【热门】揭秘恒生HOMS系统配资真相

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恒生电子开发homs系统项目组的成员们可能没有想到原来方便私人资金资产管理的软件会被异地供资所诽谤。

进入5000年，a股市场迎来了时隔7年的牛市行情，上海综合指数一时超过5000点，创业板股进一步上涨。

但是，前期的急剧涨幅没有持续。 从6月下旬开始，a股市场迎来了投资者和监管层底线持续下跌的股票灾害。 仅10个交易日，上海综合指数跌幅就超过了20%。

人们反思时，恒生电子的homs系统进入监督管理和公众视野，作为许多场外配资企业和伞型信托使用的风控系统，在过去一年里，homs托管的资产量和融资客户数量迅速增加，曾经客观上是a股市场的投机

6月29日晚，证监会[微博]情报发言人张晓军根据回答记者的提问，从关于异地投资的初步调查情况来看，通过homs系统访问证券企业的客户资产规模约为4400亿元，平均杠杆倍数约为3倍

这些公开不能阻止外部的进一步追究:什么是homs系统？ 是左右股票暴涨的“元凶”吗？

homs的前世

恒生电子homs系统的最初开发始于年。 当时，资产数额较大的私募基金客户找到了恒生电子，他们除了想用原来简单的网上交易系统外，还想用更专业的系统管理资产。 恒生电子当时与公募基金相比拥有o3的系统，因此，根据o3，经过一定的改造，开发了民间募捐容易管理资产的系统，命名为homs(hundsun，oms，“恒生订单管理系统”)。

年，homs系统拥有前6至7家客户，这些客户主要进行债券交易，管理资产数十亿级，HOOMS系统可以向这些客户提供相应的报告，反映基金的净状况。

之后，从事股票交易、期货交易的民间募捐业也开始采用homs。

年下半年，随着客户数量的增加，恒生电子将内部开发homs系统的项目组扩大到专业部门，年末有30多个民营资金管理企业客户。

年私募基金管理方法的公布，使很多私募基金企业浮出水面，也方便恒生的营销，在homs平台的顾客数量也在增加。

业界人士认为homs系统有两种独特的功能。

一是分离私人资金管理的资产，不同的交易员可以管理。 例如，私人资金管理资产10亿元，可以用homs分成10份，由10个交易员管理。 这样，哪个交易员可以在系统上看到平均价格最低还是平均价格最高，有评价机制。 除了评估机制，homs系统还具有远程控制机制。 例如，可以在系统中进行命令管理，要求交易员只能在一定的价格范围内购买特定的股票。 这些功能对私人资金特别重要。

homs系统吸引顾客的第二个功能是灵活的分仓。 例如，现在很多私募通过不同的企业发行不同的产品，这些产品无处不在分仓库管理，homs为了私募而把产品分开，为了应对不同的交易人员管理不同产品的问题，困扰私募的交易

之后，这些功能被地下配资企业观察到了一点。 他们发现采用恒生的homs系统可以灵活地划分仓库，可以对融资顾客简单地进行风控制，这在前手动的操作过程中是自动化的。 年初，一点p2p企业也发现了homs系统在风控上的特点，纷纷参加配资业，形成了负债端给顾客固定收益的产品，形成了资产端给股票融资顾客融资的商业模式。

供资粗糙是谁的错

进入6月下旬，a股市场波动性明显增大。 本轮虽然有政府推进的“预想牛”“改革牛”等要素，但也有人归结为“杠杆上的牛市”。 伞信托、场外投资等方法增加资金供给，加快市场上升幅度，市场下跌时的强制平仓也加大下跌的潜力，这些企业使用的homs系统也备受关注。

homs只是一个it系统，投资者要在homs上完成证券交易，最后必须向证券公司订购。 这中间有两种方法。 一是信托去证券公司，二是直接连接证券公司。 p2p企业是直接连接证券公司的方法。 这些企业一般在证券公司开设一个账户，在这个账户下挂很多账户。 这些账户是投资者融资的账户。 这些账户不是实名。 当然，这一点也是对证监会最恶毒的。 以这种方式，资金最终集中在配资企业在证券公司开设的账户上。

根据证监会公布的数据，homs的配资和配资平仓的数据与a股的市场价格相比微不足道，但由于其交易频率高，因此经常成为市场的风向标。

业界人士警告说，与其探究恒生homs系统在配资中的作用，不如看配资这个市场存在的理由。

据某金融业老手介绍，恒生的homs只是it系统，具有工具中性的属性，不能被筹资企业采用棍子打死，毕竟融资融券的“高门槛”抑制了普通老百姓( 603883，股票吧)的投资诉求，

