“德奥通航股权变更牵出“德隆血脉”隐秘关系”

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每日经济信息(博客、微博)记者孙嘉夏

年1月9日，德奥通航( 002260，应该是股票吧) ( 002260，sz )发表了二次修改后的定增预案。 上市企业的第一大股东从桐翔宇变更为翠翔实业，实际统治者也从张佳运变更为薛青锋。

德奥通航被认为是德隆系回归后的标杆作品之一。 据《每日经济信息》记者调查，新晋第一大股东灿翔实业的股权结构中，薛青锋有40%，另外两个自然人幸晨、朱晓红各有30%。 付幸朝，朱晓红两人，也持有德奥通航元第一大股东桐翔宇的股票。 根据长航凤凰年12月的公告，付幸朝拥有桐翔宇23.75%的所有权，但桐翔宇持有上市企业股份的比例为24.66%，因此付幸朝间接持有德奥通航的股份比例超过5%，上市企业的关系自然人

根据工商材料，付幸朝担任灿翔实业“监事”的职务，也有律师认为灿翔实业也是由此构成桐翔宇和相关法人的。 但是，德奥通航的定增预案中没有提到这种相关关系。 另外，这次，围绕以定增方法德奥通航的很多资金和背后的自然人出资者、雪、付、朱等的很多公司，对被怀疑有德隆系背景的很多上市企业定增、购买资产的方案重复了很多名称。 德奥通航没有提到上述公司之间可能存在的相关关系。

1月18日，德奥通航董事会秘书室的员工在回答记者提问时否认了付幸晨任灿翔实业监事。 另外，其个人认为付幸朝和朱晓红实际上没有控制桐翔宇和灿翔实业。 因为这没有直接关系。

德奥通航实控人变更

根据德奥通航公布的定增预案，此次非公开发行前，桐翔宇持有上市企业股份的比例为24.66%，企业的实际支配者为张佳运。 定增完成后，桐翔宇持股比例降至12.03%，翠翔实业持股比例为12.61%。 然后，德符投资、成嘉投资分别与灿翔实业签订了《协议书》和《承诺书》，从这次非公开发行结束到36个月过去，包括“上市企业董事会、股东大会上行使的表决权”等权利全面委托给灿翔实业。 据此，非公开发行完成后，灿翔实业在德奥通航持有的表决权的比例达到22.97%，“其持有的表决权可以对股东大会的决议产生重大影响”，灿翔实业也由此成为德奥通航控股股东。

根据翔实业的股票结构，薛青锋持有40%股份，另外两名自然人股分别持有东付幸晨、朱晓红持有30%股份。 根据灿翔实业企业章程，自然人股东薛青锋拥有灿翔实业的40%股权，并且承诺拥有灿翔实业的67%表决权，薛青锋对灿翔实业拥有实际控制权，是系灿翔实业的实际控制者。 因此，薛青锋在这次定向增发完成后，将成为德奥通航的实际控制者。

迄今为止，德奥通航一直被认为是德隆系复位操作盘的标志之一。 年7月1日，德奥通航的前身伊立浦宣布，企业第一批股东变更为桐翔宇，桐翔宇的控股股东投资梧桐。

据报道，桐投资理事长是凤凰卫视的创始人刘长乐。 董事、社长为元德隆集团执行主席宏担任副总裁兼欧洲企业总经理为元德隆欧洲地区主要的“操作棋盘手”德国籍华人朱家钢博士，朱后来也担任德奥通航理事长一职。

德隆军介入后，伊立浦也从主营小家电业务跨境进入通用电气空行业，企业名称也变更为“德奥通航”。 时隔两年，德奥通航再次公布了实际统治者的变更。 那么，强悍的德隆系为什么简单放弃了上市公司的实际控制权呢？

薛青锋是谁？

德奥通航公布的定增预案中，薛青锋被认定为企业的实际统治者。 根据对深交所的询问函，德奥通航表示，薛青锋在灿翔实业拥有的实际表决权的比例为67%，达到三分之二以上。 因为薛青锋是灿翔实业的控股股东，通过灿翔实业最终控制着上市企业。

