【热门】融资折算率突调为零 投资者损失该谁买单？

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金证券记者夏高琴

近一两年来，a股市场发生了关于融资融券的纠纷，其中许多是关于强制平仓的。 但是，融资担保品转换率的突然调整也同样损害投资者的利益。 最近，投资者张某与某证券公司之间因调整融资融券转换率而发生的纠纷在南京市建邺区人民法院开庭审理。

换算率的突变会引起纠纷

据《金证券》记者介绍，投资者张先生与证券公司的纠纷主要发生在年7月，作为担保品持有的股票摩登大街( 002656 )某证券公司的融资转换率突然从50%下降到0%，这一变化彻底打乱了张先生的操作程序。 张先生认为这家证券公司的这种方法造成了几十万元的损失。 反复争论后，张先生与证券公司公开了账目。

张先生说，转换率关系到他的切身利益，被告方面没有擅自自主的道理。 根据上海证券交易所去年12月2日增订的《融资融券实施细则》的新规定，“静态股价收益率为300倍以上或负的a股，以及票的换算率为0%”，他持有的摩登大街应该不属于换算率为0的范畴。

但是证券公司方面认为调整汇率有足够的权限。 这家证券公司是答辩状，根据证券监督会的规定，转换率是证券企业决定的，只要符合证券交易所的规定即可。 根据深交所的规定，除非超过深交所规定的换算率上限，证券公司可以自行决定。 根据双方去年12月26日签订的《融资融券业务合同》，证券公司也承诺可以结合市场状况、自身状况等因素明确或调整换算率。 证券公司调整转换率的方法既符合法律规定也符合合同约定完全合理合法。

对证券公司的这个说明，张先生不满意。 他说证券公司和他签的合同有3万多字，换算率可以调整的字数很少，绝对没有说换算率可以调整到0。 “根据我的理解，证券公司调整换算率是有限度的，即使是20%，也应该可以周转。 证券公司直接归零，也没有给我一些方法。 ”。 张先生是这样说的。

《金证券》记者知道，目前此案仍在审理中。

要加强融资融券的顶层设计

上海明伦律师事务所律师王智斌对“金证券”记者说，现在的证券法规在汇率调整的主体、方法、幅度和合理性等各方面没有具体的、确定的规定，实践中发生了很多纠纷。 根据最新规则，证券企业可以明确交易所规定的汇率范围内的证券具体汇率，新规则也赋予证券企业动态调整汇率的权限，但“动态调整”允许证券企业任意调整某证券的汇率，随时 在这个案件中，证券企业只是强调自己有调整权限，但没有证明调整的依据和合理性，“营业所告示”的方法也不是明显通知顾客的比较有效的方法，证券企业没有履行合理的观察义务。 但是，本案的许多复杂性是证券企业在融资融券合同中非常强烈地排除了合理的调整、比较有效的通知等义务，客观地审查是尊重决策合同的约定还是证券企业勤奋地履行责任是司法尺度的 ”。 王智斌律师是这样说的。

投资者需要注意的是，除了汇率调整外，投资者还需要签订融资融券和更详细的观察。 例如，必须确定证券企业没有按约定补充保证金时的违约责任、证券企业早期平仓的违约责任、大幅超过对应平仓数量时的违约责任、低平仓价格的定义、低价平仓时的违约责任等。 投资者在融资融券问题上与证券公司发生纠纷时，可以通过jzqsp@126的邮箱联系“金证券”“容易索赔”渠道，免费提供咨询和支持。 目前融资融券纠纷引起的诉讼案件不少，有些投资者通过司法程序恢复了部分损失。

“在实践中，单一投资者面对证券企业统一的融资融券，很少谈判空之间，投资者和证券企业很难签订平等条约，更现实的方法是监督管理层进行顶级设计，在融资融券纠纷中 ”王智斌说。