“MMORPG手游研发商祖龙娱乐今日上市：增速最快的手游类别，腾讯快手加持”

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开盘后股价大幅上涨了53%。

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作者|stonejin

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据ipo报道，移动游戏开发者祖龙娱乐有限企业(以下简称“祖龙娱乐”)今天( 7月15日)早上正式以“9990”为证券代码在香港证券交易所板上上市，发行价格为每股11.6港元。

祖龙娱乐在这次发行过程中很受投资者欢迎，其中香港公开发售部分获得了约123倍的超额预约，国际发售部分获得了约16倍的超额预约，最终在每股11.6港元的招聘区间( 9.8港元到11.6港元)的上限内完成了定价

祖龙娱乐开盘交易后股价暴涨，到9:45股价达到17.74港元/股，比发行价11.60港元上涨53%，市值达到140亿港元。

值得一提的是，多个国际顶级投资机构和游戏产业的上下游合作伙伴有新加坡主权财富基金gic、高速资本拥有的cosmic blue investments limited、紫龙相互娱乐、snk、智冠科技三大知名gee

另外，年和年与祖龙娱乐投资者的完美世界( 002624，是股票吧)成为了帐篷，今年3月4日又追加了祖龙娱乐，显示了后者的长期前景。

ipo以前，祖龙娱乐的创始人、董事长兼CEO李青持有46.39%的股份，但完美的世界和腾讯分别持有23.10%和17.51%的股份。

祖龙娱乐计划通过这次发行募集总额20.39亿港元，其中约40%用于增强开发能力和技术以及扩大游戏组合。 大约20%用于发行游戏和扩大运营业务，特别是海外市场。 大约20%用于为领域价值链中上下游业务的战术收购和投资提供资金，投资于以泛娱乐、技术、媒体和电信为重点的投资基金。 约10%用于扩大ip储备和丰富的复印供应。 10%用于运营资金和通常公司的用途。

拥有多个现象级游戏，海外业务增长迅速

作为国内有名的游戏开发平台，祖龙娱乐可以追溯到1997年。 那时，清华大学毕业的李青创立了祖龙工作室，即祖龙娱乐的前身。 2004年3月，祖龙娱乐与完美世界合并，李青担任了完美的世界开发负责人和首席开发负责人。 年9月祖龙娱乐正式成立，专注于mmorpg (大型多人在线角色扮演游戏)的手游开发。

年成立以来，游戏开发能力一直是祖龙娱乐的核心竞争力，到最终可行的日期，游戏开发人员占总员工人数的85%。

基于技术创新，祖龙娱乐开辟了许多中国移动游戏领域的先河，如最初的真3d国战mmorpg手游之一《六龙争霸》/《六龙御天》，中国最初的幻想引擎4驱动的真3d新一代mmorpg手游《龙族幻想》，最初的真3d回合制MD

其中，2019年内地发售的“龙族幻想”第一天的流水超过6亿元，年发售的“梦幻诛仙”到2019年12月31日为止的流水超过33亿元。

根据弗罗斯特沙利文的资料，以2019年自研mmorpg在中国境内进行的总流水计算，祖龙娱乐在中国移动游戏开发者中排名第三，市场占有率为5.6%。

从年到2019年，以内地流水计算，祖龙娱乐的四款游戏位于mmorpg手游20强，其中“龙族幻想”是2019年内地所有mmorpg手游中平均月活动用户数最高的游戏。

在自研游戏出海方面，在过去的成绩记录期和到最后的可行日期，祖龙娱乐共计支持14种移动游戏，共计支持14种语言的60余版，港澳台地区、东南亚、韩国、日本、欧洲、美国等170

根据弗罗斯特沙利文的资料，从年到2019年自研mmorpg在海外市场ios app store和google play生成的总流水计算，祖龙娱乐在中国移动游戏开发者中排名第三。

其中，“龙族幻想”是日本ios app store和google play免费游戏中排名第一的中国mmorpg手游。 《六龙争霸》/《六龙御天》在内地以外的所有市场上第一个月总流水突破亿。 《天空纪元》发售第一天就被评为appannie全球游戏收入排行榜前十名。

2019年第四季度，祖龙娱乐全移动游戏在海外市场的平均每月活动用户约为80万人。 从2019年到2019年，祖龙娱乐来自海外市场的收入分别为2.33亿元、1.91亿元、3.44亿元，分别为当年总收入的17.8%、22.0%、32.2%。

