【热门】从这个规律中，我们或许已经看到了股市未来10年走向

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回想十年前的事。 ——2009年12月:有多少人能预测接下来的10年将是美国历史上最好的10年之一？

当然，真正的答案是我们一个人也做不到。 那时，大部分人对股票市场的未来不乐观，饱受金融危机的创伤。 当然，这场危机是美股遭遇大萧条以来最大的熊市。

2009年12月，我想知道金融危机是否结束了。 没人认为接下来的十年是那么美好的十年。 我们现在知道经济于2009年6月摆脱了衰退，但美国国家经济研究局( nber )直到去年9月才宣布经济复苏。 ( nber相当于决定美国经济衰退开始和结束的一半裁判员。 ）

但事实上，股票市场将在2009年12月面临特别的10年。 从那以后，通货膨胀调整后的年收益率超过11%，1871年以后的平均为6.8% (根据耶鲁大学robert shiller提供的数据)。

顺便说一下，是否有人预测会得到这样的回报，不仅仅是学术上的有趣。 这个问题的答案有助于更准确地预测未来十年会发生什么。

这是因为股票市场10年的收益率显示出很强的回归平均倾向:特别是好的10年后是普通中等(或以上)的10年，反之亦然。

想想看。 2009年12月，S&P500指数过去10年实际(通货膨胀调整后)年化利润为负3.2%，比长期平均水平低10个百分点。 因此，从回归平均的角度来看，下一个十年对股票来说这么好并不意外。

现在指出这个也不仅仅是内疚。 利用耶鲁大学shiller从1871年开始的历史数据( 2009年12月公开提供)，可以很容易地发现过去10年的收益和之后10年的收益之间的统计有明显的反相关关系。

遗憾的是，通过这个发现，我们得到的结论可能并不乐观。 因为过去十年的股票市场这么好，接下来的十年可能做不到。

有股票市场以外的更好的选择吗？ 图表里可能有答案。 下图显示了过去10年和过去10年的80年资产类别的历史收益率。

国际股票是资产类别，从平均回归来看，这个类别是下一个十年中最有前途的。 因为在过去的十年里，这样的资产收益率大大低于到2009年为止的平均水平。 相比之下，从从平均值回归的角度来说，今后10年的前路最薄，因为其表现优于2009年前的平均水平，几乎达到了S&P500种指数水平。

在过去十年中，其他资产类别的收益率明显接近历史平均水平。 这可能表明历史不会重演，但经常押韵。

关于债券再说一遍最后。 平均回归对债券未来十年的收益率没有什么指导意义。 因为收益率很大程度上取决于初始收益率。 在过去十年里，中期国债和长期国债的状况符合这个论断。 因为现在的总收益率非常远离2009年12月的收益率。

当然，他们现在的收益率很低，所以在接下来的十年里，这对他们来说可能是不祥之兆。 现在中期国债的收益率为1.7%，长期国库券的收益率刚刚超过2%。 (中文投资网)

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