【热门】森马服饰(002563)2019童装健康快速发展，新零售布局持续推进

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原标题:森马服装( 002563 ) 2019童装健康迅速发展，新零售布局持续推进来源:海通证券

2019年的收益/净利润比上年增加了23%/-8.7%。 企业发布2019年业绩快报，2019年年收入193.6亿元，同比增长23%，母亲净利润15.5亿元，同比减少8.7%，非净利润14.8亿元，同比增长11.3%，净利润8%同比减少2.8pct。 19q4收入为61亿元，同比增长2.4%，母净利润2.4亿元，同比减少43.4%，纯利率减少3.9%，同比减少3.2pct。 假设企业品牌kidiliz2019h1的主要销售额为14.8亿元，维持在19h2，每年除去29.6亿元，企业2019的主要销售额比上年增加9.8%，企业2019净利润下降导致kidiliz依然亏损，

童装和在线事业迅速健康迅速发展。 从分割业务来看，2019童装整体预计增长近20%。 2019h1童装业务将从期初开始在网上开设253家店铺，2019h2将保持这个开店速度。 我们预计2019休闲服务业务将整体持平。 预计2019h1休闲业务店铺将比年初增加28家，19h2网开店将稳定增加。 戴尔评价企业的在线业务保持着20%以上的快速增长。 其中，童装电子商业企业品牌minibala持续快速发展( 2019h1收益同比增长103% )。 。

库存运营显着。 2019年企业库存下跌价格合计992万元，期末馀额8.27亿元，其中库存商品1143万元，期末馀额恢复8.15亿元，年，企业库存下跌价格比去年同期增加2.6亿元，其中库存商品比去年同期增加2.5亿元，2019 应收账款方面，2019年企业坏账准备金共计将减少1128万元。

开设网上商店，加快推进新的零售布局。 企业从年开始电商业务，积极进行新零售尝试，面对20q1疫情，企业根据成熟电商的运营经验和前瞻性布局，迅速调整经营方法，多次停止在线服务，在线云店24点 企业积极给各地的店铺、零售商以能量，通过网络平台直播商品，开展“新零售”的自助行动，启动全员的营销行动，启动每个人的主观能动性，由此，网络云店、科科

利润预测和评价。 企业童装完善企业品牌矩阵，主企业品牌零散把产品年龄线扩展到幼儿市场，品种扩展到移动、新生儿用品，进一步巩固领先地位。 休闲服装提出了“质量日常”的企业品牌哲学，推出了细分场景诉求的多个产品。 我们预计企业2019年实现年净利润15.5，16.3亿元，给予年pe评价区间16-18x，对应合理价值区间9.60-10.80元，维持“优于大市”的评价。

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