另外，重点是构建原始ip游戏，祖龙娱乐也将第三方ip持有者认可的高质量ip游戏引入移动游戏。 现在祖龙娱乐计划和世界级的电影制作企业合作，把票房超过15亿美元的科幻电影变成手游。

推进摆脱营销依赖的游戏企业。

到2019年，祖龙娱乐收入分别为13.09亿元、8.70亿元、10.67亿元，其中主要营业业务包括开发和授权业务、综合游戏的发行和运营业务。

具体来说，开发和授权业务是祖龙娱乐将自研的游戏授权给第三方发行者，收入为固定许可费，通常为流水的20%到35%，加上奖金，这部分业务从年到2019年的收入为77.0%，69.2%和69 %

综合游戏的发行和运营业务是通过第三方流通渠道发行游戏，通过支付渠道从游戏玩家那里接收流水，扣除有权接收的佣金，剩下的净利润交给祖龙娱乐。 这一部分业务每年占29.3%、30.5%、23.0%。

值得注意的是，年和年祖龙娱乐的净损失分别为1.59亿元和0.75亿元，而2019年成功消除了赤字，净利润为1.20亿元。

毛利率方面，祖龙娱乐的毛利明显高于市场平均水平，从年到2019年的毛利率分别为79.1%、80.1%、83.4%，呈逐年增加趋势，这是祖龙娱乐的商业模式以开发和授权业务为主，因此这部分的收入

从两个主要业务来看，开发和授权业务的价格在该业务收入中所占的比例一般低于综合游戏的发行和运营业务的价格和业务的比例。 因为分销渠道运营商和支付渠道收取的佣金只与综合游戏的发行和运营业务有关。

另外，考虑到祖龙娱乐海外业务的收入占有率增加，海外流通渠道商和支付渠道收取的流水佣金往往更少。 因为这种祖龙娱乐的价格控制得更好，毛利水平更高。

在运营价格方面，祖龙娱乐对技术研究开发的投资最大，从年到2019年分别占当年总收入的34.8%、37.7%和36.5%。 相比之下，祖龙娱乐的宣传和广告支出越来越少，2019年祖龙娱乐宣传和广告支出约为9280万元，达到2.06亿元，费用占2019年总收入的比例为8.7%，几乎占每年15.8%的一半。

换句话说，祖龙娱乐在某种程度上可以认为不是营销驱动，而是研发驱动的游戏企业。

从单一游戏作品来看，从年到2019年，祖龙娱乐发售或运营了14种移动游戏，其中5种游戏在网上第一个月超过1亿元，最高超过6亿元。

祖龙娱乐计划在2022年之前在国内和全球市场发售8款移动游戏，涵盖mmorpg、slg (模拟游戏)和其他类型，意味着今后3年的流水将大幅增加

根据顾客数据，截至2019年12月31日，祖龙娱乐的移动游戏累计登录玩家数为1.21亿人，2019年平均每月活动用户数为340万人，超过了每年的310万人。

而且，玩家对祖龙娱乐游戏的支付意愿也在逐渐增加——2019年的祖龙娱乐全部运营移动游戏的平均每月支付顾客为50万人，超过了每年的40万人。 所有移动游戏顾客每月的平均收入都是26元，同样高于年的24元。

弗罗斯特沙利文的报告预计，从2019年到2019年，中国国内手游市场的复合年增长率为11.7%。 根据手游类型，mmorpg和slg同步的复合年增长率预计分别达到19.1%和18.1%，是唯一比平均高的手游类型。

作为增长最快的手游类别，mmorpg游戏的收入在2019年全部移动游戏类别中市场份额最大的类别达到26.9%，从2019年到2024年以最高19.1%的复合年增长率成为最迅速的类别

另外，相对于内地所有旅游的平均3~12个月的生命周期，mmorpg的平均生命周期为8~18个月。 另外，MMORPG 2019年活动用户每月平均收入达到256.5元，第二高类别的ccg达到161.6元。

这是因为，主要是mmorpg和slg两种手游的祖龙娱乐，在主板发售成功后，伴随着高速发展的细分市场和过去23年在自研游戏中的成功经验，预计将成为国内手游市场不容忽视的研究开发者。 (后台回复“祖龙娱乐”取得该企业最新的招商引资书)

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