从合格投资者的监督管理大体上来说，证监会对证券公司的融资融券具有50万元的门槛，监督管理当局的想法是，拥有一定资产的投资者风险负担能力高，投资经验也丰富，这种想法有一定的道理。

但是，多年不见的a股牛市行情到来时，虽然风险偏好有点高但没有多少钱的“小散”想利用这个机会“一步一步”，用手头少的资金获得更高的利润，乐于承担股价下跌被平仓的风险。

年以来，证监会一直将筹资活动认定为“违法证券业务”。

年6月13日，证监会在《关于加强证券企业新闻系统外部访问管理的通知》中表示，各证券企业不方便通过网上证券交易接口向任何机构和个人开展场外筹资活动、违法证券业务 各证券公司也因此中断了与homs系统的部分接口。

这个口径上周市场暴跌时已经松动了。 年6月30日，证券业协会相关负责人回答了记者的提问，将筹资活动的定性从“违法证券业务”软化为“违反账户实名规定的场外筹资活动”。 证监会要求在整改期间，库存可以持续运行，但不要增加新的量。

在这种情况下，恒生电子停止了homs系统的新客户的账户开设，但库存配送客户的消化需要一点时间。 否则，平仓着急可能会引起市场更大的下跌。

恒生homs系统用于股票配资之前，地下配资这一领域已经存在，在浙江省温州、台州等地特别繁荣，多家线下配资企业的利益极为惊人，但这一领域的风控方法依然原始，对黑社会

原来，这些线下分配的价格普遍在1.8分左右，相当于年化24%，一部分至少在30%以上，而且中间层重合，大量利润被中间商获得。 恒生的homs系统出现后，平仓等操作可以自动化进行，这大幅度提高了供资领域的效率，客观上也促进了领域的迅速发展。

堵塞情况不好

近年来金融监督管理的经验表明，如果不从根本上设计指导机制，“压住葫芦的浮瓢”是不可避免的。 例如，银监会于2009年开始严格管理地方政府融资平台和房地产融资，但由于融资诉求依然旺盛，各种形式的渠道业务层出不穷:信托企业、基金子公司、证券公司子公司“你们唱完我登场。

金融抑制的诉求是中国民间融资市场快速发展的第一动力。

在利率市场化背景下，中国居民财富资产正在经历从银行存款、房地产向金融资产转移的大趋势。 有必要从降低融资价格、提高金融服务质量的立场出发，进一步开放金融牌照。

某领域的高级人员建议管理层对资金进行太阳能化和规范化。

筹资和融资融券两个市场可以并行迅速发展。

另一方面，投资这一市场促使正规证券公司的融资市场降低门槛，如果一般投资者可以通过证券公司融资，民间投资市场的规模自然会缩小。

另一方面，证监会也考虑向经营得更好的配资企业发行“互联网证券公司”和“微型证券公司”的牌照，进一步促进金融业的开放，形成健全的相互作用。

监管机构可以采取的方法是要求筹资企业对顾客使用实名制，给筹资企业设置一定的资本金门槛，最终用一个牌照“招募”这些筹资企业。 一位投资企业高管说，发行牌照可以天生培养金融市场的参与者，为证券业牌照的开放创造条件。

技术合作共享经济浪潮席卷了所有经济行业，恒生电子的homs系统本来是用于民间募捐的，聪明的工人利用它进行股票配资，客观地绕开融资门槛，促进证券业的开放。

就像uber等专业车企业的出现降低了出租车牌照价值一样，基于homs系统的技术组合也降低了券商牌照的“含量”，监管机构能迅速发展这种状况吗？

美国着名经济学家畅销书《大停滞？ 》的作者泰勒·科恩( tyler cowen )对《财经》(博客、微博)记者说，技术变革会使人的状况比以前差一点，但社会整体状况比以前好。 在这个过程中，政府的目标应该为新的经济创造灵活性，而不是寻找保护以前流传下来的领域的方法。

运用技术带来更好的监督管理。 这次“股灾”前后，证监会在发布的微博上实时准确显示了homs系统在特定时间段分配平仓的金额，监管从“定性”变为“定量”。

数据的话可以说明很多问题。 比较对市场配资平仓导致股票市场下跌的疑问，年6月30日，证券业协会相关人士在回答记者的提问中表示，恒生企业homs系统最近两周以来，强制平仓的金额合计约为150亿元，占市场成交量的比例很小。

前几天，中国证券金融企业在回答记者的提问中也表示，当天homs系统强制平仓的规模在22亿元以下，合计在成交量中所占的比例很少。

专家的另一个意见是，homs系统本身也有改进的空之间。 如果将来的管理层决定了场外筹资监督管理规则，homs系统就可以引入实名制的要求，保留顾客的交易数据。 如果可以用势利导向，homs不仅会成为融资者的利器，还会成为监督管理者的法宝。