“揭秘被顺丰借壳的鼎泰新材：低调的壳容易遇上高富帅”

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当低调的快递巨无霸想借壳一家低调的上市企业，立马就变成了场高调的“惊世爱恋”。5月23日中午，顺丰拟作价433亿借壳鼎泰新材(002352,股吧)的公告一出炉，就占据了财经头条。

这场交易中，最得意的莫过于去年积极扫货壳股的中科招商，目前是鼎泰新材持股10.93%的第二大股东。据微博达人曹山石爆料：中科招商集团执行副总裁下午更新微信朋友圈：庆祝中科招商举牌股结硕果。

但不是各个“壳”里面都有蛋啊！在被顺丰刷屏的并且，有木有投资者和阿莲一样疑惑，这姻缘中的另一方鼎泰新材是神马企业？自带光环的顺丰为啥千挑万选选中他？！如果我们从这场并购中按图索骥，能不能寻找推测“高富帅”借壳的偏好？！！

当低调遇到低调

顺丰和王卫有多低调，就不用说了，到今天也难找到张王卫的照片，顺丰的多数核心数据全靠这次重组预案披露。

而鼎泰新材也是家极为低调的企业。除了去年被中科招商举牌持股近11%外，之前一直游离在媒体的视线之外。中科招商旗下平台中科汇通去年7月已开始出现在企业前十大股东中。先是增持鼎泰新材至5.01%，完成第一次举牌后，十天之内再次增持至持有企业10.01%股，本次交易后，中科招商仍将是持股上市企业0.52%的重要股东。

鼎泰新材似乎一直不如何受关注。据wind数据显示，上次被券商给予鼎泰新材投资评级还是在年，已是3年前；企业实控人极少在媒体上公开露脸（至少阿莲没找到专访文案）；从没有设立过员工持股、股权激励、并购基金等，更是完美地避开vr、影视、手游等全部的热门概念！

公司上市本是为了融资，但鼎泰新材上市六年分红不断，从未在资本市场上进行增发股份、发行可转债等再融资。年鼎泰新材ipo上市募集5.86亿元，到年底，首发募集资金已经所有采用完毕，上市六年，竟从未进行过再融资输血。

但鼎泰新材一直符合市场对“好壳”的定义。

首先是市值小股本少：4月停牌时，股价27.7元，总股本才1.17亿股，总市值32.34亿元。

其次，上市企业的主营业务为生产、销售稀土合金镀层钢丝、钢绞线和pc钢绞线等金属制品，主营业务快速发展虽缓但尚不亏损：到年度，企业主营业务收入分别为7.22亿元、8.13亿元和6.68亿元，净利润分别为4028.1万元、 2412.44万元和2513.06万元。

此外，企业虽是制造业但资产却不重：去年底企业资产总计8.87亿元，股东权益合计7.07亿元。

兴趣的是，鼎泰新材董事长刘冀鲁本人极少接受媒体的采访，因为此，被媒体关注较多的并不是他的经营管理理念，而是他年竞拍获得了和巴菲特午餐的机会......

难道是在午餐中得了巴神真传：六年不运作，一鸣就惊人？

高管和机构搭上“顺丰”车

换另一个立场理解，虽然刘冀鲁从未公开谈起与巴菲特共进午餐的收获，但实控人重视资本运作，可能也是这场交易得以顺利进行的原因。

通常来讲，借壳上市时向原实际控制人支付高昂“壳费”，早已成为了资本市场借壳上市中最通行的“潜规则”。但从强势的顺丰借壳鼎泰新材上市的范例来看，如果你是资产足够优良的高富帅，还是会有肤白貌美的姑娘愿意“抛下一切”来投奔你。

这次顺丰借壳，不走“双主业”的路径，而是将上市企业的原有资产以8亿元的价钱完全置换出来，这一价钱和企业年报公布的资产价值媲美。重大资产置换和发行股份购买资产互为条件，如任何一项因未获得监管机构批准而无法付诸实施，则另一项交易不予实施。

证券时报· 莲花财经（id:lianhuacaijing）记者从熟悉这场并购的人士处得到的消息是：

尽管上市企业原有资产与顺丰的资产比起来很少，但顺丰希望能全盘掌控上市企业，完全剥离原有金属制品业务。这意味着鼎泰新材原经营业务将完全脱离资本市场，上市企业将完全转型进入快递物流领域。

其中的多而杂情绪则难以言明。有鼎泰新材管理层向记者坦诚，一方面多年来打造的上市企业平台拱手相让，心中深有不舍之情；另一方面，本次交易后，实际控制人及企业持股高管原持有的股份虽被稀释，但仍看好重组后新业务的快速发展前景。

实际上，除了在去年6-7月“股灾”期间扫货的中科招商外，近期积极上传鼎泰新材的机构和增持企业股票的上市企业高管，也是这场并购的受益者。一季报显示，热衷“重组”的华宝兴业事情驱型证券投资基金去年下半年进入鼎泰新材，并在一季度继续增持81.7万股企业股票，是目前鼎泰新材的第九大股东。

为响应之前证监会鼓励增持的号召，多位鼎泰新材高管于去年11月10日至今年1月通过证券企业、基金管理企业定向资产管理等方法增持了1712万股企业股票。

本次重组资料显示，目前，鼎泰新材总经理刘凌云持有企业719.74万股，列第三大股东；副总经理宫为平一季度增持4.26万股，现持有265.48万股，列第四大股东；董秘黄学春持有243.8万股，列第五大股东；副总经理唐成宽持有165.89万股，列第七大股东；副总经理吴翠华持有92.4万股，列企业第八大股东。

三大快递企业大比拼

年下半年至今，中国快递业抢滩登陆a股市场，在大家都知道的申通、圆通相继借壳后，此次顺丰又再下一城。随着几家企业的财务新闻相继公开，我们终于可以看一看快递小哥热爱的领域究竟长啥样？

单从估值的立场来讲，申通借壳艾迪西(002468,股吧)被估值169亿，圆通借壳大杨创世(600233,股吧)被估值175亿，而顺丰估值达433亿，是申通和圆通估值之和的1.25倍。

在员工人数上，顺丰也是体量大得惊人，年达到12万人。而同期申通和圆通的员工人数分别为8428人和2.1万人。值得观察的是，相较于年，顺丰员工人数缩减了近12%而圆通则暴增3.7倍。

从人员构架来看，快递业是一个劳动密集型产业，操作类人员（也就是我们的快递小哥）绝对是快递企业的主力军。其中，申通操作类人员占比高达87%，而管理人员仅占5.58%。相比之下，圆通和顺丰的非操作人员占比要大一点。

此外，三家快递企业的员工受教育程度首要集中于大专及以下，本科以上学历占比很小。其中，申通和圆通本科以上学历均低于5%，而顺丰却达到了14.5%。这或许与顺丰在快递领域上下游的布局有关。

下面我们再来看看三家快递企业的财务指标，近三年，顺丰的资产负债率逐年增加，由年的33.4%上升至年的60.37%。与此并且，圆通的资产负债率在年却有所下降，由50.95%下降至44.8%。

在营收和净利润方面，申通年营收77.11亿元，净利润7.66亿元；顺丰营收481.01亿元，净利润却仅有11亿元，毛利率低于申通。