“景顺全球市场策略师：中国股市任何重大下跌都是买入良机”

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景顺亚太区(除日本外)全球市场战略家赵耀庭日前指出，重要数据显示中国在2019年底水平上接近全速或全速，“将中国股票市场的重大下跌视为购买机会”。

以下是观点的摘录。

中国走出瘟疫，正走向“v”型复活之路，但美国仍在许多不利因素中寻找复活之路

中国不断改善的基本面支持稳健的“v”型经济复苏

受益于强劲的经济复苏和魅力评价，下半年a股将保持良好表现

在美国，虽然看到了复活的“萌芽”，但第二波新型冠状病毒疫情可能会影响经济。 股票市场的估值不会准确折断，会带来一定的风险

联邦储备系统很可能在2022年之前将利率维持在接近零的水平

新兴市场股票预计将战胜发达市场股票和固定收益

过去六个月，新型冠状病毒给世界带来了不明确性，经济活动受到限制，在诉求空前下降。 景顺亚太区(除日本外)全球市场战略家赵耀庭认为，由于中国成功控制新型冠状病毒疫情，中国将继续实现强烈的经济反弹，美国复苏之路将面临很多挑战。

通过深入研究世界前两大经济体中国和美国市场，赵耀庭在最近召开的媒体网络研讨会上指出，中国第二季度实现了强劲的gdp增长，基础发展日益好转，支持a股市场趋势。 但是，除了面临很多不利因素外，由于最近新型冠状病毒感染率上升，美国还没有迎来重大的复苏。 因此，联邦储备制度在可见的未来维持近0%的基准利率，维持宽松的货币政策和充分的流动性，支持疲软的经济，提高资本市场的感情。

中国:基础改善支持稳健的“v”型复苏

中国的经济基础有了显着改善，有望成为世界屈指可数的、今年能实现稳健的“v”型经济复苏和正gdp增长的国家之一。 房地产销售量、煤炭使用量、堵车状况等每日数据指标以及各行业的其他重要数据表明，这个世界第二大经济体在2019年底的水平上接近全速或全速。 这些趋势表明年企业实现了正面利益，经济也稳步趋向强烈反弹。

赵耀庭补充说，中国经济在很多方面基本恢复到正常水平，但民间投资和费用比较弱。 但是，随着疫情带来的不明确性逐渐下降，顾客和公司对费用和投资的信心也会提高，所以之后可能会有进一步的改善。 中国经济从新型冠状病毒疫情反弹的重要考虑之一是，第二季度gdp比上年同期增长3.2%，比年第一季度-6.8%的低位强劲反弹。

中国股票市场持续上涨

中国是新型冠状病毒爆发后解除经济封锁的第一个重要经济体。 这是因为a股市场自年初以来已成为世界上最好的股票市场之一。 对最近出现的新新冠引起的肺炎疫情，中国迅速而比较有效的应对增加了市场对中国的信心，政府相信新冠状病毒的疫情可以迅速得到控制，不会对经济产生任何重大影响。

赵耀庭评论说，虽然中国经济复苏和疫情防控状况远远领先于其他地区，但岸股市(沪深300指数)的股价收益率依然低于标准普尔500指数约40%，是年4月以来的最大评价差距。 与自身的历史水平相比，中国股票看起来有点贵，股价收益率约为14倍，5年的平均值为12.1倍。 但是，根据疫情调整的话，从24个月的利益情况来看，评价更合理，现在是11.9倍，5年的平均水平是11.0倍。

投资者应该注意的另一个风险是国际关系带来的地缘政治风险。 赵耀庭强调，无论是从经济影响还是从之后对公司利益的影响来看，地缘政治风险都是不可估量的。 但是，这些风险压迫了投资者的感情，提高了整体风险溢价，因此市场参与者在面对重大消息时会做出本能的反应，引起更激烈的市场变动。 “我们把中国股票市场的任何重大下跌视为购买的机会。 中国将迎来非常强的经济复苏，地缘政治上的事情一旦尘埃落定，市场的感情将继续给中国股票市场带来支持。 ”。

美国:股票市场和经济基本面大相径庭

在美国，就业市场的好转和汽车销售台数的上升等，出现了一部分复兴的“萌芽”。 下半年，这些早期经济复苏的迹象可能会继续增加，但进程可能会缓慢。 但是，其他经济行业依然薄弱，包括服务业和公共领域。 另外，最近感染率的增加可能会给美国经济带来进一步的障碍。

赵耀庭说:“我真的很担心美国的第二波新型冠状病毒疫情及其带来的负面经济影响。 股票市场没有准确地折断。 这是很大的风险。 ”。 美国股票市场的出色表现似乎与不断恶化的经济基础有严重的背离。 另外，失业率依然处于历史高位，预计会长期停留在这个水平。 而且，多个财政刺激计划即将结束，有可能发生中小企业破产的浪潮。 ”。

美国联邦公开市场委员会( fomc )于7月29日结束了为期两天的会议。 赵耀庭说，美国联邦公开市场委员会将隔夜基准贷款利率维持在零水平，满足市场预期。 预计联邦储备系统( fed )很可能在2022年之前将利率维持在接近零的水平。 另一方面，联邦储备系统主席鲍威尔在声明中提到了美国经济的不稳定反弹，这更令人担心，市场参与者对此应该继续关注中的迅速发展。 ”。

赵耀庭总结说:“我认为投资者最终将集中于‘基本要素’的经济基本面和企业利益。 我认为基本面好转，投资者应该把资金投入哪里是肯定的。 如果世界其他地区的经济再次开放，股票风险也会上升，从解体来看，一部分股票评价值似乎太高了。 由于美国的利率维持着较低的企业，美元预计疲软，比起发达市场的股票和固定收益，我更看好亚洲新兴市场的股票。 北亚和东南亚各国大部分解除了新冠对肺炎的封锁限制，经济增长开始逐渐恢复。 今后几年，多个亚洲经济也将由5g (刚起步)领先的电子产品领域的周期升级推动。 ”。