“巴菲特为什么重仓铁路股”

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巴菲特从股票市场购买股票，持股比例很少超过20%。

巴菲特没有投资过循环股票。 特别是在投资美国航空空出现大赤字后，很少投资有车轮的股票。

巴菲特说，老狗学不到新把戏，他投资于自己最了解、最了解的企业。

一家股票的例外是伯林顿北方的圣菲企业，简称bnsf，是美国第一家铁路企业。 巴菲特最近连续三年加仓，成为第一位股东。 2007年末持股17.5%，2008年末加息超过20%，2009年第一季度继续加息到22.61%，现在是第二大重仓股。 我知道巴菲特以前没有投资过铁路运输类企业。 这是他投资中国石油( 601857，应该是股票吧)后的另一个新行业。

巴菲特是bnsf，我想他可能重视三个优点。

1 .垄断特征

铁路网天生垄断，是巴菲特最喜欢的特质。 bnsf运营北美最大的铁路运输网，拥有51500公里的运营互联网，拥有6700辆机车，横跨美国28个州和加拿大两省，每年运输500多万个集装箱和拖车，是世界上最大的铁路多式联运企业 铁路网具有先天性的垄断性，而且其投资规模庞大，准入壁垒高，增大了后天的垄断性。 铁路网的垄断性对越来越拥挤的高速公路更方便快捷。 ups最重视铁路运输的可靠性，与bnsf合作大量运输夜间快递包裹。 随着bnsf管理系统技术的提高，可靠性和迅速性提高，双方正在讨论更重的货物运输合作。 更多的物流和航空空企业加强了与铁路网的合作。 这几年，铁路运输汇率持续上升，仅2005年就上涨了9%，是20年来最大的涨幅。 铁路网的垄断性使铁路企业面临更多的订单，不用担心收入的减少，可以放心涨价。

2 .价格特征

巴菲特特别强调价格的特点，关系到企业生死存亡。

巴菲特长期以来都在预言通货膨胀，石油价格将大幅上涨。 油价越高，铁路对卡车的长途运输价格特征越明显。 海外研究表明，客运是每公里的能耗，飞机是城市间列车的3倍，轿车是城市间列车的6倍，货物运输是每公里的能耗，卡车是列车的8倍。 bnsf认为，只要油价超过25美元，铁路运输就有比较高的价格特征。 当今世界面临能源危机和环境危机，铁路运输的热量继续升级。 随着各国铁路网建设规模持续扩大，运输瓶颈更少，更迅速。

并且，由于使用高科技，重载列车的牵引重量增加，最高平均牵引重量达到3.9万吨。 自1980年重载运输全面快速发展以来，铁路货物在美国货物市场中所占份额从1980年的35%增加到2000年的41%，车辆平均载重增加了15.1%。 运输价格下降到每吨1.6美分，但运行价格下降60%，线路修理价格下降42%，劳动生产率提高了2.71倍。

人工上，两名铁路工人可以开9000英尺长的列车，但运输同样重量需要300名卡车司机开300辆卡车。

bnsf采用新技术提高安全性。 bnsf使用卫星探测违章超速、变更轨道操作错误、信号泄漏等，如果操作员没有正确反应，系统将自动停止列车行驶。 美国的新法案规定，年前所有铁路都不要使用bnsf开发的列车使用碰撞系统。 新的安全和监视系统可以保持列车的行驶距离更小，停车和启动的次数更少，行驶时间更短，运营效率更高。 据说bnsf是铁路史上蒸汽机车发明以来最大的革命。

铁路价格的特征逐渐出现了。 2008年第一季度，全美有900多家卡车企业倒闭了。 许多运输物流巨头开始利用铁路运输。 联邦快递计划将欧洲的部分货物运输服务从空运输改为高速铁路的快速运输。 美国最大的运输企业之一jb亨特企业宣布将使用越来越多的铁路运输。

3 .环境保护的特点

铁路运输的电气化程度越来越高，环境保护的程度越来越高。 铁路运输能源消费中的价格特征其实也是环境保护的特征。 bnsf告诉顾客，如果用100吨货物运输行驶1000英里，卡车将减少45%的温室气体排放量。 2007年bnsf订购了通用电气制造的新型机车，将能源消耗量减少了20%。 2009年，也将首次开始使用更环保的氢动力机车。

bnsf的ceo损失认为，价格越来越上涨的燃料、越来越拥挤的高速公路、越来越严格的温室气体排放限制是铁路运输迅速发展越来越繁荣的三个重要因素，相当于长椅的三条腿。

bnsf这几年持续快速增长。 2007年投入26亿美元，相当于销售收入的16%，进行了铁路网的扩张和改善。 这几年bnsf增长最快的是电脑等个人消费品的运输，占收入的37%，自2005年以来平均增长16%。 煤炭和小麦(信息、行情)的运输随着亚洲的诉求增长而迅速增加。 bnsf的国际业务大部分来自中国，2000年以来对华业务每年增加13%。

2003年巴菲特收购了沃尔玛的子公司mclane。 其首要业务是向沃尔玛配送食品和普通商品，现在业务范围扩大到了大部分连锁便利店。 mclane主要是卡车运输，巴菲特拥有mclane几年，可以更好地理解竞争对手的铁路运输企业。

2007年bnsf股价从71美元上涨到81美元。 2008年最高上涨到111美元，但年末召回到了75美元。 2009年第一季度最低下降到51美元，6月末恢复到73美元。 过去5年间年收入的复合增加超过16%，现在的股价收益率不足13倍，净资产收益率超过17%，确实很便宜。 巴菲特投资了两年多，做了长期投资，关注企业的长期快速发展，说不在乎bnsf下一季度、下一年的业绩会怎么样。 我想他也没有关注短期股价的表现，他想长时间投资赚大钱。 值得注意的是，他还购买了美国第二大铁路运输企业union pacific企业的股票。 (作者是巴菲特研究专家)