【热门】新产业(300832)：国内化学发光先行者 预计加速增长

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投资重点:

国内化学发光的先驱。 企业成立于1995年，上市中国第一家全自动化学发光免疫分解器和辅助试剂，年企业正式成为中国第一家获得美国fda准入的化学发光制造商，年企业是世界上最快的全自动化学发光免疫分解系统maglumix8(600t/h ) 企业主要有8种全自动化学发光免疫分析仪器、122种成套试剂，是国内化学发光免疫诊断试剂种类最多的供应商之一。

预计2019年国内化学发光市场规模将达到300亿元，国产化率仅为20%。 根据企业招聘意向书，根据allied market research的统计，2019年中国体外诊断市场规模约为705亿元(发货方)，2019年国内化学发光免疫诊断市场规模占ivd的40%，市场规模为300亿元(发货方) 据迈克生物2019年报报道，化学发光国产化率仅为20%，在替代空之间很大。

2019年装机加速+新试剂+新冠检查带来的年归母净利润加速预计将增加到30%+。 化学发光认为试剂的收入是第一位的，试剂的收入投资逻辑可以简化为=仪器的库存*单一生产，新的装机和单生产的提高是成长的两大动力。 企业成功推出了世界上最快的全自动化学发光免疫降解系统magLumix8，-2019年的新型装机，-2019年新批准了20种化学发光检测试剂，包括传染病、心血管、糖代谢、免疫、性腺等方面。 另外，企业目前有2种化学发光、4种生化分解仪器在研，31种试剂新产品已经取得登记检查报告，进入药监局审查阶段。

企业2月初成功研发全自动化学发光新型冠状病毒igm、igg抗体检测试剂盒，获得欧盟地区ce准入，企业年上半年营业收入从90500万元增加到98900万元，比上季度增加22.26%增加到33.61%，母净利润39500万 预计新冠抗体检测试剂将在国内批准，我认为新机器+新试剂+装机的加速将使企业年返母净利润的加速增加到30%+。

投资建议。 我们20-22年eps分别为2.47、3.32、4.30元，归母净利润增长率分别为31.8%、34.1%、29.7%，参考比较企业的评价值，考虑到企业是领域的龙头，我们建议企业每年59-65

风险提示。 产品降价风险、海外市场变动风险、国际贸易摩擦风险、产品排放量预计的风险、医药领域的政策风险等。

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