【热门】华视娱乐IPO:“油老板”跨界玩影视 1年亏损5年白干

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资料来源:雪球

“油老板”带领一群资本家积累的电影企业，将成为什么样的替代快速发展道路？

6月23日，制作了《致青春》、《平凡世界》等影视剧华视娱乐投资集团股份有限公司(以下称为“华视娱乐”)，宣布征集书将登录创业板。

这几年，习惯了明星支持的电影企业资本运营之路，殊不知华视娱乐更来了，其实际控制者是低调的石油大亨海隆系张军。

2002年，张军离开石油系统，创立了海隆系的第一家企业，3年后成立了海隆石油工业集团，出现了海隆系的第一个雏形。 也就是说这一年，海隆设备开始设立华视娱乐。

但是据估计，连张军在原来的电影娱乐领域也赚不到那么多钱，年华视娱乐损失1.21亿元，一年损失5年白干。

证监会对电影娱乐企业的“禁令”没有松懈的迹象，无法谈论业界竞争的特征华视娱乐，打算上市一碗汤。 应该捏汗的不仅是海隆系张军，还有华视娱乐的操作盘手王琛。

油老板带领资本家拍了电影，虽然赚不到钱，但想上市。

即使是香港股票上市企业海隆控股( 01623.hk )的实际统治者，海隆系张军还是很安静和惊讶。

在网上几乎找不到关于张军的报道，只知道“经营着横跨投资、不动产、娱乐等多个产业的巨大商业帝国，其资产遍布美国和亚太”。

2005年华视娱乐成立后，张军陆续寻找来自摩根士丹利的王琛、新华证券刘云等职业经理的运营。 华视娱乐班底与其他电影企业最大的区别在于，金融业很多，董事会和高管团队中只有副社长赵毅出身于电影领域。

多年来，华视娱乐主导了四部电影、五部电视剧，还参加了十二部电视剧。 其中电影《致青春》比较成功，但其他电影的票房“不能期待”。

华视娱乐扩展项目的优点是紧紧围绕着受欢迎的ip。 在《致青春》之后，开发电视剧版《致青春》。 作为四个电影项目之一的《新惊险》源于人气电视剧《惊险》。 还拍了电视剧版《山楂树之恋》。 之后几年，华视娱乐的要点项目几乎都是翻拍“秒速5厘米”、海狸等人气ip。

现有的ip是项目成功的保障之一，但不保证利润，更何况大ip意味着高投资。

企业有几个名利双收的成功项目，但短短几年“新一步惊心”“第三种爱”这部电影票房就失败了，企业白白工作了好几年。

在电影领域赚不了那么容易的钱。

在电影方面，每个平台的大规模票补已经成为历史，电影总票房的增加不断下降。 另外，数据显示，电影企业项目的完成度在不断下降。

电视剧中，《广播限制令》和《一剧双星》等政策进一步压迫了电视剧制作者的利益空之间。 视频网站的兴起，暂时不能成为完美意义的渠道，反而通过自编剧为电影制作者提供了军队。

在领域不断恶化的情况下，《电影弟弟》的华视娱乐必须面对构筑了深厚护城河的大型光线媒体( 300251.sz )、华谊兄弟( 300027.sz )等，掌握资源的中国电视剧制作中心和中国电影( 600977.sh )

领域排名靠后，电影剧很难入账。

很多情况下，当一个领域以量取胜“压榨泡沫”时，越是有实力的企业，就越容易像近年来的光媒体那样卓越。

那么，华视娱乐电影的运营能力怎么样呢？

年-年，华视娱乐备案的5部电视剧，获准发行1部。 备案的电影有10部，允许上映的电影有3部。

数据显示，年-年，中国获得10多部电影上映许可证的机构有10家，获得5-9部电影上映许可证的机构有12家。

也就是说，关于整个电影项目的运营能力，至少年和年，中国至少有22个机构比华视娱乐更好。

电视剧板块，年-年华视娱乐只发行了一部电视剧版《致青春》，但收视率下跌到街上，东方卫视和安徽卫视觉得肠青了。

除了项目数量外，大项目的牵引作用在电影娱乐企业的业绩中占有重要地位。 但是，华视娱乐成立十几年，又好又受欢迎的项目，除了“致青春”以外，再也插不上手了。

华谊、光线等老牌电影企业可能对华视娱乐不公平，但与同年设立的华策电影( 300133.sz )相比，华视娱乐的差距在10万8000里以上。 仅年华策电影就发行了25部电视剧，上映了13部电影，营业收入达到了44.45亿元。

年-年，华视娱乐营业收入分别为1.50亿元、5711.32万元、1.23亿元，净利润分别为1701.02万元、-1.21亿元、3027.95万元。 年亏损，五六年白干了。

不仅收益性非常不稳定，华视娱乐不仅在领域排名较低，而且严重影响了企业的资金流动状况。

年-年，华视娱乐应收账款分别为1.41亿元、4370.68万元、1.03亿元，占当年营业收入的比例分别为93.60%、76.53%、84.08%。

华策电影年-年应收账款占当年营业收入的比例分别为59.29%、73.65%和64.66%。 计算其他同领域上市公司的数据，华视娱乐的收款能力见底。

另外，由于领域的制作周期等理由，电影娱乐企业的库存问题被忽视了，这也是企业项目运营能力的重要参考指标。

年-年，华视娱乐库存占总资产的比例为39.98%、31.63%、44.78%，分别是华策电影同期的2倍左右。

当然，企业指出库存是指即将播放的电视剧《当年开花的月亮正圆》。 如果这个大项目成功的话，也许可以大幅度改善年的业绩。 但是，如果现在这样的事故再次发生，华视娱乐的业绩不仅会直接被乌云笼罩，也可能会直接影响企业的ipo流程。

结果，因为这部40集的电视剧，华视娱乐只花在主演孙丽(孙俣)和那个团队身上的钱超过了6000万，平均1集是150万。 这样，投资整个电视剧不贵，好像谁也赔不了。