德奥通航发布的详细权益变动报告显示，薛青锋就职于浙江省证监局的上市地点，负责温州公司的上市推广事业、省内上市预定公司的咨询检查事业、上市企业的日常监督管理事业等。 年2月开始就任杭州兆恒执行董事、总经理，从事股票投资相关事业。

除灿翔实业和杭州兆恒外，薛青锋还拥有宁波熙晖30%的股份，在宁波祺顺、温州合瑞担任执行事务伙伴的任命代表，并担任宁波奥康力合法代表和永嘉奥康力合总经理职务。

在与德隆系有密切关系的付幸朝，朱晓红合资成立灿翔实业之前，上次伴随着薛青锋的名字出现的还是有德隆血脉的公司。 年2月，万福生科( 300268，股票吧) ( 300268，sz )宣布，出资5000万元作为有限合作伙伴加入宁波分晖，为企业在有机农业行业寻找投资机会。 公告指出，宁波温暖阳光的一般伙伴是杭州兆恒，后者股东是潘立康、方慧，薛青锋担任杭州兆恒执行理事、总经理职务。

万福生科的实际控制者是卢建之，这又是德隆的旧将。 据媒体报道，2002年7月，德隆系下属的德恒证券打算接受恒信证券的一部分股票，但一直没有得到批准。 直到2003年12月，湖南湘晖作为“第三者”出现，代替德恒证券完成交易，吕建之为湖南湘晖理事长。 另外，湖南湘晖的大小也是德隆崩溃后承担了大量的元德隆资产所致。 之后，“湘晖系”公司也出现在德隆主导的斯塔尔( 000760，股票吧)、美都可源( 600175，股票吧)、*st东碳等多个交易案例中。

卢建之和薛青锋的名字在中润资源( 000506，是股票吧)去年6月发表的定增预案中也共同出现了。 当时，发行对象之一的长沙恒健执行事务合作伙伴是卢建之，有限合作伙伴是湖南湘晖资产经营股份有限公司，另一个发行对象温州合瑞的执行事务合作伙伴任命代表为薛青锋。 另外，发行对象还包括天时(深圳)基金，该基金的股东名单中包括山东英达钢结构有限企业，后者也是斯塔尔的控股股东。

薛青锋和德隆的联系不仅限于“湘晖系”，薛青锋担任执行董事、社长的杭州兆恒，也出现在新潮实业( 600777，股票吧)、中捷资源( 002021，股票吧)的交易案例中，这也是与两家公司德隆系千丝万缕的联系。

和杭州兆恒的情况一样，这次定增进入了德奥通航的多个投资者及其背后的出资者，至今为止也在多个上市企业的定增、资产购买等交易例中共同出现。 这些频繁出击的资金，是谁交换了不同的“马甲”，流入了被认为是德隆系操作的不同例子？ 他们有相关关系吗？ 他们的资金来自哪里？

增订的对象关系千千万万

根据德奥通航的定增预案，这次的发行对象包括翠翔实业、智度五云、德符投资、骏丰投资、修敬资产、天晟泰和、成嘉投资、通映投资、仰添投资及名正信融共计10名特定投资家。

其中，智度五云执行事务合作伙伴是杭州静如，最终(最终实际控制者)高度穿透了民、蒋旻两个自然人。 德符投资执行事务合伙人是周燕琴，有限合伙人是杭州微米投资，最终贯通周燕琴、朱暑乐。 骏丰投资执行事务合作伙伴是浙江骏顺投资，最终贯通吴鑫、孙迪莎、郭丹华的敬资产执行事务合作伙伴是上海道简投资，有限合作伙伴是上海来廷投资，最终贯通赵世华、张凯俊、葛慧瑾、严宥。 天盛泰和最终贯通了刘珂、张泽良、张庭苇。 成嘉投资执行事务合作伙伴是杭州冠泽投资，最终贯通馀凯亮、许全珠的投资执行事务合作伙伴是杭州贵桐投资，最终仰望贯通胡文清、沈珍英的投资执行事务合作伙伴为杭州珀瑞投资，最终贯通郭丹华、王强，其中郭丹丹 名正信融最终穿透了梁璐、李士清。 翔实业最终将穿透薛青锋、朱晓红、付幸朝。

