“中信建投：预估京东方市值将达5130亿 是当前2.7倍”

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编辑:截止报道，京东方a总市值1869亿元，中信建投给该企业15x估值，对应于目标市值5130亿元，是现在总市值的2.74倍。

中信建投黄瑜

相关报道:京东连减持的股价持续下跌5%以上，总市值为1900亿元 本财经新闻于11月27日，京东a今天股价再次下降，盘跌幅度暂时超过6%，但该股迄今为止连续3天下跌，市值为22

在经营业绩超出预想的增长和成都第六代柔性amoled生产线早期量产的新闻中，京东a股价一时大幅上涨，企业股也成为了a股的明星股。 但激增后，京东方a的第二、三大股东纷纷要求高减收，按11月24日京东方a的收盘价计算，企业的第二、三大股东若顶格完成减收计划，合计减收额超过40亿元。

第二和第三股东打算减产

面对京东a股价的连续高涨，企业的两三大股东有点坐不住了。

11月25日，京东方a发布了《关于股票持有率5%以上的股东减持股票的事前公开公告》。 根据公告，京东方A第二大股东重庆渝资光电产业投资有限企业(以下简称“重庆渝资”)计划在今后3个月内以集中竞价方法减持3.47亿股京东方A股，即减持京东方A总股的1%以下。 截至11月24日，重庆渝资持有京东方a股30亿股，占企业股份总数的8.62%。 关于减收的目的，重庆渝资在公告中表示“出于经营计划的需要”。

值得注意的是，前几天京东a的第三大股东也提出了减持计划。 11月22日，京东方a发布了第三大股东合肥建翔投资有限企业(以下简称“合肥建翔”)减产企业股票的预表公告。 根据当时的公告，合肥建翔也计划在今后3个月内通过集中竞价法减持3.47亿股京东方a股以下，即京东方a股的1%以下。 截至11月21日，合肥建翔拥有京东方a股合计约28.57亿股，占企业股总数的8.21%。 关于减产的原因，合肥建翔表示“筹资的必要性”。

以京东方11月24日收盘价5.78元/股计算，重庆渝资和合肥建翔若顶格完成减产，合计减产额约达40.11亿元。

重庆渝资和合肥建翔除了京东方a第一大股东北京国有资本经营管理中心外，还是唯一控股企业的股票超过5%的两大股东。 重庆渝资和合肥建翔年通过参与京东方a定增项目成为企业的大股东。 年7月25日，京东a计划发行95亿-224亿股股票，进行资本金净额460亿元以下、向重庆京东增资投资建设第8.5代新型半导体显示装置和系统项目、补充流动资金等5个募集项目 最终，以2.1元/股的定增价格，合肥建翔投资约60亿元，获得京东方a约28.57亿股股票，重庆渝资投资63亿元获得30亿股京东方a。

业绩爆炸性增长，股价暴涨

实际上，京东方a的第二、三大股东持有的企业股票于今年4月10日解除了36个月的限定销售期，但解禁后，合肥建翔和重庆渝资都没有在第一时间公布减持计划。 不想起北京名字的私募人认为，合肥建翔和重庆渝资时隔半年突然宣布减收计划，或与最近京东方a股价连续上涨有关。

根据交易行情，从9月26日开始，京东a开启了强劲的上涨行情。 从9月26日到11月24日，京东方a的累计涨幅达到了44.86%，而同期大盘涨幅仅为2.17%。 股价的连续高涨，京东方a的总市值也突破了2000亿元，到11月24日为止收盘价。 京东方a股价连续3天下跌，但企业总市值依然站在2000亿元以上，约亿元。

著名经济学家宋清辉认为，业绩爆炸性增加是京东方a股价最近连续上涨的直接诱因。 “今年以来，成绩优秀青股的市场表现都不错。 特别是对京东方a这个业绩急剧增加的股票来说，很受主力资金的欢迎，容易被赞同”宋清辉这样说。

9月27日，京东方a发布了一年前第三季度业绩预告。 企业预计今年第三季度实现的归属净利润范围在62亿元到65亿元之间，去年同期京东方a获得了约1.41亿元的利润。 最终，根据京东方10月31日发布的第三季度报告，企业在报告期间营业收入约694亿元，比上年同期增加51.41%，对应实现的归属净利润约64.8亿元，同比激增4503.51%。 只看第三季度的业绩，京东a的经营业绩也同样光明。 今年第三季度，京东方a营业收入约248亿元，比去年同期上升27.89%，对应实现的归属净利润约21.73亿元，比去年同期上升230.68%。

京东方a股价的高涨，给企业的第二大股东和第三大股东带来了巨大的利益。 根据京东方a11月24日收盘价5.78元/股的计算，重庆渝资和合肥建翔的控股市值分别达到约173.4亿元和165.14亿元，比当初的初期投资价格上涨了100亿元以上，而不考虑分红。

