财讯：信托企业年度排名及综合竞争力研究拆析

本篇文章8389字，读完约21分钟

资料来源:利益信托网

长期以来，中国信托业发挥了联通资金、资本、实业三个行业的制度特征，提高了金融系统的运行效率，支持产业结构转型升级，缓和经济调整的周期性变动，是国内多层次多元化金融系统不可或缺的重要组成部分 但是，也存在业务专业属性不强、功能定位模糊、综合竞争力提高等问题。 本文已经借鉴了代表性的研究成果，结合领域快速发展的实际，建立了定量测算和定性分解并重的信托企业综合竞争力评价体系，对年国内68家信托企业的综合竞争力状况进行了科学测算和全面分解，并且

一、研究背景和意义

我国改革开放40年来，信托业作为连接金融市场和实体经济的重要纽带和桥梁，根据连通资金、资本、实业三个行业的制度特征，积极适应宏观经济、金融体系、监管制度等环境变化，不断改革、积极变革

必须充分肯定和客观地认识到已经有成绩了。 信托业长期以来被简单地定义或理解为银行系统以外的社会融资渠道，扮演“通道”的配角，财富管理、资产管理、事务管理等独特的功能和特征无法充分发挥，定位不明，本职工作不足，本源脱离，机会非法进入等

现在和将来相当长一段时间内，变革和创新成为信托业快速发展的主旋律，回到业务本源，提高自主管理能力，构建综合竞争力是信托业积极应对快速发展环境的变化，克服自身缺点不足，保持迅速稳健的快速发展态势 对此，紧紧围绕面临的新挑战、新要求和新机会，进一步确定领域特色属性，充分发掘资源禀赋，继续增强资金端、资产端、管理端等行业的综合竞争力，持续稳健、高质量的迅速

二、相关概念和文献综述

(一)关于信托综合竞争力的相关概念

世界经济论坛( world economic forum )认为综合竞争力反映了研究主体现在和将来以比竞争对手更有魅力的价格和质量进行设计、生产、产品销售和服务的能力。 金耻( 2003 )是《综合竞争力经济学》的文章，综合竞争力是指在竞争市场上，对其他竞争者，重视一个主体持续受益，长期快速发展的基础上，不断、更有效地为顾客提供产品或服务的能力

对市场主体和专业资管机构的信托企业来说，具有利用通常工商公司重视的内外资源获得最大投入生产的基本属性，和作为特殊金融制度、法律制度具备的个性特征。 结合信托业的快速发展状况和未来趋势，本文认为信托企业的综合竞争力是在长期多而复杂的快速发展环境中，根据独特的法律和领域属性，比较有效地识别、获得和整合国内外各种资源要素而形成的，自身的产生

关于具体的构成要素和表现形式，信托企业的综合竞争力主要包括以下方面:通过专业的资管能力获得信托报酬实现收益和增长，通过优秀的收益能力为股东创造投资收益率价值，通过过硬的风险管理能力创造良好的市场 与此相对应，一个信托企业的综合竞争力要体现在资源管理能力、收益能力、风控能力、成长能力四个方面。

(2)第一代表性的研究文献

目前国内已有部分信托企业、研究机构和专家学者对信托企业综合竞争力的测算及评价体系的建立和应用进行了积极的探索和大胆的尝试。

2009年，益信托工作室首次提出了信托企业综合实力评价体系，共选择了24个测量指标，分别从资本实力、业务能力、收益能力、信托管理和风险控制5个角度进行了评价。 年成立了投信企业研究课题组，提出了包括企业规模、收益性、经营效率三维在内的信托企业综合竞争力评价指标体系。 年，上海交通大学中国金融研究院比较了信托企业可能存在的兑付风险，建立了相关评价体系。 这个评价系统包括经营环境、物料管理能力、风险管理能力和隐性保证能力四个层次的指标。 年，梁雅敏建立了以信托企业风险管理能力为重点的定性评价模型，首先通过分析信托企业的代表性风险特征，设计了专家问卷，要点是企业管理、风险管理、综合竞争力、业务规范、经营趋势和信用状况6个方面 年，资产管理周报信托实验室提出了一个包含四维合计14个指标的评价系统，主要从管理资产的规模、收益性、投资能力及运营效率四个层面评价了信托企业的经营状况和资源管理水平。 年，上海美孚金融新闻服务有限企业与上海金融学院共同建立了信托企业综合实力评价体系。 该评价系统共包括四个一级指标、二十二个二级指标和三十个三级指标，主要从经营能力、资源管理能力、风险管理能力和隐性保证能力四个方面进行评价。 在评价方法中，该系统采用层次分解法逐步明确全水平指标的权重，让近100名行业内资深专家评价评分模型指标的相对重要性，得到不同水平全指标之间的权重。 、顾客海峰等设计了估算信托企业风险运营效率的评价体系，从收益能力水平、经营质量水平和风险控制水平三个水平进行了量化分析。 另外，近年来信托业协会推出了信托企业领域的评级匕首( cris )系统，包括资本力量、风险管理能力、增值能力和社会责任四个层次，与11个二级指标相关。