围绕薛青锋、付幸朝、朱晓红、杭州兆恒，以及通过这次定增进入德奥通航的自然人，这些无关的资金方，开始有着隐而不见的联系。

例如，根据新潮实业年6月发表的公告，企业将向隆德开元、隆德长青、中盈华元、宁波启坤、宁波祺顺、付幸朝等发行股票，购买上述对象持有的浙江昙宝的100%股权。

在这笔交易伙伴中，隆德开元、隆德长青普通合作伙伴是北京隆德创新投资管理有限企业，后者的第一批股东是张泽良，与德奥通航定增对象一日盛泰和的预约主体“张泽良”同名。

宁波启坤的一般伙伴是杭州贵桐投资，后者的股东是胡文清、沈珍英，两人的名字也出现在德奥通航的定增案中。 宁波祺顺的执行事务伙伴是杭州兆恒，任命代表为薛青锋。 根据公告，杭州兆恒的控股股东方慧从1992年开始在浙江省中医院工作，职务是“职员”。

交易伙伴宁波蔡瑞的执行事务合作伙伴是杭州微米投资，后者的合作伙伴名单上出现了朱晓红的名字，随后于3月11日退出。 现在的股东是周燕琴、朱暑乐，两人也同样参与德奥通航的定增募金。

另外，交易对方宁波骏杰的执行事务合作伙伴是浙江骏顺投资，后者股东是孙迪莎和吴鑫，交易对方宁波善见的执行事务合作伙伴是杭州静如，后者股东是蒋旻，高是民，交易对方正红广毅的执行事务合作伙伴是上海道简投资，后者股东 交易伙伴宁波骏祥执行事务伙伴是浙江骏耀，股东是付幸晨、付杭骏。 很明显，上述自然人大多也出现在德奥通航的定增名单上。

在新潮实业的募捐对象中，杭州鸿裕的执行事务合作伙伴是杭州冠泽投资，后者的股东是许全珠、馀凯亮，筹资对象上海贵廷投资的执行事务合作伙伴是杭州帕瑞投资，后者的股东是郭丹华、王强。 上述4人也同样成为德奥通航的定增对象。

由此可见，许全珠、馀凯铮、郭丹华、王强四人共同投资新潮实业，有共同出资的关系，“这四人又是德奥通航定增对象，符合《上市企业并购管理办法》第八十三条的规定，在德奥通航的定增预案中，杭州冠泽投资， ”。 上海明伦律师事务所的律师王智斌认为。

另外，新潮实业宣布了上海道简投资股东赵世华和杭州贵桐投资股东沈珍英系夫妇关系，两人的名字也同样出现在德奥通航的定增预案中，但企业没有公布此事。

德隆新版图

沿着薛青锋等人引起的资金流动，德隆系的更清晰的布局浮出水面。

除了德奥通航、新潮实业外，德隆系部分核心人士操作的博盈投资“变身”明星的例子中，其间令人眼花缭乱的收购安排、精心设计的交易方案，显示了德隆系极高的操作水平。

根据斯太尔年非公开发行股票预案，发行对象宁波天吉的执行事务合作伙伴是杭州静如，杭州静如的股东是上述德奥通航、新潮实业例中出现的高为民、蒋旻。 另外，宁波天吉的lp名单上出现了“李士清”的名字，这与德奥通航的发行对象“名正信融”所穿透的自然人“李士清”同名，斯太尔也是深圳名正顺达投资管理有限企业法定代表人。

如果两者确实是同一个人，德奥通航没有明确其发行对象的智度五云(执行事务合作伙伴杭州静如)和名正信融之间的相关关系。 “高为民、蒋旻、李士清三人之间存在实质性的共同对外投资，存在实质性的经济利益关系，根据实质性重于形式的大体，他们之间应该构成一致行动者关系。 ”。 上海明伦律师事务所的律师王智斌认为。

