【热门】安信证券：Wi

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资料来源:安信证券

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■ wifi6是ieee对比wlan。 有互联网的大技术升级。 wifi6的设计不仅考虑了ar/vr、4k/8k视频等要求宽带宽的应用场景，还考虑了如何应对越来越多的互联网连接数下的拥塞问题。 该wifi6引进了1024qam、ofdma、mu-mimo等多种技术，因此处理传输速度，大幅提高了互联网拥挤状态下的顾客体验。

■与以往的wifi规格相比，wifi6具有“双高双低”的特征。 高速率: wifi6的最高调制方式达到1024qam，理论速度最高达到9.6gb/s秒。 高访问量: ofdma技术+高级mu-mimo允许越来越多的设备连接到互联网，允许多个客户在同一时间段并行传输。 你不需要排队。 低延迟: wi-fi 6的延迟从wi-fi 5的30ms下降到20ms，平均延迟下降33%。 低功耗: wifi6使用目标唤醒时间功能，减少每个终端设备的电池消耗量，改善电池续航时间，将终端功耗降低约30%。 这意味着唤醒后竞争无线资源的设备数量会减少。

■ wifi6不能被5g代替，两种技术长时间共存，互相补充。 在速度上，两者在sub 6ghz频带理论速度几乎一致，在价格上，wifi6更便宜，互联网的价格特性更明显，网络也更方便。 5g相对昂贵，在室内展望价格高的能力上，wifi6的大规模室外展望复盖能力弱，但在室内wifi中占有更大的市场。 综合来看，wifi6和5g在细分场景中各有优缺点，小区互联网和wifi长时间共存的情况还在继续。

■更优异的性能，wifi6有望打开智能家居的广泛市场。 适合家庭场景的wifi可以对第六代技术进行重要的升级，支持越来越多的链路，减少干扰，降低功耗。 这个家庭物品的互联网引进在空之间打开。 wifi6有望通过其特征扩大更广泛的家庭市场，带来新的增量空之间。

■投资建议: wifi6是流量经济中的必然技术选择。 年，受益于vr/ar、iot等应用场景的丰富，同时随着在线办公室、在线教育等新的网络应用流量的兴起，未来wifi6的全场景业务体验特征将进一步加速渗透。 建议关注: wifi芯片:乐鑫科技、博通集成、中颖电子； wifi6公司终端:星网锐捷，紫外光株式会社wifi6家庭终端:剑桥技术，平治新闻，天邑株式会社。 终端生产代理:共进股份有限公司，卓翼科学技术。

■风险提示:无法期待wifi6市场的进展。

什么是wifi6？

年2月13日下午，小米发布了支持wifi6的小米10系列数字旗舰手机和旗下第一台wifi6路由器——aiot路由器ax3600，最新的ax3600信号覆盖了2个足球场左右的面积，支持248台设备， 与华硕和网络不动的数千元wifi6路由器相比，小米这种aiot路由器为599元，有望加快wifi6在家庭市场的普及。

wifi技术来自ieee 802.11事业集团，是无线LAN标准。 是最新一代wifi技术，技术术语是ieee 802.11ax，是上一代ieee 802.11ac的升级版。 年10月4日，wi-fi联盟宣布将最新一代wifi技术802.11ax更改为wifi6，上一代wifi名称也相应更改，并将802.11ac更改为wifi5。 将802.11n更改为wifi4。 2019年9月，wi-fi联盟宣布开始wifi6认证计划。

wifi6的设计考虑了新的应用场景，包括在宽带宽诉求下的新应用场景，如ar/vr、4k/8k视频信号等。 为了应对这些应用场景，wifi6的调制最高可达到1024qam，理论最高速度可达到9.6gbps。 此外，wifi6技术允许越来越多的设备和连接到互联网。 另外，使用ofdma技术+mu-mimo技术，在连接相同数量的设备时，可以以wifi5的大约4倍的速度提供更好的单一客户体验。 此外，wifi6降低了系统延迟，提高了带宽利用效率。 和以前的wifi技术一样，wifi6也在不正确的ism频带上工作，支持2.4g和5g两个频带。

2. wifi6与上一代的比较:“双高双低”

和以前传来的2g/3g/4g/5g蜂窝网一样，wifi技术的升级也更快，体验更好的方向是第一重要的。 以前传来的wifi连接有互联网堵塞、复盖范围小、需要切换ssid等一系列问题。 一般来说，wifi6与以往的wifi标准相比，具有“双高双低”的特征。

高速率: qam电平越高，单载波信号中包含的数据越多。 wifi5的调制方式为256qam，而wifi6的最高调制方式为1024qam，数据容量比前者高25%，这意味着后者的数据传输速度更高。 wifi6与wifi5一样，支持多达8个流的数据传输，理论速度高达9.6gb/s。

