“银行还要暴涨50%？林园、洪灏观点打架，中信、中金针锋相对，美团风险巨大

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据12月10日的新闻报道，最近以来，随着周期股票的反弹，市场继续对银行、证券公司唱歌，宇宙旅行行业进一步上升了5%以上。 但自上周末以来，随着林园已经没有看到银行股，引起了银行股的巨大地震，市场观点更是针锋相对，到底在问谁呢？ 银行板块到底还是能看到山顶？

洪滩登场谈价值投资:未来12个月，价值王者回归

交银国际理事长、研究部主管、经济学家洪滩宣布，在12月5日举行的雪球嘉年华上，未来12个月价值股将迎来王者回归，这一行情开始了。

美元有17年的周期，年上半年，从年开始展开的美元强势开始衰退的阶段，可知这个周期的上升阶段大致是7年左右，下降阶段大致是10年左右。

而且，美元周期引领美国经济运行，美元的弱势意味着对美元黄金、新兴市场中国a股、中国债券，以人民币计价的资产和以非美元计价的资产将成为非常好的全球变暖上涨行情。

简单来说，未来12个月价值板块的王者回来了，现阶段价值投资和低评价投资的一致度非常高。

我们已经在一波六个月前传达了领域上涨的行情，这个行情随着美元的疲软而展开，还没有结束。

至少明年4月，我们会重新检查这部分仓库。 而且，在今后5-10年，由于美元比较强，可以看到人民币以外的评价资产(人民币评价资产、a股、新兴市场、黄金、比特币等)。 这些资产会有非常好的行情。

林园喊银行股泡沫巨大美团有风险，渤海闻风暴跌32%

雪玉嘉年12月5日在深圳召开，洪滩、林园等公私募基金，大v参会。 林园投资理事长林园，共享主题:价值投资如何穿过雾？

林园说，现在是牛市初期，大家都赶来炒股。 在区域板块，关注景气度上升的方向。

他指出现在银行的地产股票看起来很便宜，但实际上自己已经不研究了，根本不去，研究没有那个意思，不建议买银行。

比如，你现在一年能去几次银行？ 银行资产的质量怎么样？ 现在国内银行的股票市场值已经是世界前列，看起来便宜的只是股价收益率低，但买银行股票可能利润不好。 几十年后价值可能会为零。 价值投资陷入了僵局。

投资应该与时俱进，像零几年的煤、钢铁一样，现在过时了，买的是死娃娃的资产。 银行的房地产pe很低，公司、平民和银行的交易时间很少，投资这个板块有问题。 现在房地产非常繁荣，泡沫巨大，必须在这些方面保持高度警惕。

那么，现在投资研究什么？ 还是关注“口”，16年提出投资健康，今后30年的诉求还很旺盛，是未来的投资方向。 现在值得研究的是最先推动大健康，其次花钱，科学技术中的新能源，5g，人工智能等，但真正能明确研究的只有嘴。

美团网络等有风险，社会快速发展者的价值最大，安水龙头比买水龙头还高，人工费这一点是美团等最大的风险。 好结果不红利，最后没钱。 因为他养了很多人。 坏结果是赤字不断，价值为零。 他说，人工制造的公司尽量不碰，坚决避免。

银行股票最近下跌，渤海银行连续4天下跌，星期一直接超过10%，4日暴跌32%。

另外，林园在某系列采访中最近展望了2021年，林园宣布我重复了过去12个月的观点，a股现在处于牛市初期。 我们相信a股正在向牛市方向跑。 上海综合指数突破4300点，a股牛市马上鞭策。 林园认为4300分是牛市的真正起点。

关于领域机会，林园表示，没有看到资源类的周期股，从2010年开始坚决回避银行、地产股。 林园认为将来会继续满仓操作，长时间看医药和费用等“口经济”。 他认为医药属于婴儿期，今后20-30年内也应该关注。

关于高端白酒板块，林园像贵州茅台( 600519，股票吧)这样的企业认为60倍的pe是合理的评价值。 关于茅台( 600519 )的销售条件，林园表示，茅台的生产销售供应不要求，销售的人都是笨蛋。

中信证券:银行部分高质量股票估值逐步达到高位

狂欢节上喜欢从洪滩、林园的角度吵架，谈论价值投资，投资高评价。 同样是证券公司，机构的方针相对，中信、中金投资银行股的观点也严重分歧！

今天，中信证券( 600030，是股票吧)在评价11月公司金融数据时，从10月以来，板块投资受益于基本面的改善和市场风格，部分高质量股票的评价值逐步达到高位，到年底市场表现第一根据市场风格表现

展望2021年全年，股票选择可以遵循两个线索:1)阿尔法品种触底，特色商业模式和可持续客户，业务模式和盈利倾向高质量银行，如招商银行，平安银行( 000001，股票吧)。 2 ) beta品种增强了弹性，业绩弹性和评价弹性兼备的品种具备“双击”的潜力，与兴业银行( 601166，股票吧)、光银行( 601818，股票吧)、南京银行( 601009，股票吧)邮政

最近，无论是a股银行还是港股银行股都出现了负面模式。 但总体来看，今年以来，只有杭州银行、成都银行、宁波银行( 002142，股票吧)、招商银行、平安银行等。 港股上涨24%，其他银行几乎下跌。

中金企业:a股银行指数在今后3~5季度将上涨50%

中金企业昨天宣布，自9月末以来，a股和h股的银行指数上涨了16%和25%，一些市场参与者对银行股上涨的可持续性和上涨空之间存在疑问。

中金认为，现在银行处于今后5季度业绩v型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于评价仓库反转的起点。 宏观经济复苏趋势确定了流动性环境也有利于银领域的业绩表现，预计向前看，a股和h股银行指数在今后3-5季度的上升空之间分别为50%和60%。

1 )银行处于业绩v型反转的起点。 1/2/3q20单季利润增长率为5.3/-24.4/-4.5%，4q为13.5%，e净利润比上年同期增加-4.4%，预计年内出现v型反转。 另外，与去年同期相比持平的纯利率差( 1.90% )、高增加的纯利率收入( +3.9% yoy )、高增加的手续费收入( +6.9% yoy )、ppop(+8.7% )？ yoy )，预计2021年上市银行净利润同比增长9.2%。

2 )银行从风险溢价因素逆转的出发点，关注将来资产质量指标的改善趋势。 综合考虑中资银行第一次业绩负增长、同比增加的核销处置资源、年后显着减少的风险偏好等因素，不良净生成率和信用价格的峰值在~4q20或~2q20被确认，之后震荡下降，越来越多的银行进入头部银行 现在，a/h银行股erp处于下行的起点，考虑到更现实可靠的资产负债表，预计本轮erp的低点将创历史极值。

3 )银行现在处于仓库和估值逆转的起点。 我们统计了公募基金重仓持股的情况。 持仓中银行股票市场的值从4q19的1008亿元下降到1q20的766亿元，下降到2q20的652亿元，3q20恢复到833亿元，仓库根据基本面的预期开始反转，但低于去年年末的水平。

我们以香港股票市场各种基金中规模较大的为样本，追踪持仓情况，总体上3q末银股的低配幅度比2q末有所改善，其中亚太地区基金的低配幅度从2q末的78%下降到3q末的49%，是新兴市场基金的