斯太尔的另一个发行对象宁波柏青，其执行事务伙伴是杭州冠泽，后者股东余凯亮和许全珠，同样出现在德奥通航和新潮实业的例子中。 另外，斯太尔年5月宣布出资4950万元成为宁波坤达股权投资合作公司的有限合作伙伴，后者的一般合作伙伴是杭州帕里投资，法定代表人郭丹华。 郭的名字也出现在新潮实业和德奥通航的募捐方案中。

德隆系的另一笔交易是中捷资源。 年2月，根据中捷资源公告，中捷控股有限企业以协议转让的方式转让了宁波沈熙持有的上市企业16.42%的股份。 宁波沅熙的执行事务伙伴是杭州冠泽，被任命代表余凯铨，后来两者的名字也出现在德奥通航、新潮实业和斯太尔的例子中。

到年12月，中捷资源公布了定增预案，其中发行对象北京天盛的执行事务合作伙伴是北京天盛同创业投资中心，后者的股东是张泽良和刘珂，“张泽良”的名字同样出现在德奥通航、新潮实业的例子中，同时北京隆德创新投资管理有

另一个发行对象上海哲萱的执行事务伙伴是上海道简投资，后者的股票主张凯俊、葛慧瑾、赵世华也作为“范例”出现在德奥通航、新潮实业的方案名单上。

发行对象宁波骏和的执行事务合作伙伴是宁波骏和投资管理有限企业，后者的股东是孙迪莎、蒋旻。 这意味着，在德奥通航的定增例中，发行对象骏丰投资最终通向自然人孙迪莎，智度五云通向自然人蒋旻，孙子、蒋二人共同作为股东成立公司，出现在中捷资源的定增案中，德奥通航应该明确两人存在的相关关系

发行对象深圳名正的执行事务合作伙伴是深圳名正顺达投资管理有限企业，后者的股东是李士清和胡磊。 其中李士清的名字也出现在德奥通航和斯太尔的向导中。 发行对象宁波裕盛最终贯通王振滔、王晨及昙甜甜、周燕琴2名委托人，其中周燕琴的名字也见于德奥通航的定增预案。

另外，中捷资源拟收购的资产之一是江西金源的95.83%的所有权，江西金源的股东方面包括宁波伟顿、宁波元裕和宁波瑞沵。 其中宁波伟顿的执行事务伙伴是杭州索思邦，任命了代表朱晓红。 宁波元裕和宁波瑞沵的执行事务伙伴是杭州兆恒。

结合上述新潮实业案来看，涉嫌与薛青锋、付幸朝相关的德隆系资产被出售给新潮实业。 薛青锋、朱晓红相关资产卖给中捷资源。 上市公司发行股票购买资产，对其募集资金配套的对象也上传了很多被怀疑是德隆背景的资金，这也与德隆系的一贯操作方法一致。

此外，在美国都可源年7月发表的定增预案中，发行对象之一宁波联潼有限合作伙伴为孙迪莎，执行事务合作伙伴为杭州索思邦，后者持有代表许全珠、法定代表人朱晓红、朱并持有宁波联潼30%的股份。 孙迪莎、许全珠、朱晓红三人的名字都出现在德奥通航的定增预案中，朱晓红与桐翔宇、翠翔实业的股东“朱晓红”同名。 另外，许全珠的名字也出现在斯塔尔的例子中，孙迪莎的名字也出现在中捷资源的例子中。

关于朱晓红、许全珠、孙迪莎三人的关系，德奥通航也没有明确。

事实上，这样的全珠，馀凯亮，郭丹华，王强。 赵世华和沈珍英高为民，蒋旻和李士清。 孙迪莎和蒋旻； 孙迪莎和许全珠、朱晓红等相互的相关关系和一致行动者关系被确认，意味着在德奥通航的定增预案中，也有可能重新计算各股东支配的实际股票数量。

在回答《每日经济信息》记者的提问时，上述德奥通航者由于不清楚其他上市企业定增等方案的具体复印件，无法对此进行评论，但对于企业定增对象对外共同投资的行为，该行为是“上市企业的收购管理方法

