“宏昌科技IPO：2019年净利暴增172.61% 财务内控存瑕疵”

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本财经信计划于7月16日由浙江宏昌电器科学技术株式会社提交招聘证书，登录创业板。 据公布，宏昌科技此次公开发行股票数量为1666.6667万股以下，占企业发行后股票总数的25.00%。 投入募集资金4.4亿元，其中3.8亿元计划投入到“每年1900万套家庭用电磁流体控制器的生产扩大项目”中，扩大生产能力。

宏昌科学技术作为国内市场电磁阀产品的主要供应商，顾客集中度高，对大顾客有一定的依赖性。 另外，会妨碍员工的社会保障、公积金的缴纳问题、利用实际管理者账户代理公款、银行贷款等上市前的“黑历史”和宏昌科技向ipo的道路。

顾客集中度达到76.70%的洗衣机市场处于库存周期

宏昌科技的主要营业业务是流体电磁阀、传感器及其他电气部件的开发、生产和销售。 主要产品有流体电磁阀、模块化组件和水位传感器。 流体电磁阀产品可以通过电磁驱动控制流体进出和流量的模块化组件为用户提供了整体的供水处理方案。 水位传感器用于识别洗衣机内水位的高低。

在收入结构上，截至2019年，流体电磁阀、模块化组件和水位传感器的收入占有率分别为63.00%、34.08%和2.61%。 据招股书介绍，宏昌科技制造的流体电磁阀除了8成以上被用于洗衣机外，还被用于智能马桶、净水器和其他厨房电器等。 模块化模块和水位传感器也首先应用于洗衣机。

可知洗衣机领域作为宏昌科学技术的重要下游产业对企业有很大的影响。 近年来，随着家电市场的持续增长，宏昌科技的业绩也在提高。 -2019年，宏昌科技实现营业收入分别为3.16亿元、3.85亿元、5.06亿元，实现净利润0.25亿元、0.25亿元、0.69亿元，2019年收益增长率为31.42%，净利润增长率为172.61%。

但是，业绩增长的背后，宏观昌科学技术也有点隐忧。 首先从宏观角度看，中国洗衣机市场从快速增长的增长时间进入库存周期，更新换代已经取代新采购成为首要诉求。 市场规模总体保持着逐年增加的势头，但增速呈现低位变动的状态。 根据奥维云网的数据，-2019年，洗衣机市场零食规模同比增长6.2%、3.7%、2.5%。

奥维云网报告

宏昌科学技术销售的产品与洗衣机市场有很强的正相关，将来洗衣机市场的增长率依然下降或对企业业绩增长产生不利影响的。

除此之外，随着洗衣机市场头部公司的市场份额提高，不要引起宏昌科技顾客集中度高的情况。 根据招商引资书，2019年海尔集团和美集团的洗衣机线下渠道市场份额分别达到36.30%和27.40%，在线渠道市场份额分别达到36.30%和31.20%，合计在线下，在线60%以上的市场份额

报告期间，宏昌科技前五名顾客的销售占有率分别为72.72%、72.51%、76.70%，集中度高、上涨。 2019年，第一位顾客海尔集团的销售占45.18%，第二位顾客美集团占23.25%，合计达到68.43%。 可见企业有一定程度的客户依赖。

宏昌科技指出，未来主要的客户经营战术发生重大变化，或企业及其合作关系发生重大变化，都会对企业的经营业绩产生不利影响。

有趣的是，宏昌科学技术将来将在维持企业在洗衣机供水阀行业的市场份额的基础上，积极开展净水器、智能马桶座、洗碗机等其他家电、供水卫生设备行业的业务。

财务内部控制有缺陷

招聘书上说，宏昌科技有劳务雇佣合规风险和财务内控不规范。

具体来说，-2019年末分别有378人、338人、26人没有缴纳社会保险，分别有667人、804人、93人没有支付住房公积金。 其中，没有与年的所有员工缴纳公积金。

宏观昌科技关于部分职工没有缴纳社会保险、住房公积金，大部分未缴纳社会保险的职工在户籍所在地缴纳城乡居民的基本养老/医疗保险(包括新型农村社会养老保险)，因此在企业增加了社会保险 年企业没有为员工支付住房公积金的理由是，很多员工是外来工人，金华当地支付住房公积金的意愿不强，企业已经为该部分员工提供了职工宿舍。

另一方面，宏昌科技在报告期间有相关人员资金拆借、银行借款转换、第三方退款、个人卡支付费用等财务内控不规范的事项。 其中第三者还款是指实际管理者周慧明代企业收取货款，连续三年金额分别为244.75万元、14.70万元、14.15万元的个人卡费用支付是指相关人员周慧明和企业出纳费支付工资和费用

一般来说，公司使用个人账户进行代理支付，不利于领域的业务监视，也不利于银行等外部机构实时注意，更不利于租用机器进行资金的体外循环。

宏昌科技推荐机构国信证券( 002736，是股票吧)认为企业对上述问题采取了整改规范措施，不会对这次上市造成实质性障碍。 (文/本财经上市企业研究院何吾)