【热门】顺丰直营模式难续写钱途神话 盈利方法被指需高价钱支撑

资料来源:长江商报

据长江商报报道，股价7天上涨83.47%，运营收益方法需要高价、高投入支持

□本报记者沈右荣

快递哥哥顺丰控股( 002352.sz )晋升为深市哥哥，其创始人王卫个人财富超越马化腾、马云，只有7天。

长江商报记者整理发现，袖珍流通股本、游资炒作、年报受到暴利刺激，顺丰控股公司停止上涨，截至3月1日股价达到73.48元，最高涨幅达到83.47%。

但是，随着监管层的关注和游资撤退，顺丰控股股价开始下跌。 股价盛宴的背后出现了更大的挑战。

据长江商报记者介绍，与“三通一达”(中通、圆通、申通、韵达)的加盟模式不同，顺丰的直营模式有重资产运营下的高价格弊端，旗下的11万宅配业者也持续上升企业的人工费。

然后，经过10年的黄金期，快递领域的增长率已经放缓，京东、苏宁的“关闭”和“三方一达”在追赶，顺丰控股面临着很多挑战。

上周，武汉大学物流研究教授对长江商报记者说，受到重资产模式和顺丰控股的财务压力，未来的持续利益能力也受到了考验。 随着市场生态的转变，顺丰控股将调整运营模式。

流通市场价格仅为90亿，杠杆效应明显

2月下旬，以433亿元租借泰新材料的顺丰控股在中国资本市场乃至世界市场创造了难以置信的传说。

据长江商报记者整理，顺丰控股股价从2月21日开始连续上涨模式。 同日，顺丰控股上涨了4.84%，22日上涨了8.67%，23日强力停止上涨。 从23日开始的5个交易日，连续涨价停止了。 3月1日，顺丰控股打开一字板，股价达到历史新高73.48元，令许多追高者叹息不已。 但是，当天下午，一字板大量打开，股价急速下跌，收盘时上涨，最终收盘70元，上涨4.79%，巨大地震下的交换率接近30%。

随着股价的一下子上涨，市场价格的急速增加和王卫个人财富的赶超之旅。

租用壳牌成功登录a股市场，顺丰控股的市值超过了a股日元通快递、韵达株式会社、申通快递三家同行企业，成为了快递之哥。

据长江商报记者查询，今年新年上市第一天，顺丰控股的总市值为1746亿，比其他3家快递企业多135亿。 经历了2月21日以后的连续高涨后，到2月28日为止顺丰控股的市场价格达到了2794亿元，接近2800亿元，比新年发售日上涨了6成。 此时，其他3家公司的市场价格之和也上升到了1919亿，但与顺丰控股的距离也扩大到了876亿。 以3月1日的最高值73.48元计算，顺丰控股的市值超过3000亿，为3074亿，其他三个市值合计为1761亿，为顺丰控股市值的57.29%。

股价的高涨促进了王卫个人财富的大幅上升。 持有股比为64.58%的王卫个体财富一时达到1985亿，超过马化腾的1650亿、李嘉诚家的1861亿、马云的1918亿。

面对王卫富的激增，市场曾经戏称其最初的财富地位是由全国7亿读者和顺丰11万快递员的哥哥创造的。

但是，在关注资本市场的很多人看来，顺丰控股的股价有泡沫。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，袖珍流通股本、游资炒作、年报预备暴利等三个因素造就了顺丰神话。

确实，根据长江商报的整理，顺丰年的预告净利润为41.8亿元，非净利润为26.43亿元，以73.48元的最高价格计算，对应的股价收益率为73.54倍，为116.31倍。