总的来说，目前国内外还没有形成比较行业内比较公认的信托企业综合竞争力的评价理论和研究结构。 上述代表性文献的研究重点主要表现为指标体系的设计，不同的设计标准反映了大家对信托企业综合实力或竞争力的理解差异，最终表现为具体量化结果的一些变化。

三、建立信托企业综合竞争力评价体系

(一)评价体系的基本框架

如何科学合理地评价信托企业的综合竞争力是理论与实践比较有效地结合、需要相互证实的问题，必须得到理论充分支持，经得起实践的检验。 信托企业综合竞争力评价指标体系的设计和构建是本文的核心环节和重要副本，只有科学、合理、正确地选择代表性指标和相应的权重，才能将抽象多样的概念转换为可测量、可计算、可比较的客观数据，从而实现真实的综合竞争

在充分学习和借鉴已有代表性的研究成果的基础上，本文建立了基于分层法的信托企业综合竞争力评价体系，第一包括资源管理能力、收益能力、风控能力、成长能力等四个一级指标，管辖19个二级指标。 使用这种结构的优势是，既能确保研究目标之间的层次明确，脉络明确，又能体现评价指标体系的全面性、系统性、层次性、可比性，容易直观地进行明显的量化推算和科学评价。

(2)评价指标的具体选择

在具体指标的选择上，本文主要由《公司业绩评价操作细则(修订)》[年8月6日，财政部、国家经济贸易委员会、中国共产党中央公司职工委员会、劳动和社会保障部、国家计划委员会共同印发。 ]、《金融类国有及国有控股公司业绩评价实施细则》[ 2009年12月25日，财政部印发。 ]关于发布的相关公司在进行业绩评价、实力判断等方面应该遵循的大体、使用指标、录用方法等，并参考上海金融学院、用益信托职工室、中建投信托研究中心及中国信托业协会等多个机构使用的做法，最终

对以“受人委托，代人理财”为领域根本宗旨的信托业来说，资产管理能力的高低是衡量其职责履行、顾客服务、快速发展等综合实力的重要指标，也是信托企业综合竞争力的重要组成部分。 本文首先选择信托资产的总规模、比较有效的信托规模和信托利润率作为细分指标，更全面地反映信托企业的资源管理能力。

(一)信托资产总规模；

信托资产的总规模是反映信托企业资管能力的最直观的指标，本文选择以信托企业年末管理的信托资产规模来衡量。

(二)比较有效地追加信托规模

比较有效地增加信托规模是信托企业当年开展信托业务的累积规模。 关于比较有效地增加信托规模的具体计量，以当年所有集合信托产品为基准，将单一信托和产权信托规模的20%视为比较有效规模，三者合并得到最终的数值，科学地反映了信托企业开展信托业务的能力。

(三)信托利润率

信托利润率是指信托项目利润与信托收入的比重，以反映信托企业向投资者提供的收益率。 从信托企业作为金融机构的属性来看，除了实现根据委托人的要求合法转让资产权利等实务管理外，还需要对受托资产进行市场化管理，实现有价值的附加值。

2 .收益性

信托企业作为机构化、职业化的受托人，不仅要帮助委托人进行资产的安全转移和继承，在现实中要发挥越来越多或更重要的作用，重要的是通过积极的管理能力为委托人获得优质的收益。 其中，最直观的表现或指标是收益性。

在本文建立的评价指标体系中，利润指标包括营业费用收益率、净资产收益率、主要营业业务收益率、固有资产投资收益率、净利润及人均净利润等6个二级指标。

(一)营业费用收益比

第一是营业费用和营业收入之比。 其中，营业费用是信托企业在日常运营过程中面临的第一价格，这种费用的高低在一定程度上直接影响利润能力，营业费用的收入比越大表示信托企业的利润能力越差。

(二)净资产收益率

第一，净利润和净资产之比。 该指标衡量信托企业每单位资本(所有资本)可带来净利润的量，反映单位资本的收益能力，体现了信托企业依靠自有资本获得净利润的能力。 在具体推算过程中，对于没有通过年报等报道披露渠道自行公布净资产收益率的企业，使用净利润和所有权益的余额平均值进行计算获得。

(三)主要营业收入所占比例

第一，指手续费和佣金收入在营业收入中的占有率，用于反映主要营业业务在企业经营中的地位。 近年来，多次信托本职工作，回归本源工作是监督管理当局提出的第一个快速发展趋势，主要业务收益性已经成为衡量信托企业持续稳健快速发展的重要指标。

(四)固有资产投资收益占有率

第一，是指固有资产的投资收入占营业收入的比例。 从整个领域来看，固有业务是信托企业的重要利润来源，固有资金的投入是有助于企业未来快速发展战术的布局，特别是在创新业务的试行中，多以固有资金先行尝试。

