“25年前，影响证券市场历史的“黑色8分钟”到底发生了什么？”

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国内的疫情状况越来越缓和，新的冠疫有可能扰乱世界经济随着疫情的迅速扩散，各国纷纷宣布进入紧急状态，持续加剧。 受此影响，华尔街经历了年以来最不稳定的一周。 据外国媒体报道，一点分解师和专业投资者认为，只要新冠肺炎的新感染病例继续加速增加，这种恶性变动就有可能继续下去。 很明显，证券市场呈现出不能再次支配的反复无常的变化。

最近，中国证券市场历史研究者陆一发表了《无常游戏: 327国债期货情况始末》，修订记录了中国证券市场重要范式327国债期货情况的始末，并就这本书的修订感写道:“我们为什么要忍受不幸？” 》，在这个复印件中，陆一在良多: 5年前，该书的初版《中国赌徒: 327事末》登场，陆一几乎存在，开始了补充修改事业，敦意材面临着年股灾害的发生。 五年后，在这部著作的修订版即将发售之前，又爆发了新冠肺炎的流行。

陆一说:“每个人都想能控制自己的命运。 我的生命我帮不了。 25年前的327事件，17年前的sars，还有所有的灾难，违背个人欲望，给自己带来毁灭的灾难时，人们总是觉得自己没有力量，自己的愤怒，担心，恐慌，困惑，什么也做不了。 ”。 每当这种感情蔓延，各种阴谋论也由此诞生，为郁积的感情找到释放的出口，为我们的冲动行为找到合理的借口，找到释放，正视自己的言行，不需要反省。

陆一先生5年前在该书初版的后记中写着“/h/”

在证券市场责备风云的各方都承认自己能左右自己的命运，但各自的身体其实最后不知道左右自己命运的是什么吗？ ……如果用历史资料一个接一个地看连专业编剧都很难设计的戏剧性故事，实际上就是这样自然发生的。 我发现无常的命运安排和人的造化演绎时，实际上接连发生在各方身上。 从证券市场快速发展的轨迹来看，市场化的股票市场最终落入了计划经济色彩的体制老巢。 华尔街几百年的进化历史最终被推荐为“伟大的游戏”，但中国证券市场的迅速发展历史是由327件事引起的转变，最终成为了“反复无常的游戏”……我把327件事还原的历史是没有人正视的大背景

5年后，327国债期货事件发生25年后的今天，陆不断剥茧，目标是几乎清晰地再现当年的情景。 正如国务院快速发展研究中心研究员吴敬琏所说

中国证券市场是注意40年来中国社会变化的重要窗口。 就此而言，1995年的327起国债期货事件是值得深入研究的重要例子。 陆一凭借历史研究者敏锐的注意力和强烈的责任感，以细致的考证、生动的说明完全再现了这一惊险的历史事件，使网民能用小眼光审视中国证券市场乃至整个社会的各种“潜规则”。

以下复印件摘自陆一着的《无常游戏: 327国债期货情况始末》一书的序言《黑8分钟》，经出版社授权出版。

黑色8分钟

影响证券市场历史的大事就这样发生了……

黄浦江和苏州河交汇的北岸，有从外滩往北越过外白渡桥的第一个十字路口东侧，建于1846年(清道光二十六年)的老酒店，原来被称为礼查饭店。 这是中国第一家西商酒店，现在被称为浦江酒店的建筑物内充满了20世纪30年代十里洋场的气息。 1990年中国大陆重建证券市场，上海证券交易所位于这里。

上海证券交易所旧照片

一进入酒店大厅，就可以用巨大的落地玻璃挡住。 从前上海著名舞厅的大厅现在变成了挂着红马甲、电脑交易台、巨大的电子行情显示器的证券交易大厅。

左转，沿着充满古老时代装饰气息的楼梯上楼，就是上海证券交易所的办公区域。 楼梯门口的小空之间，正面坐着秘书的前台，右边向南靠马路的房间是上海证券交易所总经理尉文渊、副总经理刘波、吴雅伦的办公室，左边有没有窗户的小会议室，总经理

1995年2月23日，下午4点10分。

的秘书刘先生看到小会议室的门开着，魏文渊先生和中国证监会期货部主任耿亮先生和副主任姚刚笑了出来。

尉文渊说:“我们从1993年末开始缩短了30分钟的股票交易时间，现在从下午3点半以后到4点半，有专门交易国债和国债期货的时间。 所有会员企业都可以在这个期间内从事国债现货交易，具有国债期货业务资格的会员企业可以从事国债期货的委托和自营业务，我们称之为国债交易专场。 ”。