秘密的相关关系

除了上述德奥通航的各定增对象和现有的相关关系以外，还没有明确围绕该上市企业的很多相关关系。

根据德奥通航发布的定增预案，发行对象翠翔实业、德符投资和嘉投资在购买此次非公开发行股票后，持有上市企业的股票比例分别超过5%。 根据《上市规则》，灿翔实业构成企业的“潜在利益相关者”，但在这次非公开发行完成后，上市企业不会因这次发行而与灿翔实业、德符投资和成嘉投资和同行竞争产生新的相关关系。

但是，实际上，上市企业和灿翔实业之间可能不仅仅是“潜在的相关人员”。

根据定增预案，翠翔实业的法定代表人是薛青锋，注册资本2亿元，其中薛青锋出资8000万元，占40%，另外两名股东是朱晓红和付幸朝。 根据伊立浦以前发表的桐翔宇的股票结构，其第一位股东是桐投资股25%。

另外，付幸朝持有23.75%，朱晓红持有16.876%。 此后，桐翔宇股东结构发生了多次变动，但根据最新的股东名单，付幸晨、朱晓红两人依然是桐翔宇股东。 根据长航凤凰年12月的公告，付幸朝也依然拥有桐翔宇23.75%的所有权。

这意味着付、朱两人既持有德奥通航新晋控股股东灿翔实业的股份，也持有上市公司原第一大股东梧桐翔宇的股份。 很明显，两人和灿翔实业和德奥通航的关系非常密切，或者不仅限于“潜在的关系者”。

浙江裕丰律师事务所律师严厉认为，根据《上市企业新闻披露管理办法》的相关规定，付幸朝间接持有的德奥通航股已经超过5%，属于上市企业的相关自然人。 另外，证监会、交易所或上市企业实质上重于形式，因此也可以认定为与其他上市企业有特殊关系，上市企业有可能倾向于其利益的自然人为相关关系。 因为灿翔实业不是定增后才构成“潜在的相关关系”，当然属于“相关关系”。

另外，根据《上市企业收购管理方法》第八十三条，上市企业收购及相关股票权益变动活动中处于一致行动状况的投资者是相互一致行动者，其中第七项是“持有投资者30%以上股份的自然人是与投资者同一个上市企业股份

健律师认为，在这次德奥通航的第一次股东变更中，付幸晨、朱晓红都持有“投资者”灿翔实业的30%的股份，间接持有上市公司的股份，因此也有可能被认定为一致行动者。

“根据《上市企业并购管理办法》第83条，付幸朝和朱晓红有共同的对外投资行为，因此应该被视为构成一致行动者关系。 2人独奥通航的合计间接持股超过5%，仅付幸晨一人的间接持股就超过5%，因此构成了上市企业的关系自然人。 如果两人中有一人在定增对象的灿翔实业担任高管，灿翔实业也将与上市企业构成相关法人关系。 ”。 上海明伦律师事务所的律师王智斌认为。

工商资料显示，翠翔实业由薛青锋担任执行董事兼社长，幸朝担任监事。

在向深交所的询问函中，德奥通航表示，薛青锋、付幸朝、朱晓红三人已经证明三人之间没有一致的行动关系，另外否认三人之间的联系“被同一主体支配”，但实际上，付、朱两人与德隆系关系很深的桐

另外，德奥通航的信次也否认雪、支付、朱三人存在于《上市企业并购管理方法》第八十三条中，作为评价投资者是一致行动者的依据之一的“投资者之间存在合作、合作、联营等其他经济利益关系”，是共同的

但是，朱晓红、付幸朝现在也是桐翔宇持股的股东，所以显然存在这种方法所指的“合作、合作、联营等其他经济利益关系”，德奥通航第一大股东和实际控制人的变更有密切的经济利益关系，上市企业的回信中有这一节

“最近，二级市场也有2件与德隆相关的资产合并案正在进行中，操作盘也是元德隆人。 事实上，现在的德隆系已经分化了。 有些作风相对保守，集中在一级市场，以实业为主，成绩非常不错，已经没有接触到老德隆所谓座庄的模式。 其他部分继续老德隆的构想，买壳，注入与自己有利益关系的资产。 关于有定增的多个自然人，可能是关系非常好的亲戚、朋友，这也是为了避免法律风险。 ”。 关注德隆系资本市场相关人员介绍给记者。