一家证券公司的人说，顺丰控股的流通市场价格为90亿元，杠杆效应明显，股价和业绩有不匹配现象。

“顺丰模式”有管理方便、负担过重的弊端

暂时风景无限的顺丰控股，与a股其他3家快递企业不同，采用了重资产式的直营模式，该模式具有管理便利性和负担沉重的弊端。

长江商报记者通过采访申通快递、圆通快递、韵达股份有限公司三家企业快递员，发现这三家企业都采用加盟模式，主要是加盟者有资本建立互联网，加盟者下有小加盟者。

业内人士表示，对快递企业来说，加盟模式容易减轻企业负担，迅速扩张，但在控制力方面较弱。

据公开新闻报道，今年春节后，日元通等一些快递企业返工率较低，人手紧张引起了大规模快递积压。 与“传达类”模式不同，采取直营模式的顺丰控股没有同样的问题。

顺丰的直营模式是在全国省级城市设立分企业，在下县市设立支部，在支部下设立据点，这些据点由顺丰出资建设。

在快递员水平上，直营模式和加盟模式的不同是领取品得到的加薪的不同。

华中地区顺丰快递员告诉长江商报记者，快递员将收到一张加薪3.5元，一张加薪1.5元。

据长江商报记者采访，韵达、圆通等加盟模式的快递员，领取的加薪通常从每件1元到1.5元，送货从每件0.5元到1元。 对于发现，顺丰不仅收钱，“通达系”的大小加盟商也把快递商的一部分加薪进行了。

顺丰快递员表示，企业追求为用户创造更好的服务质量，为此有比较网站、快递员的严格评价制度，并且设有专门负责监察网站和投诉解决的部门。 因此，在整个快递领域，顺丰的服务质量和顾客评价都很好。

武汉大学物流研究教授对长江商报记者说，顺丰控股建立的“快递帝国”在直营模式的基础上形成强大的控制力，有利于企业品牌的形成、服务质量的提高。 但是，这种模式也有昂贵的企业弊端，必须以高管理价格、资金投入来支撑。

快递生态重建，成为直营的特征和劣势

在重资产模式下，京东等强敌包围，顺丰控股公司继续受益面临考验。

根据业绩预告，去年顺丰快递净利润41.8亿，年11亿，年仅4.7亿，增加了近300%。

但是，在a股的4家快递企业中，顺丰销售纯利率并不出色。 毛利率方面，韵达以32.45%名列前茅，顺丰以23.36%，申通、日元通分别为21.15%和14.64%。 在纯利率方面，顺丰以6.66%见底，圆通8.56%，韵达和申通都超过了10%。

顺丰高毛利率低纯利率与高人工费等密切相关。 根据公开资料，去年和去年上半年，顺丰的员工报酬、外包价格和运输价格所占比例合计为79.45%和80.74%，小幅上升。 很明显，在劳动密集型快递领域，人工费的上升是必然的。

除了这些因素，区域竞争的白热化也加大了顺丰面临的挑战。

长江商报记者整理发现，除了业内的“三方一达”在追赶之外，京东、苏宁也成为顺丰的强敌。

物流业的人认为，从生态链来看，京东和苏宁以零售业为首，分流顺丰的顾客，京东和苏宁物流也以自营模式为主，在商业零售、物流等行业进行全产业链的配置，或对顺丰未来的市场配置施加压力。

解体者认为，经过黄金10年的迅速发展，快递领域的迅速发展从高速切换到中速，但随着竞争的加剧，领域的利润率有下降的趋势。

有趣的是，在市场激烈的竞争下，韵达等“通达系”占有很多市场份额。 很多武汉市民对长江商报记者说，顺丰经常收到“通达系”的两倍的钱，通常在有保鲜、速度要求的情况下选择顺丰。

比较上述复印件，3月1日，长江商报记者向顺丰控股公司发送了采访信，董事相关负责人安排了负责人的回答，但直到记者发布新闻才留言。

中国物流学会特约研究员杨达卿表示，随着互联网+快递的迅速发展，加盟式快递的生态将被重建，大数据物流将加强盟商和总部的生态捆绑。 出现了第三方人事服务企业，快递员越来越使用外包人才。 以前快递的加盟模式流传下来，面向新加盟模式，对于拥有10万以上员工的顺丰，不进行调整就适应新环境的话，会成为直营的特征和劣势。

笼子: zb