他转向耿亮。 “既然国务院决定由证监会监督管理国债期货，我带你们去看看，实地感受现场的气氛吗？ ”。

看到两位领导人高兴的表情，尉文渊回头照顾刘先生，带着他们去了一楼的交易大厅。 在楼梯上，尉文渊对耿亮说。 “这两天，因为有点传闻，市场有点骚动，一部分国债期货合同的成交量上升了很多。 比较一些证券公司的一点违规行为，我们今天上午召开了30家会员单位的研讨会，通过了6项比较监督管理措施，准备明天看报纸。 ”。

目送领导下楼，社长秘书刘先生在从业记录的日志中，用姚秀先生的笔迹记录了下尉总今天最后接待的详细情况。 4:18左右，桌子上的电话铃响了。 她接了电话，用她特有的糯和嗷嗷的语调说:“上海证券交易所，哪位？ ”。 电话里传来匆忙的上海话。 “我是汤仁荣。 魏总是你好。 ”。 接电话的是老熟人上海证券交易所理事海通证券( 600837，股票吧)企业社长汤仁荣，刘先生慢慢说:“魏先生总是不在。” 汤总是有什么身体怒吼吗？ 上尉和证监会领导一起参观了交易大厅，还是休息后告诉伊农给我打电话，好吗？ ”。 汤仁荣在电话里说:“桌子马上找尉总，告诉伊快泰特主机关，停止交易。 别问我为什么！ ”

尉文渊一行一进交易大厅，热浪就涌来了。 像雨一样的通常键盘的声音和场内交易员随着行情的变动有时发出的感叹声，让第一次进入这个大厅的人感到随着市场脉搏的兴奋。

原上海证券交易所交易大厅

对尉文渊来说，可能看到了很多奇怪的事情，但他依然平静地向证监会领导人介绍情况。 “1994年，国债期货市场迅速发展，年成交金额达到19054亿元，成交合同7260万份，12月末持有合同馀额为237万份。 1995年1月，国债期货日成交量又上升，日平均成交额达到755亿元，日平均成交量为260万份，1月底持仓合同馀额为289万份。 春节后一段时间，市场气氛变得更热闹了……”

突然，尉文渊觉得不对劲，直觉告诉他这个大厅的气氛很奇怪。 他回顾经过的交易席，电脑显示器上的价格曲线直线下跌，成交量大幅增加，整个会场都发生了压抑的惊喜。 他说:“怎么了？ 刚才看到的这个成交量数字还很平稳，怎么突然那么大了？ 电脑出问题了吗？

尉文渊的第一反应是有人输了吗？ 还是系统出故障了？ 因为通常不可能有这种情况。 他找了市场(监察)副总裁王强，让他马上在电脑主机上检查原因。

文源和耿亮他们还没走几步，王强就赶来对文源说:“查出来了，国际证券的几个座位以327合同的价格大量跳水。”

文源脑子里“嗡嗡”的话，各种情况的分析和应对可能会迅速在脑子里活动……

他赶紧对耿亮和姚刚说:“对不起，市场的突发状况必须解决。 我好像不能和你们在一起。 ”。 两位领导人马上礼貌地表示理解，“我们约好了晚上一起吃晚饭。 打扰这么久，我们也该走了。 我先很忙，成品率，不要送……”

送证监会领导，尉文渊赶紧询问情况。 转眼电光石瞬间，过了4点半，2月23日的国债交易专场已经结束了。 交易大厅全体交易员没有马上退场，全员无声地坐下，大家茫然、惊讶、困惑……

行情从4:22:13开始，327合同的价格从151.30元骤减到147.50元，画了跳水直线。 场内也好，场外也好，上海也好，北京也好，上海证券交易所的国债交易专家都对这种奇怪的悬崖勒马的气势瞠目结舌，仿佛末日即将来临，陷入了奇怪的寂静凝结的气氛……

尉文渊得知这些投票权从万国证券的3个席位上多次抛出成交时，立即给万国证券的总裁管金生打了电话——这天中午，他们还举行过紧急记者招待会。 尉文渊问他是否知道这件事？ 管金生回答说，他知道。 文源听了，肯定了自己的评价，这是人为的，故意的。 于是，他没有在电话上和管理金生说话，只是要求他简单地去证券交易所说明情况。

1995年2月23日327合同趋势图和k线图

接着，在交易大厅中，尉文渊从当场放置在交易机上的epson1600k打印机中拉出两个孔的印刷用纸，在其另一面上显示“327交易品种发生异常，初步被验证，有严重的故意违反行为。 怎么解决？ 请各会员单位注意交易所公告。 之后，要求把它交给手下，立即向市场发布通过交易所遍布全国的专用卫星新闻系统。

无论是匆匆离开的证监会期货部的两名主任，还是魏文源本人，都没有人注意到1995年2月23日下午4点30分左右，影响证券市场历史的大事就这样发生了……

(资料来源:新京报)

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