高访问量: ofdma技术+高级mu-mimo允许越来越多的设备连接到互联网，允许多个客户在同一时间段并行传输。 你不需要排队。

wifi6使用了OFDMA ( OHogonal Frequency Division Multipleaccess )技术。 ofdma的最大亮点是，在利用ofdm将无线信道分割成多个副信道(副载波)后，形成在各个资源块上传送顾客数据的频率资源块，在各期间中形成多个 下图说明了形象。 我们可以把通道看作卡车。 采用ofdm技术时，每个客户都占用一个渠道。 无论数据量如何，该通道都会传输一个客户的数据，然后将其传递给下一个客户采用，这样的业务模式会降低带宽的利用效率。 采用ofdma技术，不同的顾客可以共享一条渠道，因此不仅可以完全利用无线带宽，还可以缩短互联网的响应时间。 因此，越多的设备访问，wifi 6就越明显，比wifi 5客户体验的特征更明显。

在su-MIMO (单用户多输入多输出)中，每个

二次路由器的建设只能给一个设备。 其他设备在这个时候不能接受网络服务。 这就是所谓的队列。 另一方面，在mu-MIMO (多用户多输入多输出、多客户端多输入多输出)中，路由器可以连接到不同的设备，互联网的延迟自然也大幅降低。 wifi5的mu-mimo只支持下行，wifi6支持上行和下行，可以进一步提高带宽的利用率。 mu-mimo技术的引入显着改善了多设备和接入效果，从而缩短了终端设备从ap获得数据的等待时间。

低延迟:利用ofdma、spatial reuse (通道空间复用)等技术，wi-fi 6在各个时间段实现了多个客户的并行传输，减少了相互竞争，提高了效率，降低了延迟。 从wi-fi 5的30ms降低到20ms (采用防火墙独有的智能应用加速技术，延迟可以进一步降低到10ms )，平均延迟降低了33%。

低功耗: twt优化设备的功耗。 wifi6使用twt (目标唤醒时间)，即目标唤醒时间的功能。 基于twt技术，ap可以与各终端设备建立“唤醒协议”，协商何时、多久后启动数据收发，将终端分组到不同的twt循环中，减少射频的就业时间。 终端设备仅在接收到自己的“唤醒”消息后进入业务状态，不进行数据传输时进入休眠状态。 这意味着各终端设备可以减少电池消耗量，改善电池续航时间，终端功耗减少30%。 这在智能办公设备和智能家庭等需要宽带通信的物品的互联网设备中尤为明显。 这也意味着竞争无线资源的设备数量将减少。

总结:我们发现wifi 6新技术的核心不仅是提高单一设备的峰值速率，而且高密度客户还关注场景中多个客户的高速同时传输和平均吞吐量，为整个无线生态服务而增加 wifi6继承了wifi一贯的网络构建容易、价格低等优点，并且成功地大幅提高了系统的性能和客户体验。

3. wifi6和5g的

wifi6与5g一样，适用于要求高速率、大容量、低等待时间的应用场景，但两者不是相互替代关系，而是相互补充关系，两种技术花时间共存。 峰值速率: 5g和wifi6的理论速度非常接近，在sub6ghz频带中，5g的理论下行速度约为10gb/s，wifi6的最快下行速度为9.6gb/s。 当然，为了体验wifi6的更高速率，还需要支持返回带宽。

覆盖能力:大规模室外覆盖选择5g。 室内高密度选择wifi6。 能力与事业带和辐射功率等指标密切相关。 我们认为5g基站有更大的辐射功率。 这是因为在室外场景中，5g的展望能力依然很好。 室内的情况下，考虑到移动蜂窝网的信号衰减和室分建设的高额，wifi6的特征更显着。 因此，涵盖能力的各千秋在wifi6和5g的应用场景上有很大差异，5g多用于移动场景，wifi6多用于家庭、百货公司、学校、企业、体育场馆等室内休闲娱乐和办公室。

需要支持的硬件:需要部署5g互联网、5g基站和部署5g终端wifi6也同样需要终端和路由器支持802.11ax，需要更大的固定网返回宽带支持。

延迟: wifi6比上一代标准延迟大幅提高，从30ms降低到20ms，但在超低延迟( 10ms )的应用场景中，wifi6不令人满意。 5g的延迟可以降低到10ms以下。 在这种情况下，5g更好，因此在无人驾驶、医学行业、工业生产行业增加了5g的应用机会。

因此，长期来看，5g和wifi6将长期共存，蜂窝网络移动技术5g将复盖室外，wifi6将复盖室内。 wifi6的布网更简单，连接价格也更低，在室内市场，特别是家庭市场占主流。 使用wifi6是为了很好地补充高速无线信号的室内场景。 因此，对延迟和传输可靠性要求严格的许多c侧应用来说，wifi6是更经济的选择，具有价格特性。

