“注册制下创业板交易制度全面升级 个体投资者该怎么应对？”

本篇文章2597字，读完约6分钟

蒋琰

创业板注册制改革方案全面出台，4500万库存投资者最关心的是注册制创业板应该如何投资？

在4月27日深交所发表的创业板改革和试行登记制辅助业务规则的意见征稿中，最直接影响二级市场投资的第一是交易制度的变更，上升幅度扩大到20%，第五天开放上升幅度限制，这是投资者更大的股票变动

许多业界人士表示，创业板交易制度的放宽使未来注册制的创业板投资适合专业投资者，创业板也通过增设投资者的准入条件使个人投资者选择专业化机构，创业板基金迎来了春天。

证监会有关部门的负责人在回答记者关于创业板改革和试行登记制的有关问题时表示:“增设准入条件不是不符合要求的投资者停滞在创业板门外。 不符合投资者适当性要求的投资者可以通过购买公募基金等产品的方式参加创业板投资。 ”。

个人投资者面临着新的挑战

在创业板登记制改革方案中，直接带来二次市场变化的是交易制度的变革。 4月27日，深交所发布了《创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》，对创业板涨幅限制、光盘异常变动暂停、光盘后定价交易等有更开放和具体的规定。

国盛证券表示，创业板在交易制度方面主要有五大变化:一是将涨幅比例放宽到20%，库存部分也同时实施；二是优化新股交易机制，创业板新股上市前5天不设置涨幅限制，为30%、60%的 三是盘引进后的定价交易方法，投资者在竞价交易结束后，允许收盘价购买股票第四是优化两种金融制度的机制第五是优化其他微观机制的配置。

交易制度等各方面的变革使创业板投资者们面临更大的挑战。 中信建投证券研究快速发展部金融工程和大类资产配置监督丁鲁明对第一财经记者说，对于从未开门的投资者来说，自己面对的是新的创业板，与原来的板块不同。 其整体的交易限制没有设置ipo发售前5天的上升停止，之后的20%上升幅度比原来宽，确实和原来不同，相对比原来的创业板风险更高。

粤证券战略团队也认为交易制度的变化对二级市场来说会加大短期创业板的变动率。 参考中小板、创业板及科创板第一家上市企业的表现，上市第一天的平均涨幅均超过100%，但不同的是，中小板和创业板企业的第一家公司此后连续几天下跌，半年内平均跌幅超过30%，科创板前期起步

“考虑到新制度统一改革创业板库存和增量，一级市场的供给增加，资金的微观流动性紧张，短期创业板企业的股价变动率可能会增大。 长期来看，优胜劣汰下与创新定位相匹配的高质量公司受到长期资金的欢迎，壳资源的价值受到抑制，资本市场环境和投资者结构得到双重优化。 ”。 打开广东证券显示。

面对更困难的创业板，深交所提高了投资者的适宜性标准，原投资者签署风险告示后可以继续参与交易，但新开户的投资者符合“10万元+2年经验”的准入条件，同样在风险告示上签名

创业板没有为库存投资者增设门槛，而是在创业板现有良好投资者结构的基础上。 2019年9月，深交所副总裁李鸣钟在第二届中小投资者服务论坛上宣布，创业板投资者有8成以上的交易经验2年以上，平均资产量约57万元，中小散户明显低于深市a股整体水平。 创业板投资者在投资知识水平、知识权利行使水平上也明显高于非创业板投资者。

“创业板适宜性制度的实施，优化了创业板投资者的结构，比较有效地防止了投资者盲目追随、冲动投资，为创业板市场健康的迅速发展提供了重要保障，也为下一次创业板改革奠定了基础。 ”。 李鸣钟表示。

机构投资者将迎来新的机会

注册制创业板的交易制度将迎来全面升级，在hard模型中，“萌新”投资者将面临更大的挑战。 对这样的投资者，证监会鼓励通过公募基金等方法参加，创业板基金迎来春天。

证监会负责人表示，创业板改革和试行登记制后，发行条件的包容性增强，允许不同快速发展阶段、不同类型的公司上市，交易、退市等相关基础制度有一定的变化，对投资者的专业经验和风险承担能力更高 新开户投资者没有参与创业板交易，库存投资者很了解创业板市场的情况。 因此，为创业板改革后的新进入投资者增设进入条件，并维持现有投资者的适当性要求是符合现实情况的安排，有利于创业板改革后市场的顺利运行。

招商证券( 600999，是股票吧)指出，不符合条件的投资者不能直接投资创业板，但可以通过购买公募基金等产品的方法参加创业板投资。 不满足这种条件的新账户意味着投资创业板相关指数基金和创业板配置可以通过优先度高的自愿基金参加创业板投资。

具体来说，指数基金作为一揽子股票的集合，降低对单一股票的风险暴露，优先于库存顾客投资创业板的良好工具性产品——创业板的配置的活动基金，也作为用于投资创业板的工具性产品使用， 在和领域部署方面具有更灵活的空，实际部署取决于基金经理对职位市的评价。

目前创业板基金分为被动投资相关指数基金，包括创业板指、创业板50、创青、创成长、创业大盘、创业板综合指等指数，其中创业板etf是规模大、流动性好的投资工具。

据wind统计，目前有18只基金追踪创业板指数，总规模近300亿。 截至4月30日，最大规模的创业板etf，最新规模约为180亿元。 另外，天弘创业板etf规模为30.87亿元，广发创业板etf规模为14.46亿元，南方创业板etf规模为13.88亿元，均为规模较大的创业板etf。

在其他跟踪创业板指数的基金中，跟踪创业板50指数的华安创业板50etf，最新规模约为78亿元的创增长和创青指数各有一只跟踪基金，分别为华夏创业板etf和华夏创业板低频蓝etf的创业板指数有一只招商创业板大盘etf跟踪 另外，还有创业板指数增强、分级基金产品，总体上基金类别涵盖比较全面。

从涨幅来看，创业板今年整体上胜过了a股大盘。 据wind统计，今年以来创业板累计上涨15.09%，创业板综合指数上涨9.65%，创业板50上涨18.25%，创业蓝筹上涨17.47%，创增长上涨20.58%，创业大盘上涨15.38%

积极权益基金一般不把投资的目标限定在创业板的单一板块上，但很多基金管理者选择投资创业板的高质量股票。 据招商证券统计，根据年至2019年所有公募基金的股权配置情况，基金对创业板的配置比例总体维持在13%至14%。 其中投资创业板比例超过30%的基金有6只，分别是海富通股份( 519005 )、易方达新闻产业、中欧医疗健康、浦银安盛价值增长( 519110 )、融通动力先驱( 161609 )、景顺长城中的小板创业板。