“议市厅：通缩将至买什么？”

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引语:市场一旦形成通缩预期和通缩前期，就必须避免周期性领域，防御系板块有结构性的机会。 通缩后期相反，要挖掘周期性领域的机会，避免防御类板块的风险。

在通货紧缩的预想背景下，应该越来越关注医药、食品饮料等防守类板块，部分生产能力严重过剩的周期性领域，在该领域的利益触底时应该严重延期和避免。 但是，在通缩后期，随着食品价格的下降，食品饮料作为防守类板块的价值下降，应该适当避免。

缩小不同阶段的投资战略

指南:在通货紧缩周期中，市场有结构性的机会。 在通货紧缩的前期选择防御板块没有问题，但在通货紧缩的后期，可以着眼于周期性的领域和新兴产业。

在通货紧缩周期中，一些公司饱受通货紧缩的深渊之苦，另一些公司出现了投资机会，这是市场的结构性机会。 在经济走向通缩的阶段，即通缩预期或通缩前期，最大的机会来自呼吁提高医药、食品饮料、公共事业等、增加生产能力的公司，最大的风险是前期经济最繁荣的行业，如钢铁、水泥、有色金属、基础设施 操作、债券和现金魅力很强，建议投资者以债券、现金形式保留部分资产，主要配置抗通缩的防御性股票，如医药、食品饮料、文化媒体、旅游等。 在通货紧缩后期，宏观经济底部复苏，周期性股票业绩触底后，可以把目光投向钢铁、化学工业等周期性股票，也可以关注新能源、节能环保等新兴产业。

中国房地产领域将是缩小历史上的怪人。 上世纪日本、香港发生通货紧缩的十几年以来，房地产领域将暴跌，但现在中国的城镇化率仅为51%，远低于发达国家70%的城镇化率，今后十几年中国经济的迅速发展离不开城镇化。 因此，中国通缩很可能伴随房价下跌，房地产板块还有机会。

通缩从三个板块中受益

引语:在通缩的期待下，医药、文化媒体、食品饮料等防御系板块表现良好，但在通缩的不同阶段，细分领域也有不同的表现。

医药领域:在世界经济减速、国内经济下降、同时实体经济复苏迟迟未改善的情况下，医药领域具备必须品刚性费用和政策主导投资增大的两大特征，是通缩状况的必须品种。 医药板块短期内板块涨幅较高，但中长期在老龄化、发病率提高和国家重民生政策变革下推进的刚性诉求有明确的大趋势。 跨领域来看，医药领域是长期增长最确定的战术投资领域之一。 如果医疗板块有召回，将是购买的好时机。

现在医药板块的评价水平不低。 现在的选股思路是中长时间增长逻辑明确，而且重点是选择年中期业绩明确的股票，一线医药股是天士力( 600535，股票吧)，恒瑞医药( 600276，股票吧)，云南白药( 000538，股票 二三线医药股有双鹭药业( 002038，应该是股票吧)、昆明制药( 600422，应该是股票吧)等。

文化媒体:从海外快速发展经验来看，文化产业具有典型的逆经济周期优势，经济衰退可以提高对精神文化的诉求。 美国的大恐慌造就了迪斯尼动画的“黄金时代”。 在美国1930年代的大萧条时期、21世纪初的网络泡沫破灭和“911”恐怖袭击之后，2009年次贷危机期间，电影票房明显相反上升。 日本在20世纪90年代经济陷入了长期的低迷，但动漫、游戏产业得到了迅速的发展。

从利息方面来看，文化产业的利润如下，去年全国信息出版业的总收入突破了1。 4万亿元，中国文化产业投资基金计划在未来6个月以10亿元以上鼓励国内多家文化媒体公司、中央高层进入民间资本文化产业。 政策支持是领域趋势好转的最重要原因在领域细分行业中建议关注具有智能电视、动漫和电影概念的企业股票。

食品饮料:食品饮料领域具有弱周期的特点，业绩预测性相对较好，在通缩期待或通缩前期的背景下，可以参与具有安全性、中低端大众消费品的肉制品、啤酒和消费升级中的葡萄酒。 但是，在通缩后期，由于收入的减少、购买力的下降，介入领域需要细分。 比如，白酒中的二线酒类可能有防御性，一线白酒和奢侈酒类可能表现不好。