“三个月市值缩水百亿 五年三换董秘！南极电商企业品牌之路能走多久？丨企

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今年上半年，南极电商( 002127，股票吧)实现营业收入16.26亿元，比去年同期减少0.49%，实现归母净利润4.31亿元，比去年同期增加11.51%。 业绩还不错，但由于产品质量问题频发，销售模式备受争议

投资时报的研究者卓玛

一年一度的国庆节长假刚过去，手艺界的“双十一销售节”又迎面而来，还不到一个月，各商家早就开始挥拳，做好积极的准备。

10月9日，“双十一销售节”倒计时一个月时，南极电商股份有限公司(以下简称南极电商，002127.sz )宣布企业将与企业实际管理者张玉祥共同成立企业，此次交易的目的是配置直播电商业务，企业综合竞争

说到南极的电子商务，很多人可能不知道，但其拥有的“南极人”企业品牌广为人知，贴有该企业品牌的产品也很容易看到。 但是，投资时报的研究人员观察到，现在南极电商的自产产品数量很少，在进行企业品牌授权后，大部分产品的生产和销售由供应商、销售商负责。

太广泛的企业品牌授权会使具有“南极人”企业品牌的产品质量参差不齐。 根据迄今为止的数据统计，仅一年，“南极人”就多次被列入国家质量监督部门和地方顾客协会的不合格产品黑名单。

并且，投资时报的研究人员观察到，上市以来，南极电商董秘的离职频繁，在最近5年间交换了3个董秘。 10月份假期刚过，该公司的董秘曹益堂也宣布离职。

截止到10月15日回收的南极电商股价为19.67元/股，总市值为482.87亿元，比今年7月高峰期接近600亿元的市值超过了100亿元。

南极电商今年以来股价趋势图(元)

数据源: wind

计划布局直播电商业务

10月9日，根据南极电商公告，为了部署企业直播电商相关业务，企业与企业实控人、董事长兼总经理张玉祥共同投资，创建了名为“杭州乌斯怀亚互联网科技有限企业”的企业(具体以工商局核定为标准，以下称为目标企业)

目标企业法人是唐思思，经营范围包括计算机软件硬件、互联网技术开发、技术服务、经营性网络文化服务、演出经纪等。 企业注册资本5000万元，其中南极人用自有资金出资2000万元，占注册资本的40%，张玉祥出资3000万元，占注册资本的60%。

针对这次交易的目的，南极电商表示将部署直播电商业务，进一步扩大流量入口，这有助于增强企业未来的盈利能力和综合实力。

根据公开资料，南极电商创立于1998年，当时被称为“南极人”，只是保温内衣企业品牌，后来经过密集的广告投入，逐渐成长为国内保温内衣知名企业品牌。 而且随着领域竞争的加剧，从2008年开始，南极人陆续关闭自营工厂，允许企业品牌生产到合作工厂，签约合作经销商，销售“南极人”企业品牌产品，企业因此全部生活

年，南极人民改名为南极电子商务，根据自制的“电子商务生态综合服务”概念，于年3月初成功借用新民科学技术登陆中小板。

据南极电商年报报道，企业的主要营业业务为企业品牌授权和电商提供服务。 另一方面，企业对满足授权标准的供应商赋予生产该企业品牌的特定类别产品的权利，对满足征收综合服务费的许可标准的经销商赋予销售该企业品牌的特定类别的产品的权利，经销商企业胸罩 另一方面，该企业根据授权供应商、授权经销商的诉求和业务快速发展的需要提供资源推荐、质量管理、研发设计、流量管理、数据观察和应用等多种比较有效的供应链服务，提高合作伙伴的经营能力、利益水平

到2019年，南极电子商务企业对企业进行的第一项业务描述是“南极电子商务以电子商务渠道为主，目标是通过企业品牌授权和产业链服务建设世界级的费用品巨头”。

产品质量问题频发

近年来，南极电商的业绩显著增长。 根据2019年年报，该企业实现了每年39.07亿元的营业收入，比去年同期增加16.52%，归属于上市公司股东的净利润为12.06亿元，比去年同期增加36.06%。

