同比上升1.7个百分点。 企业品牌分化严重，上汽通用和长安福特下跌明显。

日系德系较强，自主承受压力: 2019年轿车+suv、法系企业品牌、韩系企业品牌、美系品牌、德系企业品牌、日系企业品牌、中国自主企业品牌的市场占有率分别为1%、5%、9%、26。 日系、德系的份额比上年同期上升了3个百分点，自主、美系份额下降了。

终端销量减少幅度狭窄: 2019年全年乘用车终端销量为去年同期的-4.1%，其中第四季度减少幅度逐渐变窄。

从 2019年下半年开始，交叉型轿车的减少幅度扩大，suv变暖了。 suv11月和12月的终端销量分别比上年同期增长6.2%和8.5%。

三、新能源汽车下跌，提高a类汽车占有率

新能源销量首次减少: 2019年，新能源汽车产销量分别为124.2万辆和120.6万辆，同比减少2.3%和4.0%。

纯电动轿车占近70%。 在2019年的新能源汽车中，纯电动乘用车占69.3%，纯电动商用车占11.4%，插电式混合动力轿车占18.8%。

提高纯电suv份额: 2019年新能源乘用车按车型销售，纯电suv销量同比增加，插电式混合动力suv销量下降，纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量几乎与年持平。

优化车型结构，大幅提高a级纯电占有率: 2019年新能源乘用车按类销售，a级纯电占有率大幅提高，a级纯电动汽车型占有率大幅下降。

国内销量第一: 2019年新能源汽车公司中比亚迪的销量最高，超过18万量，市场占有率为18.4%。 万里长城汽车在欧拉后来住了。

主销售车大部分是网络约车使用的纯电车: 2019年年新能源汽车年销量的前10辆车中，主要以纯电车为主，用途大部分是网络约车，如北汽d50、比亚迪e5等。

特斯拉世界新能源销量第一: 2019年1-11月特斯拉30.48万辆，世界销量第一比亚迪1-11月销售20.85万辆，居世界第二位。 北汽新能源以12.40万辆名列第三。

四、重卡销量保持高位，皮卡迪利解禁城市增加

重卡销量保持高位: 2019年年重卡销量为117.4万辆，同比增长2.3%。 受蓝天保卫战、排放法规和过载管理严格化等影响，重卡保持着较高的景观。

物流重卡占有率高: 2019年年卡车整车销量为25.3万辆，重卡底盘销量为35.6万辆，半牵引车销量为56.5万辆。 得益于电子商务和快递领域的发展，近年来物流重卡的景气度很高。

根据重卡前瞻指标评价未来短期重卡或仍有增长潜力:金融机构新增至人民币的长期贷款同比增长率继续上升，未来季度重卡销量继续上升。 国家三淘汰+每轴收款+合规运营将共同保障年重卡维持在115-120万台之间。

新能源巴士继续下跌，巴士微增: 2019年全年大型、中型、轻型新能源巴士销量分别为3.9万辆、3.2万辆、1.5万辆。 2019年全年新能源按用途分类，公共汽车比例为83.2%，比上年的82.8%略有上升。

宇通客车的份额明显提高:年和2019年主要公司中大型新能源客车的市占有率:宇通客车的市占有率为29.1%，比上年上升1.7个百分点，中通市占有率为10.3%，比上年下降4.5个百分点。

客车出口增加，“一带一路”或增长点: 2019年全年客车出口量4.2万辆，同比增长27.3%。

金龙出口增加，宇通减少:金龙客车出口量25252辆，比上年增加30.8%，主要以轻客为主。 2019年全年宇通客车出口量为7045辆，比上年增加-1.8%，主要以中大型客车为主。

皮卡迪利遍地开花，有利于中长期开放:皮卡年销售额45.2万，同比下跌4.7%。 长城汽车皮卡依然占全市30%以上，市场份额遥遥领先，江铃皮卡因国六产品落后、宝典退市等原因陷入销售困境。 年1月，重庆和南昌宣布开放皮卡城，有望在今后越来越多的城市解禁皮卡迪利。 产品趋势——轿车化高端化。 长城的汽油皮卡很受欢迎。

