“中国结算修订《标准券折算率(值)管理办法》等两项业务规则”

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中国证券登记结算有限企业7月8日为了进一步加强质押式回购业务风险管理，提高质押券风险科学化和精细化管理水平，中国结算采用了《标准券换算率(值)管理方法》(以下简称《方法》)、《质押式回购资格准入标准及标准券》

根据中国结算，原来的“方法”于年11月修改发表，原来的“指导”于年6月修改发表，两个规则颁布实施以来，交易所债市大幅迅速发展，回购规模不断提高，入库证券中信用债务所占比例 为了适应交易所债市新的快速发展形势，比较有效地防止中国结算在债券回购业务中面临的信用风险、流动性风险，确保交易所债市健康稳定快速的发展，中国结算在充分的市场调查基础上，沪深证券交易

这次对《方法》、《指南》修订的第一份副本如下:一份是优化《方法》的计算公式，代替前期的平均价格进行评价，处理了一些债市的价格形成不充分、不公正的问题。 二是优化《指南》中信用债券折扣系数的定价标准，根据质押券的主体评级和债务项目评级情况，将原来的4个阶段分类细分为6个阶段的分类，进一步提高不同债券对信用风险的区分度，取得信用债券折扣系数的值 三、加强对发行者新闻披露质量、信用评级质量的监督，增加了根据发行者新闻披露质量、信用评级质量状况调整折扣系数、转换率的相关规定。

根据中国结算，回购业务质押券风险管理一直受到重视，从年11月末开始标准券换算率的动态调整事业，根据入库质押券的信用状况、流动性和集中度状况，按批次动态调整入库质押券换算率，使质押券相关风险状况更 动态调整员工实施以来，市场运行平稳，各参与者反映良好，当铺券转换率总体稳步下降，区分度提高，实现了扶优限劣化，优化当铺结构，达到了防范系统风险的目的。 现在，除了新上市不到三个月的债券，大部分库存债券的标准券转换率都调整到新修订的《指南》规定的水平。 这次修改《方法》、《指南》，是动态调整员工成果在规则层面固化和执行，是中国结算继续加强质押券风险管理工作的重要体现。

根据中国结算，下一步将从债券评价体系建设、质押券内部判断、市场隐含评价等信用风险判断机制的建立等方面着手，健全中央对方担保品管理系统，继续完善转换率的动态调整事业机制， 此外，中国结算还研究加强对结算参与者及回购融资主体的回购风险管理，加强回购风险监测，比较有效地防止违约风险。 在这个过程中，我们观察到中国结算将加强与市场情报的表现和对话，稳定市场的合理预期，让参与机构建立对债券回购业务的健全风险管理，推动交易所债市长期健康的迅速发展。