从不同领域来看，南极电商的收入主要来自移动网络业务和现代服务业，这两个板块分别实现营业收入25.08亿元和13.96亿元，占总收入的比例分别为64.20%和35.73%，其商品销售

从不同产品来看，企业品牌综合服务业务和经销商企业品牌授权业务分别实现营业收入12.41亿元和0.65亿元，两者合计占总收入的比例为33.44%，另外移动网络媒体发布平台业务和移动奈

我们可以看到，南极电子商务现在的收入来源从简单的现代服务业务(主要是企业品牌服务)转向了子企业的时间互联为主运营的移动网络营销业务和现代服务业务。 但是，从利润方面来看，这家企业依然依靠现代服务业务。 数据显示，2019年该企业现代服务业的毛利率达到92.69%，移动网络业务的毛利率仅为8.33%。

南极电商在2019年年报中宣布，报告期间，企业的生产和销售全部由供应商、销售商负责，合作供应商总数为1113家，其中主要合作供应商约500家，合作销售商总数为4513家，授权店铺为5800家。

事实上，这种经营模式也为快速发展隐藏着风险。

据统计，短短一年内，南极人数次被列入国家质量监督部门和地方客户协会的不合格产品黑名单，产品涉及蚕丝被、内衣、棉服、童装、电动推理机、卷发器、按摩棒等多种产品。 今年7月6日，北京市市场监督管理局也通报了商标为“南极人”的彩棉和服3件套，婴幼儿内衣有绳子不合格的问题。

在市场上也能看到关联。 据公开新闻报道，目前淘宝和京东除了很多拼写外，限制了南极人的企业品牌授权。

今年上半年，虽然受到疫情影响，但南极电商仍保持净利润增长，报告期内该企业营业收入16.26亿元，比上年同期减少0.49%，归母净利润4.31亿元，比上年同期增加11.51%，非归母净利润

另外，据半年的新闻报道，南极电商的货币资金为21.27亿元，资产合计为55.82亿元，负债合计为5.81亿元，资产负债率仅为10.41%。

没有拿到大量现金偿还债务的压力，南极电商选择使用闲置的自有资金购买理财产品。 根据相关公告，截至今年9月30日，南极电商和子公司累计使用闲置自有资金购买理财产品的未到期馀额为6亿元。

南极电商收入构成(元)

资料来源:企业2019年度报告

五年三次董事辞职

值得注意的是，南极电商的上市时间不长，但上市以来，三个董事辞职了。

年4月28日，在壳牌成功上市一个月后，发表了该年季度报告的当天，根据南极电商公告，企业董事、董秘兼副社长张燕妮因“个人理由”辞去了董事和副社长的职务，但企业董事及董事会投资决定委员的职务 然后，该企业宣布聘请刘楠楠为企业董秘兼副社长，刘楠楠从去年3月开始在南极电商旗下的多家企业担任社长助理。

两年半后，去年10月8日，南极电商宣布再次改变企业的董事。 刘楠楠因“个人理由”辞去了企业的董事和副总裁一职，在企业中没有担任任何职务。 然后，聘请曹益堂为企业董秘兼副社长。

值得注意的是，曹益堂当时刚拿到年9月深交所颁发的董秘资格证书，根据过去的履历，曹益堂担任过美特斯吗？ 邦威服装集团战术快速发展部部长、投资者关系部部长、九牧王( 601566，股票吧)服装有限企业战术管理中心总监、浙江红蜻蜓( 603116，股票吧)鞋业股份有限公司独立董事等职务。

今年10月8日，就任仅2年后，曹益堂也因“个人理由”辞去了企业董秘和副总裁一职，不担任企业的任何职务。 企业理事长张玉祥代表董事的职责，南极电商表示将尽快聘请新的董事，但目前还没有公布新董事的人选。

本论文首次发表在微信公共平台投资时报上。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。