五、主要公司2019年业绩预告和年计划

上汽集团的评价:从终端销售台数的角度来看，通用车是2019年最大的牵引力，2019年的年销售台数下跌幅度很大，第一个原因是1、3缸机的垂直切换引起的产品力损伤，客户的展望。 2、凯迪拉克和雪佛兰企业品牌的新产品交替销售额暂时变动。 上半年，凯迪拉克品牌的三种轿车的产品型谱将得到补充，新品的爬坡量将增加。 GM别克和雪佛兰企业品牌将于19年下半年调整，英朗、科鲁泽、威朗、科沃兹等低端行驶量车型将搭载l2b 1.5l气缸发动机过渡，预计将来将搭载新的4气缸发动机，上半年汽车的通用销量将有所改善

六、动力电池:装机略有增加，集中度进一步提高

 2019年国内动力电池的设置台数为62.2gwh，比上年增加9.2%。 2019年动力电池装机呈现前低后高、年末耀尾的趋势，在新能源汽车产销下降的背景下，由于自行车带电量的提高，装机实现了小幅度增加。 在年政策稳定预期良好、特斯拉国产化刺激个人支出等利益因素下，国内动力电池安装台数有望恢复到50%以上的高增长状况。

 2019年国内动力电池的设置台数为62.2gwh，比上年增加9.2%。 2019年动力电池装机呈现前低后高、年末耀尾的趋势，在新能源汽车产销下降的背景下，由于自行车带电量的提高，装机实现了小幅度增加。 在年政策稳定预期良好、特斯拉国产化刺激个人支出等利益因素下，国内动力电池安装台数有望恢复到50%以上的高增长状况。

区域集中度高度集中后或分散。 2019年国内装机前四名没有变化，5-10名的名次发生了很大变化。 时代市的占有率超过50%，比上年继续上升。 比亚迪受新能源汽车销量下降的影响，市场份额减少了。 亿纬锂能源、中航锂电、繁荣明显进步，二线电池制造商竞争更加激烈。 cr10占88%，集中度进一步提高。 随着年外资电池的开放和合资车的释放量，区域集中度分散。

七、充电桩:保有量稳步上升

充电桩的保有量稳步上升。 到2019年末，全国公共充电桩保有量为51.6万台，比上年增加55.9%。 19年全年追加公共充电桩18.5万台，增速同比提高79.5%。

八、领域信息和公司动态

几个事项:根据官方消息，长城汽车和通用汽车签署了收购印度塔里冈工厂的协议，包括塔里冈工厂在内的通用汽车印度企业将交给长城汽车，这笔交易预计明年下半年完成。

印度经济迅速发展，人口13.5亿，2019年轿车销量为296.4万辆，-年销量cagr为4.4%，将来仍有很大的增长潜力。 2019年现在的suv份额为11%，与欧洲、中国、美国的30%-45%左右的市场份额相比依然有很大的提高潜力，现阶段先行车型以经济上的小型suv为主。 我们特别看印度的suv市场发展迅速。

通用电气工厂建于2008年，位于印度西部，年产16.5万辆整车和16万辆动力总成，与西海岸港相邻，可向西辐射中东、非洲市场，预计此项收购将于下半年完成。 企业计划于去年2月参展印度车展，带领旗舰suv港h9、电动汽车欧拉企业品牌参展，发表印度市场战术，进入印度市场。 印度最大的企业品牌是铃木，市场份额约为50%，销售车大多是可靠的廉价小型车。 这样，长城的价格控制能力+可靠的suv产品预计是印度市场的特征。

企业2019年出口销售台数为6.5万台，比上年增加+38.7%，2019年6月生产俄罗斯图拉工厂，到2019年11月俄罗斯销售台数超过1万台(预计年销售台数超过2万台)，企业全球化战术稳步推进 由于海外市场的竞争度不如国内，我们预计在一定的规模效应下，海外市场的盈利能力处于更高的水平，企业的海外市场在3-5年将达到30万的销售市场规模。

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(报告来源:平安证券)

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