4. wifi6有望在今后几年保持高增长，关注受益产业链

受益于vr/ar、iot、在线教育等风口，wifi6未来的市场空之间很广。 根据idc的数据，2019年全球wlan市场超过60亿美元，年增长率达到10%。 年全球wifi6空预计超过100亿元，wifi6的销售份额将超过20%。 根据idc全球wlan季度跟踪报告，2019年第三季度客户和企业全球无线LAN(WLAN )市场总体同比减少3.6%，全球收入为38亿美元。 其中，公司部门本季度比去年减少了1.1%至16.2亿美元客户的wlan市场比去年减少了5.3%至21.8亿美元。 在公司细分的中场中，wifi5产品占出货量的84.8%，占收入86.2%的wi-fi 6产品占出货量的3.1%，占收入的6.1%。 在客户的wlan市场上，wifi5产品占出货量的57.0%，占收入的78.1 %。wifi 4产品占出货量的42.8%，但只占收入的20.8%。 idc预计，2019年第四季度和全年，wi-fi6将是未来企业wlan市场增长的首要动力。

根据idc《2019上半年中国互联网市场跟踪报告》，2019h1中国互联网市场规模为39.5亿美元(约268亿元人民币)，比去年同期增加3.2%。 从产品增长率来看，wlan市场比去年同期增加了5.7%。 成熟的无线市场各制造商面临更激烈的竞争，主流制造商推出wifi6产品，在很多领域落地，wifi6市场空之间的广泛期待将使相关产业链企业受益。

4.1. wifi芯片:物联网设备大幅提高了wifi芯片的诉求

市场规模:现在物品的互联网市场技术方案很多，而且高度分散，整合是未来的必然趋势。 评估wifi、蓝牙、zigbee和蜂窝互联网成为iot的主流。 wifi的特点是传输速度快，带宽大，更受欢迎。 根据garter数据，到2025年，所有物品的互联网连接中有72%采用wifi和zigbee的传输技术。 从整体角度来看，根据idc数据，世界IFI芯片出货量在2022年达到49亿个，占各主要互联程序出货量的40%以上，wifi可以说是现在iot最主流的程序。

物品的网络设备大幅度提高了wifi芯片的诉求，市场规模很大。 根据gartner的数据，世界物品的互联网设备量达到204亿台，-年cagr为34%； 中国物品的网络设备量预计将达到89亿台，-年复合增长率预计将达到36%。 随着物品互联网领域的迅速发展和物品互联网设备量的上升，使用wifi无线连接技术的终端设备将持续增加。 世界wifi mcu通信芯片的市场规模预计每年将达到1183亿元，市场规模巨大

随着物品互联网的迅速发展，国内外制造商频繁收购wifi芯片业务，加强企业智能家居、物品在互联网行业的布局，反映wifi6芯片在新应用场景中的市场空之间和景气度，

市场参与者:由于高技术壁垒、规模壁垒和认证壁垒，目前wifi芯片领域的竞争结构比较稳定，第一参与者是以前传达给ic领导公司的，国际上博通、英特尔、高通、德克萨斯设备、marvell 中国老品牌公司集成的另一个是以南方硅谷、联盛德微电子、景捷技术为代表的新型ic设计师。

4.2 .无线互联网设备:中国市场公司wifi6迅速推进，家庭终端wifi6百花齐放wlan市场目前最主要的下游客户是公司方面的客户，年末发布wifi6国际标准后，2019年wifi6首先是公司的网络 idc在2019年第3季度跟踪了wifi6的首次发货情况，其中很多用于公司和物品的互联网等用途。 在中国市场，公司级的wifi6正在迅速推进，现在很多制造商包括锐捷、华为、紫外光等陆续发售新型终端。 据idc统计，在2019年第三季度的中国wlan市场上，锐捷互联网在wifi6类别的市场占有率达到40.66%，名列第一。 家庭用终端方面，wifi6百花盛开，小米、华为、tp-link等纷纷发售新产品。

wifi6预计在企业市场将继续保持高增长，根据gartner数据，wifi6家公司和中小型企业的客户产值将从2019年2.5亿美元增加到2023年52.2亿美元，cagr将达到114% 家庭市场将推出支持wifi6的终端，预计随着wifi6芯片和模块的价格变得更经济，wifi6将加速渗透。

产业链参加者除了上述终端制造商以外，还包括路由器终端的代理生产制造商(共进股、

卓翼科技等。

五.投资建议

wifi6是流量经济中的必然技术选择。 年，受益于vr/ar、iot等应用场景的丰富，同时随着在线办公室、在线教育等新网络应用流量的兴起，未来wifi6的全场景业务体验的特点

进一步加速渗透。 建议关注: wifi芯片:乐鑫科技、博通集成、中颖电子；

wifi6公司终端:星网锐捷(中国公司wifi6市占有率第一)、紫外光株式会社(中国公司wlan市)

占第一位)；

wifi6家庭终端:剑桥技术(公司家庭终端收益接近50% )、平治新闻、天邑股份( wifi6 ap开发完成)。

终端生产代理:共进株式会社( 19年业绩预期63% )，卓翼科技

风险提示: wifi6市场的进展出乎意料

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