“需要密切注意短期涨幅过大的股票投资者，特别是大股东提出减收计划后，很可能会对企业股价造成一定的冲击。 ”。 宋清辉是这样说的。

成都oled生产线很受早期批量生产的欢迎

“除了面板市场领域的变暖利润企业之外，京东方a的成都oled生产线的早期量产超过了市场预期。 ”。 据上述私人募捐者介绍，京东方a的成都oled生产线打破了韩国的垄断局面，因此一直备受关注。

10月26日，京东方官网发布了“中国第六代柔性amoled生产线批量生产”的消息。 这意味着今年5月第一台柔性amoled高分辨率显示器点亮不到半年，boe (京东方)成都第六代柔性amoled生产线就提前量产了。 据说boe (京东方)成都第六代柔性amoled生产线是中国第一条全柔性amoled生产线，也是世界第二条量产的第六代柔性amoled生产线。 该生产线应用世界上最先进的蒸镀技术，使用柔性封装技术，可以实现显示屏的弯曲和折叠，而boe (京东方)成都第六代柔性amoled生产线则是移动终端产品和新型可穿戴智能设备等 另外，在柔性amoled中，除了量产的boe (京东方)成都第六代柔性amoled生产线外，京东方绵阳第六代柔性amoled生产线也于2019年建成生产。

据某业界相关人士介绍，柔性oled到目前为止在三星显示独占的情况下，对包括国内高端智能手机等行业在内的全产业链的迅速发展非常不利，国内的手机制造商曾经面临“一屏不求”的状况。 京东方a的成都oled生产线在早期量产中打破了垄断结构，成为了“oled国产化”的重要开端。

但是，很多机构看到了企业成都oled生产线的前景，也暗示了“无法期待市场的诉求”、“oled生产线的建设进度低于预期”等有风险的可能性。

相关报道:京东方既是面板王，也是烧钱王:来自于8年没能取得650亿业绩的 疑问中。 京东方是不能给股东带来高质量回报的公司还是持续创新的伟大技术企业？

从疑问中来看，京东方科技集团股份有限公司( boe，简称“京东方”)是不能给股东带来高质量利益的公司，还是通过持续创新而伟大的技术企业？

这是摆在京东方的谜团，也是迷惑京东方令很多人的地方。

京东及所在的面板领域

为了使教育投资持续20年以上才能产生效果，京东所在的面板产业也是如此。

根据资料，京东方创立于1993年4月，是物品的互联网技术、产品、服务提供商。 核心业务包括显示设备、智能系统和健康服务。 显示设备产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑可穿戴设备等行业的智能系统在新的零售、交通、金融、教育等行业构建了物品的互联网平台，“硬件产品 健康服务事业与医学、生命科学技术相结合，迅速发展移动健康、再生医学和o+o医疗服务，整合健康园区资源。

年一季度市场数据显示，boe (京东方)高端智能手机液晶显示器、平板电脑显示器、笔记本显示器出货量均居世界第一，显示器出货量居世界第二，

简单来说，京东是制造显示面板的企业。

作为客户，液晶屏现在无处不在。 电子表、计算器、手机屏幕、高清电视、电脑显示器等。 由此可见面板业务显然是一个很好的业务选择。

但是很多人不知道这个产业迅速变化的背后有多少故事。 包括京东方的故事。

根据资料，1968年，rca企业制作了世界上第一个液晶显示模型。

1983年，日本精工开发了2英寸的彩色液晶显示器。

1991年，夏普率先启动了第一条大型液晶面板的生产线。

之后，日本成为了这个领域最大的胜者。 90年代初期，例如1990年，世界上90%的液晶显示器在日本生产。 到1990年代中期，这个比例上升到95%，日本人几乎独占了液晶市场。 荷兰飞利浦企业在1991年尝试了液晶生产线的建设，但发现完全不能适应液晶主流工艺的进步。

但是，日本面板公司狂欢没几年，他们就赶上了领域第一个周期性减少——1993年、1994年，全球液晶生产进入下跌曲线，价格下跌，利润大幅减少，然后日本公司损失

这给韩国三星集团展示了不仅在日本开设研究开发机构，还大量吸引这些失业工程师，开始准备液晶生产的机会。 1995年，三星、lg两家公司分别建设了自己的液晶生产线。

逆风崛起，反周期投资可以说从韩国企业的标签1995年到1996年又进入了周期之谷。 面对巨额损失，韩国企业反而投资于扩大生产能力。 最终韩国在这次猛烈的攻击中打败了日本公司，成为了世界面板产业的霸主，但日本电子产业的国内产值从2000年的26兆日元下降到了去年的11兆日元。

