“郭施亮：警惕退市风险！面值退市该不该对包钢股份网开一面？”

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警惕退市风险！ 面值退市不应该在网上开包钢股份( 600010，是股票吧)吗？

随着上市企业年报和四季报的陆续发表，对于业绩不好的上市企业，特别是业绩不断亏损的上市企业，有人总是对退市的风险保持警惕。 值得注意的是，在a股市场退市规则丰富的背景下，股票退市的条件不仅是净利润持续损失的状况，净资产为负值和面值退市等也有可能导致退市的风险。

面值下降了，对投资者来说，也不可能不知道。 从中弘株到雏鹰农牧，再到华信退、印纪退等上市企业，由于接触了面值退市，受到了强制退市的解决。 近年来纵观市场，触及面值下跌的股票也不友好，上市企业进入退市整理期后，股票有急速下跌的趋势，1元面值成为这些面值退市股票的价格天花板。

截至4月29日，a股市场约84家上市公司的股价低于2元。 其中，1元以下票面价格的上市企业有6家，退市保千、*st欧浦、美都可源( 600175，股票吧)、天广中茂( 002509，股票吧)、神雾环境保护( 300156，股票吧)和*st刚泰等。 另外，多家上市企业的股票价格已经在1元面值的边缘，与触摸面值退市的规则也非常接近。

实际上，来自上述股票的分解不仅限于*st股票，st以外的股票也参与了很多。 其中最引人注目的是中央企业包钢股份，4月29日收盘价仅为1.05元，在1元面值不足空之间。

对包钢股票来说，对投资者来说也非常熟悉。 理由之一是其特殊的背景和身份。 从股东情况分析，目前包头钢铁集团有限责任企业拥有54.54%的股份比例，但公开资料显示，包钢集团累积质押企业的股份占企业股份总数的25.3%，占自身持有股份的46.39% 另一方面，包钢股票长期股价低廉，股票市值庞大，散户凝聚等。 具体来说，截至今年3月31日，包钢股票的股东家庭数为59.22万户，但至今包钢股票市值仍达到478.6亿元，成为众多1元股票中市值规模最大的上市企业之一。

值得注意的是，与剩下的1元股票或已经跌破1元价格的上市企业相比，包钢股票以大盘蓝股而闻名。 除了今年第一季度亏损外，过去四年包钢股份的业绩基本上是正向收益的表现，其中年和年报的业绩记录了大幅增加的数据表现，从净利润数据来看，年报和年报、包钢股份的归属净利润分别是 但是，到了2019年年报，包钢股票出现了业绩大幅下降的迹象，归属净利润同比达到79.71%。

纵观现在a股市场的低价股票上市企业，问题股、成绩差股的身影是必不可少的。 包钢股票今年第一季度亏损，但没有触及净利润持续亏损和净资产为负值的退市条件。 但是，在长期不重视市场价格管理的包钢股票中，有可能因为打破1元面值而面临面值下跌的风险。

根据现行的市场规则，如果上市企业的收盘价连续20个交易日低于每股的面值水平，就会触及面值退市的风险，最终决定交易所是否取出卡。 一旦面值退市确立，进入退市整理期，退市整理期交易结束后，股票中止上市，按照程序进入三板市场。

作为凝聚散户的央企上市企业，包钢股票触及面值退市的风险，对投资者来说是很大的打击。 另外，由于股票触及面值下跌，公司品牌声誉下降，股票市场价格大幅下降，国有资产流失减值等风险，对于接近500亿市场价格的中央企业上市企业，应该在面值下跌规则下，全面打开包钢股票网 这可能正在考验政策监督管理的应对能力。

包钢股票价格的长期低迷与钢铁领域长期低迷有关，特别是除了供给方改革红利的减少外，随着综合负担价格的高涨，钢铁领域的收益性持续下降。 另一方面，关于包钢股票的高财务价格和综合负债率因素，与公司的经营战术和管理水平等因素有很多关联性。

另外，包钢股票上市以来，累计红利的力量远远低于融资的力量。 公开数据显示，2000年以来，包钢股份累计红利总额为35.34亿元，但累计增发再融资总额达到211.7亿元，长期以来红利与再融资比例不平衡。 另外，从上市公司多年来的财务综合价格和经营活动现金流等数据来看，不太健康。 在现阶段，影响包钢股票投资信心的因素有一个是高负债率水平和财务价格的压力，另一个是整个领域处于利润下行周期，而且公司缺乏强有力的改革措施，多年来，公司的经营战术和管理能力给市场带来安心丸

近年来，包钢似乎在减少负债，压缩财务价格上下了功夫，效果如何，还需要注意。 其中引人注目的不是这几年积极推进的债转股措施，而是引进五大行和四大amc等作为投资者，当然也存在相应的业绩赌博协议。 从债务减少、抑制财务价格等方面来看，包钢为了实现这个目标依然任重道远，但整个领域的经济衰退和供给侧改革红利的衰退逐渐减弱，但加剧了包钢的负面负担。

如果股票市场是经济晴雨表，上市公司的股价是公司经营状况的先行指标。 另外，股价的推移需要考虑领域周期和市场大环境等的影响。 但是，如果在短时间内包钢没有提出比较有效提高股价的方案，股价跌破1元面值也是大致的事件，包钢股票是否触及面值退市的风险，有可能直接影响59.22万户股东的切身利益。

不可否认，由于市场价格管理和股价上涨等措施，包钢股依然缺乏诚意。 但是，鉴于现在的财务状况，包钢股拿出巨大的真金白银似乎不容易。 也许，除了公司自己的救助，在股价触及票面价值之前，可以期待更多的政策支援等要素。 但是，对上市公司来说，如果不能从根本上改变以往的经营战略和管理水平，不充分重视投资者的好处，股价终究无法摆脱长期的下跌趋势。

退后一步想想。 如果公司的自助和政策支持还不容易在短时间内转变上市公司的困境局面，参考以前中国双重等公司的策略，在特殊情况下，上市公司采用长时间停止或自主退市的策略，为了公司的华丽转变越来越多 另外，通过自主退市战略，可以在上市企业触犯面值退市规则之前，将退市整理期间股价的不合理变动风险降到最低，降低投资者的投资损失。

事实上，近年来，a股市场由再上市规则确定，重新加载到离长航油不久就回归a股市场的国机上，为包钢等中央企业的上市企业提供经验参考，但对投资者来说，可能需要花费时间的价值成本。 在某些情况下，对某上市公司来说，政策支持和持股不一定是扭转经营困难的比较有效的措施，如果不经历实质性的债务重组和资源整合，即使引进战术投资者等，剥离历史上的老负担，公司也会得到根本的翻身

在a股市场加速推进登记制的背景下，未来市场的退市率也显着提高，股票市场最终实现有效的优胜劣汰效率。 此时，对任何上市企业来说都是平等的，通过接受市场有效的优胜劣汰的洗牌过程，可以使市场更健康和成熟