【热门】我复盘了2003年“非典”时期的资产价钱表现

资料来源:侯安扬投资笔记本

武汉新型肺炎新病例数爆发，确诊病例308例，北京、上海、广东等地出现确诊病例。

首先，这样大规模的卫生公共的事情要尽量不要自己乱传信息。 我自己没有能力在这方面评价，所以不打算讨论这件事。

那时看到信息，我心里想，今天资本市场会有反应。

为了搞好我们手里的工作，一大早我们就制定了短期的研究任务。 再现2003年sars时代资产价格的表现，方便我们找到合理的应对措施。

这个事件与当时的sars进化有共同点，让我们举一下当年sars的整个进化。

第一个病例是02年11月出现的广东顺德。

到03年2月为止，还在大陆，被认为疫情不严重，还举行了中国队和巴西队的友谊赛，现场球迷爆满。

03年2月以后，病情开始向香港、越南等周边地区和国家扩散，世卫组织于3月发出了世界性警告。

到03年4月为止，几乎没有重视，处于过少申报的状态。 但是，当时广东的很多民间谣言，很多人逃到其他地方避难，加剧了sars的扩散。 当时的张文康卫生部长为了安抚民心说了各种各样的话，但说了不实的话，最后被解职了。

03年4月是一个巨大的转折点。 当时，由于对我们的国内报道状况有普遍的不信任感，中央政治局认识到问题很严重，4月17日温相正式警告地方官员，隐瞒了疫情将被处分。 而且，全国大规模的防止公开在这个月正式推进了。

请在这里记住这个时间。 因为2003年4月17日，以后的许多资产价格与其密切相关。

根据后来的sars统计，经过大规模防治后，大陆地区的感染人数急剧减少。 基本上到7月为止整个事件都平息了。 从防止大规模公开到事情结束，其实只用了三个月。

整个事件的拐点是不要隐瞒，全国大规模地进行防治。 当时经历过的人都应该还历历在目。

我从事本职工作当然是资产价格的变化。 当时我还没有接触股票，播放的这些是寻找当时的信息和统计数据得到的。

首先得出很大的结论。 当时的sars构成了很好的投资机会。

全年，2003年的上证指数、深证指数、恒生指数都表现出来，实际上和这个事件的关系不大。

那一年，其实恒生指数上涨了34.9%，上证指数上涨了10.3%，深证综合指数下跌了2.6%。

恒生指数于2003年4月25日最低下跌到8332，在后面开设了轰鸣强烈的牛市，构成了极其重要的历史底部。

恒生指数的表现，随着当时sars疫情的扩大从9600下跌到8300，触底后从8300上升到年末的12600。

当时sars事件时，下跌幅度比较明显，是受疫情实质性影响的板块。

在香港股票市场，疫情扩散期间( 03年初至4月末)，房地产建筑业成为主力。 进展顺利。 领域显然和当时的疫情没什么关系。 能源行业、公用事业、工业和股价非常坚挺。

房地产业在这期间下跌了15%。

自从sars开始控制以来，整个港股下半年的涨幅相当惊人。 能源、原材料等领域，随着中国经济的东风，涨幅超过100%！ 原材料类在7个月内上涨了250%。

巴菲特值得说，2003年4月疫情最严重时，抄袭港股中石油，赚得钵满，成为投资中国的典型例子。 股东是股东，完全不怕反而是在好时机购买。

但是反观a股，当时没那么好。 而且整体趋势完全和恒生指数相反。 03年上半年疫情最严重的时候，相反股价上涨了很多。 四月开始控制疫情时，股价开始下跌。

实际上，03年其实是懦弱行情转播时，01年到05年a股市场是很大的熊市，而03年有sars时，反而是这4年熊市的亮点。

完全没有道理，但它是存在的。

但是，如果统计当年股票涨幅的话，就会发现03年是极其悲惨的一年。 当时的指数受到大企业上市的影响。

当时a股有1100多家企业，据统计，03年整体a股中位数跌幅为18%，大量股票跌幅超过50%，其实是非常悲惨的熊市。

我看了当时三个指数的市值，差异特别惊人。 比较能说明的是当时的评价值。 当时，无论是上证还是深证，a股都非常高，股价收益率分别是45倍和179倍。 但是，当时的恒生指数只有16倍。

sars那样的事件，在对股价的影响方面，没有比当时的评价值影响更大的了。

另外，这里特别提到当时的香港楼市。

我放张图。 这是香港港岛a类住宅过去20年的趋势图。

蓝柱是香港楼市03年的情况，历史底蕴。 但是，要说明背景:香港楼市在03年前，已经是几年的熊市，从最高点下降了一半以上。

1999年，香港私人a级住宅在港岛有42000平方米，到03年7月见底，23000元平淡。 现在？ 十九万元一平。

03年当时，也有sars对香港楼市的冲击。 sars袭击期间，香港楼市下跌。 事态开始稳定后，楼市开始逆转。 2003年7月，香港过去20年的楼市底部。

再现这些巨大的资产价格变动有重要的结论。

1、sars对资产价格有短期影响，中长期影响甚微。 随着事情的平息，那一年反而构成了重大的投资机会。

2、这些资产的基本面和估值是最核心的，即使当时市场下跌，也和那些业务本身关系很大，港股这样的地产股票被杀过。

后面涨幅大的领域，如原材料、工业等，是当时sars时抗下跌的主力。

从今天a股、港股的表现来看，a股的表现明显分为在家的人和随波逐流的人两种。

在家里，就像游戏和网络电视剧一样，今天市场也有活跃的反应。 反应最激烈的，生物医药股，今天很强！

随波逐流，像电影、景点、饮食零售、航空空、机场一样，今天明显下跌。 从资本市场的价格反应来看，新年电影可能会产生实质性的影响。

最后一句话:冷静应对，慢慢过新年！

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