但是，“螳螂抓住蝉黄雀在后面”。

2009年，国家相关部门联合工信部和国内大量电子设备制造商向陷入困境的台湾公司发出善意的44亿美元订单时，台湾公司无法举起，与韩国、日本公司合作提高了面板价格，半年内面板价格上涨了60%。

之后，中国公司决心自力更生，具有巨额投资能力的中国公司也开始进入这个领域。

京东是中国版的lg，三星的故事，现在他们改变了世界液晶产业的结构。 虽然没有全面压倒韩国，但中韩对抗的局面已经形成。

成立于1993年后，京东从北京电子管工厂开始，经历了员工筹措基金的困难阶段，之后与多家日本、台湾公司合资配置了显示器产业，并且在中国彩色电视产业屏幕技术替代的重要节点前韩国

经过近20年的竞争，现在北京东方在高端智能手机、平板电脑面板市场连续两年占据世界第一，电视面板市场占有率增加到13.4%，现在是世界第四大企业。

年实现营业收入486.2亿元，比上年同期增加32%，归属于上市公司股东的净利润为16.4亿元。

年第一季度，高端智能手机面板和平板电脑面板的市场占有率维持世界第一，显示面板和电视面板的市场占有率上升到世界第二。

两面京东，爱国神话和资本低回报

另一方面，随着京东方的崛起，以京东方为代表的中国公司完美上演了爱国神话。

但另一方面，在资本市场，由于投入了巨大、周期长的特征，京东在资本市场一直被骂。

1997年6月，boe (京东方)在中国深圳交易所成功发行国内上市外资股( BD )，股票名称和交易代码为京东方b(200725 )，成为北京市第一家B股上市企业。

2001年1月，boe (京东方)在深圳证券交易所增发a股，股票名称和交易代码为京东方a(000725 )。 同年8月，根据全球化战术迅速发展的需要，北京东方电子( 000682，算是股票吧)集团股份有限公司正式命名为“京东方科学技术集团股份有限公司”。

这是在中国快速发展的背景下，如果世界产业链的结构一旦形成，之后公司就很难赶上，在这样巨大不明确的条件下的战术决定是公司自己具有前瞻性的洞察力，参与创新竞争的野心水平 但是回到资本市场，资本市场的表现注意公司的收益和收益，多年的损失很难展示北京东方的核心竞争力。

现实与理想之间，京东面临着挑战。

京东的几次融资，依然是a股中受欢迎的话题。

长期低迷的股价，以摇摇晃晃的业绩，几次狮子大开口部的定增，使京东变得恶心。

京东的定增价格，一圈比一圈低，但金额高了一圈。 截至2009年，京东共完成3次定增，总额达656亿元。 不是政府补贴或债券融资！

但是，另一方面，京东方在业界受到好评，但还不如普通人想象的那样。

最大的赞扬是京东方打破了韩国、台湾两个地区(台湾永远是中华人民共和国神圣不可分割的领土)。 )的垄断。 原本高面板价格从万元降到千元，终于解放了国内长期以来被日韩剥削的彩色电视、手机领域。

而且，不仅打破了大陆以外的垄断，京东方还进入了国际领域，与lg、三星直接竞争。 进入苹果的供应链系统，把台湾的同行竞争对手完全赶出了世界一流。

直到最近，京东方推出了震惊该行业的柔性屏幕技术，韩国彻底打破了最先进的柔性屏幕技术垄断。

从产品的更新换代来说，京东的普遍技术可以达到8.5代，领先的可以达到10代。 这说明了京东为什么激增。

随着北京东方的崛起，中国大力支持这个产业——年以来，中国开始引起面板领域的运作。

年，华映科技( 000536，是股票吧)进行了一次定增，华映科技以10.5元/股非公开发行不超过9.52亿股，募集资金总额不超过100亿元，其中福建电子报纸投资、莆田国投承诺均以现金25亿元支付部分此次发行股 这次定增后，华映科技的大股东从台湾的中华映管变成大陆国资。

年11月8日，华映科技与中华影像管签订了《专利许可与合作合同》，中华影像管拥有的tft-lcd面板专利技术采用授权(即许可)华佳彩的tft-lcd产品在世界各国及各地区实施，专利实施许可费为1.83亿元。 许可证期限是从年7月1日到2022年6月30日。

最终，我们应该怎么看京东，长期来看，一定是一个非常美丽的故事，但对股东来说，是否投资他，gplp你无法断定。 因为历史的浪潮很小，但对人生来说很大。

对于面板产业，中国什么时候能突破韩国的限制，今后5年还是10年还是未知数。 但是我们还在感谢北京东方。 正是这样，华为才让这些公司使用了中国制造的面板。 如果你爱国理想，就买京东吧。 如果你足够现实的话，想获利的话，请远离这个手里有23063件专利的企业。