“历史上A股的底部究竟是什么样的？”

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星期三( 6月13日)，上证综合指数全天弱收下跌0.97%，3049.8分，深成指下跌1.49%报3788.34分，创业板下跌1.57%报1685.89分。 两市成交3429.08亿元，连续9天低于4000亿元，量持续低迷。
盘面上，今天的主题素材概念几乎全灭，申万也只有钢铁板块在保护红色。 受中兴通信复苏的影响，通信板块下跌，路畅科技、欣天科技全部下跌停止。 钢铁、房地产、半导体等早盘活跃股票下午集体下跌。 车股下午涨了，但持续性差，金杯车上涨停止的下一只新股再次杀戮，苹果、伯特利停牌。

6月12日，上证综合指数最低勘探到3034.1点，连续一年创新低……几乎没有好消息，投资者很困惑，a股怎么样了？ 在最下面吗？ 历史上a股的底部是什么样的？ 翠鸟资本特别改写了银国际最新的研究报告，从a股的历史总结了底部的特征和共性。

银国际在其研究报告中概述了历史上5次市场底部的特征:1)指数平均下跌60%，2 )估值平均下跌72%，3 )高估值股票比重低，4 ) ipo融资减少或暂停，5 )宏观经济底部，6 )基准利率处于低位或下跌。

以下，从各个特征详细解读。

历史上a

股票的底部是什么样的？

历史上的5次底，指数平均下跌60%，评价值平均下跌72%，1990年以来的综合指数经历了5次大幅度下跌。

第一轮: 1994年7月28日，指数下跌339点，比顶部下跌77%，估值下跌93%

第二次: 2005年6月6日，指数下跌998分，比顶部下跌56%，估值下跌74%

第三次: 2008年10月28日，指数下降到1，665分，比前几名下降73%，评价下降75%

第四次:年6月25日，指数下跌1，850分，比顶部下跌47%，估值下跌72%

第五次:去年1月27日，指数下跌2，638分，比顶部下跌49%，估值下跌44%。

到目前为止，指数下跌平均为60%，评价下跌平均为72%。 今年以来，市场从去年1月26日的高点3，587开始震荡下跌，6月12日一年内最低点达到3，034，指数下跌15%，估值下跌20%。

1990年以来，上证邮件的5次底部和上次顶部:

从评价底部的具体分布来看，市场底部低评价股票的比例较高，0-40x评价股票的比例为92%、60%、72%、54%、34%、大于60x的股票的比例分别为4%、14%、9%、20%、40%。 年是例外，市场底部和评价底部不一致。

综合业绩状况来看，年q3的业绩增速下降( 12.2% )，但年q2见底(-8.1% )，持续时间不足1年，市场没有充分调整评价值的时间，年初是市场经济和业绩差异最大的时刻，也是一贯的悲观和

截至去年5月30日，p/e超过60x的股票数量占26%，比去年1月的2，638点减少了14%，但高于历史上的其他低点。

底部有投资者的感情恢复，多伴有ipo

暂时停止

交换率反映了市场流动性和投资者的交易感情，从1993年到2000年股票市场的投机气氛沉重，交易异常频繁，日交换率平均值为11.14%，经常出现超过100%的状况，2000年至今，公开募集基金等

一般来说，市场底部的交换率也较低，过去市场底部期间的平均交换率分别为9.42%、1.23%、1.03%、1.01%、1.22%，但交换率比2008年10月等市场早，在牛市后期达到了最高点，阶段性

最近一年，交换率平均值为1.07%，最近一个月的交换率平均值为0.90%，自去年6月的高价下跌以来一直在低位震荡。

年以来，监管层推进ipo常态化，审查稿周期也大幅缩短，二级市场的股票供应也稳步提高，对库存股形成资金分流，特别是年5、6月，药明康德、工业富联、时代等大市场价格企业陆续上市，中国

市场触底时，基准利率都处于同期较低的水平。 迄今为止底部的基准利率分别为10.98%、2.25%、2.25%、3.00%、1.50%，在2008年10月、年6月、年1月，在市场低迷的情况下，随着基准利率的下降，帮助市场走出底部。