“证券领域长时间价值系列报告之三:高盛是怎样炼成的”

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百年增长，高盛企业铸造不败神话:高盛企业成立于1869年. 是集投资银行、证券交易和资产管理等多业务为一体的国际著名投资银行。 其总部设在纽约，在23个国家有41个办事处。 年，高盛实现了84亿美元的净利润，自1999年上市以来的年复合增长率达到了10.8%。 在高盛期间涨幅达到2.7倍，年复合增长率达到8.9%，远远落后于同期大盘指数表现。

卖方起步，成功转型为全能型金融服务提供商:高盛的成功不仅是其优秀的战术视角和转化能力，更重要的是各业务的环境互相补充。 自1869年成立以来，高盛主要经历了五个重要阶段。

(1) 1869年-20世纪30年代:依靠商业票据业务的领导地位进入股票承销和投资行业，但在1929年的股票灾害中是锄羽。

(2) 20世纪30-60年代:利用投资领域的业务特征卷土重来，在机构大幅度扩大的60年代先迅速发展大宗交易、机构经纪等业务，形成先发特征。

(三) 20世纪70-80年代:加强现有机构业务特点，积极推进投行行业创新，稳步扩大债券业务。

(4) 20世纪80年代到90年代:从以前流传的销售方向资本中介型证券公司向前转型，成功实现全球化扩张。

(5) 1990年代-至今:依靠上市后的充足资本，进一步引进资产管理和直投等业务，终于成长为世界屈指可数的全能性投资银行。

高盛的成功对发现中国证券公司长期投资价值的参考意义:高盛的成功主要由以下内容产生。

(一)紧密的顾客和业务关系互联网。 不同业务形成的客户关系互联网继续为高盛带来其他行业的商业机会，但各业务部门在合规的前提下相互依赖、相互支持，创造新的商业发展机会。

(2)强大的战术预测和灵活的变革能力。 高盛经常在关键时刻表现出其战术观点，牢牢把握市场的快速发展趋势，满足行业领先客户的诉求，并且成功从以前流传的卖方转变为符合美国证券业快速发展的万能型投票。

(三)积极的全球化扩张战术。 高盛全球化扩张依靠全球经济一体化进程和各国金融市场化改革的浪潮，真正实现了国内和海外业务的联动。

(四)优秀的员工激励机制和网罗人才的能力。 有效招聘和上下的“合作伙伴”激励制度，保证了高盛能吸引优秀员工的积极性，发挥每个人的积极性，长时间保持各业务行业的竞争特征。

可以说高盛的历史是美国证券业的简单历史。 高盛向我们展示了在票据业务中起步的证券公司是如何通过良好的激励、有效的业务开展和重要的瞬间变革能力成长为世界领先的投资银行的。 从战术前瞻性、业务结构、激励机制等角度出发，中信证券( 600030，股票吧) (购买)似乎有可能成长为中国的高盛。 另外，在上市证券公司中，海通证券( 600837，股票吧) (购买)、华泰证券( 601688，股票吧) (购买)、广发证券( 000776，股票吧) (未评级)等也有可能最终被突破。