财讯：公募信托、资金信托管理办法等政策对信托影响几何？

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2019年2月28日，在银保监会召开的吹风会上，信托部主任赖秀福正在监督管理部门安排，包括“信托企业的股票管理方法”、“信托企业的资金信托管理方法”、“信托企业的流动性监督管理方法”、“信托企业的资本管理方法”，此

目前，《信托企业资金信托管理办法》已纳入2019年监督管理的事业安排，并于年底前上市。 将来会出现一点信托监督管理文件，可见信托领域将迎来新的监督管理环境。

信托业未来的监督管理与业务环境

01监督管理环境的机会大于挑战

年末信托业年会上，银保监会副主席黄洪提出信托以服务实体经济为核心，以资金信托、服务信托、公益慈善类信托为方向，到2019年初发布系列信托监督管理相关信息，信托领域迎来新的监督管理环境

另一方面，防止混乱、嵌套、渠道删除、兑换、风险防范仍然是未来监管主的基调，信托企业重视合规风险，严格禁止开展监管对冲业务，不进行限制性行业融资。

另一方面，随着未来一系列监管方法的出现，整个信托业的机会大于挑战，但信托企业面临的竞争也更激烈，大企业的强者越强，中小企业也有可能迎来弯道超车的机会。 信托企业应该抓住机会，调整业务方向和业务要点，谋求更好的快速发展。

023种信托业务发展迅速

资金信托作为资管新规下的资管产品，信托企业需要与其他资管机构竞争，其核心特征是贷款资质的发行和在非标准行业的丰富经验。 未来信托企业要在此基础上提高在标准化产品行业的积极投资能力。

据媒体新闻报道，资金信托包括资金融通型和资产配置型，前者是以前流传下来的融资类业务，后者是把信托资金组合起来进行投资和管理的信托。

对服务类信托，要勇敢尝试，探索多元化的服务场景和服务手段，借鉴其他国家和地区的经验，通过开展服务类信托来服务人民美好的生活。 从目前媒体披露的分类来看，首要包括证券投资运营服务信托、资产证券化信托、家族信托和其他服务信托。

公益(慈善)类信托不仅是信托企业实践公益实践的一种方法，而且作为向高纯顾客提供的追加服务，可以吸引和推广越来越多的人加入公益(慈善)。 长期来看，慈善信托业务也可能成为重要的信托业务类型。

资金信托管理方法对信托的影响

资金信托管理方法是《资管新规则》的信托细则，该方法颁布后，原来的《集合资金信托计划管理方法》可能会被废除，资金信托业务将面临与其他资管机构的资管产品基本相同的监管规则。 总体来说，金融领域牌照的特征逐渐变小，终于进入了竞争实力的时代。

1 .对当前领域工作的影响

资金募集方面:根据现在的发表，信托产品包括公募和私募，表示在资金募集中信托、银行、基金适用统一的标准。 公开招募对信托有好处，但短期内可能是少数企业的飞行员。 私募信托可能统一适用资本管理新规则合格投资者的要求，对信托资金募集有一定的影响。

根据《资管新规则》的要求，私募不得超过200人，但目前信托产品募集适用《集合资金信托计划管理方法》，300万人以下的投资者不得超过50人，超过300万元不限人数。 将来统一适用200人的标准，有可能突破50人和300万人的标准。 这对信托资金募集有一定的影响，信托企业需要进一步提高资金募集能力。

另外，私募信托产品设置全天候冷静期也影响了信托产品的募集，信托企业需要应对信托文件的调整、顾客信息表现的准备、资金募集和录用日程等。

信托资金运用方面:固收类证券投资信托产品，允许销售回购方法运用资产。 本来，信托资金不能负债，是信托在标准化产品交易中的劣势，这一规定意味着监管上的标准被平摊了。 将来的信托企业需要进行人力储备和实力提高，在投资和交易上下功夫。

2、公募信托业务的影响

公开招募信托被认为是对信托的重大利益，可以扩充信托客户群体，丰富信托产品类型。

实际上，年中国《集合资金信托计划管理办法》修改发表回答记者提问时，根据接受委托的方法，集合资金信托业务分为两种:一种是以社会公众或社会不特定的人为委托人，购买标准的、可流通的、可证券化的合同。 二是以具有风险识别能力、可自我保护、具有一定风险承担能力的特定人和机构为委托人，签订信托合同的方法为委托方法，受托人收集信托资金进行管理的业务。

由于目前条件不具备，信托企业还没有开展第一类业务，用新方法规范的第一类是第二类资金信托业务。 关于第一业务模式，从其法律结构、业务运营模式、委托人范围等方面出发，与“信托企业集合资金信托计划管理方法”不同，计划根据实践，基于市场诉求，今后逐渐制定相关管理规定。

成为资产管理新规则的颁布、资产管理产品的监督管理的统一、公开募集信托发行的契机，但公开募集信托的正式落地实施可能需要专业的监督管理方法。 但是，短期内对大部分信托企业来说，公募信托的迅速发展也不十分乐观。

第一，从投资来看，公募信托可能仅限于标准化产品，至少应该以标准品为中心(例如非标准在10%以内)。 除了借鉴公募基金和公募银行理财产品的经验外，中国台湾地区《共同信托金管理办法》规定的共同信托基金是公募信托产品，只能投资标准化资产。 标准化的产品投资对人员、团队的专业要求很高，需要前期的积累，现在大部分信托企业都可能不具备条件。

第二，公募信托的初期可能只是考试。 标品信托可能是因为专业性强，初期只是飞行员。 据媒体报道，从被评价为领域a级的企业中选择了2~3家飞行员，监督部门也有信息称这种说法不正确。 尽管如此，全面开放公募信托是不可能的，粗略来看，公募信托考试的企业在被评价为a的企业中，现在应该是标品业务好、规模大的企业。

第三，信托投资标品面临的竞争不仅是信托同业，而且是公募基金，从短期来看，信托没有特征。

尽管如此，公开公募信托的利益总是大于缺点，但信托企业必须积极准备。

首先，培养或引进标品投资团队，为将来的业务开展奠定基础。

其次，可以与私募企业等加强合作，建立联系，今后合作开展业务。

第三，加强金融科技布局和网上营销体系建设，为公募信托做准备。 不管公募信托的起点是不是1万元，毫无疑问是小额的，不要依赖以前流传下来的在线资产管理经理的营销。 通过在线营销，对系统建设、企业品牌建设提出了较高的要求。

第四，为了重视领域评级和监管评级，将来的评级对信托企业业务的影响越来越直接，只有维持在a级评级，才有机会申请相应的业务资格。

对一些信托企业的启示

总体来看，信托、银行、证券公司、基金等未来在监管标准上开始逐步一致，各类金融机构在公开市场上开始按照统一的标准竞争，牌照的特征逐渐消失，最终有可能进入竞争实力的阶段。

对信托企业来说，有以下提示。

第一，信托牌照现在也有一定的特点，信托可以发放贷款是特征之一，信托贷款的优势是直接融资，必须与银行贷款区别开来

第二，除了贷款等融资类以外，信托还必须重视权益类的投资业务，这可能是未来的第一业务方向。

第三，资金信托依然是信托企业的重点，但也要努力尝试和探索服务类信托，这种业务会带来信托规模的增加。

本文作者的陈进是百瑞信托研究快速发展中心的研究员。

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