(五)净利润率

第一是净利润和营业收入之比，这一指标既反映了信托企业的经营能力也反映了价格管理能力。

(六)人均纯利润

第一，净利润与年平均员工人数的比率。 该指标衡量了单一体力资源对信托企业创造的价值，反映了人力资本的运用效率和管理能力。

3 .风控制能力

风险管理是所有金融资源管理机构安全生活、健康快速发展的重要基础。 现在是中国宏观经济调整转型的关键时期，经济金融形势越来越多、多样，横跨资金、资本和产业三个市场的独特特征给信托企业带来了许多迅速的发展便利，而且它面临着更严重的风险控制课题。 银信、政信、房地产信托等以前流传的业务行业面临着巨大的变化，信托企业很难正确预测在项目判断、尽职调查、产品运营等过程中可能发生的违约，项目风险，甚至是系统 提高风险管理能力是支撑信托企业可持续快速发展的重要保障，成为衡量企业竞争力的重要维度。 本文建立的评价指标体系比较了风控能力，主要设定了固有资产不良率、净资产覆盖率、偿还能力等三个二级指标。

(一)固有资产不良率

第一，是各信托企业在年报中发表的固有资产的不良率，反映了企业固有资产中不能正常循环、想获利的部分的比例，测量了企业年度自我经营的资产状况，明确了风险管理中可能存在的问题。

(二)净资产覆盖率

第一，净资产与各业务风险资本之和之比。 资本主要代表净资产中具有高流动性的组成部分，净资产覆盖率在一定程度上可以反映信托企业发生风险时的偿还能力。

(三)偿还能力

第一，企业期初净资产与年度清算信托规模之比。 该指标衡量了企业对净资产当年清算的信托规模的展望程度，在一定程度上代表了企业当期偿还能力。

4 .增长能力

随着大资管领域整体竞争的加剧，能否培养持续稳健的增长能力成为影响信托企业未来长期快速发展的决定性因素。 结合信托领域属性的特色，本文选择工作规模、运营利润、业务创新、人才、自主管理、资本力量、企业品牌价值等7个方面来衡量企业的成长能力。

(一)信托资产规模增长率

第一，反映信托企业在规模扩张中的展业能力，可以比较有效地体现快速的发展潜力。

(二)信托业务收入增长率

第一，体现了企业从信托业务收到的各手续费和佣金收入的增加速度，在一定程度上反映了企业回到本源的成长性，满足了监督管理的指导和要求。

(三)净利润增长率

第一，是反映企业追求价值收益率最大化的能力，综合反映企业资产运营、管理业绩及增长状况、快速发展能力的重要指标，净利润增长率越高，说明企业的成长性越好。

(四)增加研究生以上学历员工的增长率

从不同领域的角度来看，信托是知识密集型的服务领域，提供的产品大多是高附加值的服务关系，产品模式的创新和服务质量的提高是信托企业综合竞争力的重要组成部分。 我国信托业快速发展的历史还很短，管理的资产领域幅度很大，优秀的员工相对不足，已经成为制约领域持续快速发展的首要障碍之一。 本文选择以新研究生及以上学历员工的增长率作为人力资源指标进行推算分解。 一般来说，学历越高的员工越具备较强的战术思维和决策能力、创新意识和执行能力、组织协调和落地的实施能力。

(五)主动管理能力

第一，积极管理信托规模在企业信托管理规模中所占的比例。 现在，在众多复杂多变的快速发展环境下，信托企业单纯比较信托资产的总规模，显然没有什么意义，可能意味着一定的风险。 真正有意义和价值的是积极管理业务的规模和占有率。 只有实行自主管理，才能发挥信托企业在实业投资行业的研究、管理、风控等特点，承担更重大的受托责任，获得更丰厚的信托报酬，实现更优质的迅速发展。

(六)注册资本增长率

目前，银保监会等监督管理机构对信托企业实行净资产风险监督管理。 年银监会发布了《信托企业净资产管理办法》，规定“净资产不得低于各风险资本之和的100%，净资产不得低于净资产的40%”。 另外，信托业作为金融资管领域的重要组成部分，属于资本密集型领域，在工作扩张、资本信用、监督管理要求、风险管理和领域竞争等方面综合考虑，近年来，许多信托企业以发行股票和资本公积、盈余公积、未分配利润注册资本 增资，信托企业可以比较有效地补充资本力量，为转变以前流传下来的非标准业务模式提供部署新兴行业的有力支持。 目前已经有专家学者论证了网络资本对信托企业快速发展的正面激励作用。 例如，方玉红()通过比较信托企业的业绩提出，年信托业每增加平均1亿净资产规模，就可以增加约532万元的净利润。

(七)企业品牌价值

鉴于目前行业内尚未对信托企业品牌价值形成统一公认的量化指标，参考相关资料，选择无形资产利润率作为衡量指标。 无形资产利润率是公司在一定期间内获得的利润总额与无形资产的比率，是比较综合的指标，可以在一定程度上有效地反映企业品牌、商标等无形资产的投资利益能力。 客观来看，受领域属性、监管要求等因素的影响，信托企业和委托人之间存在比较明显的新闻不对称现象，而且业务模式、产品体系创新丰富，这个问题进一步加剧，因此加强企业品牌建设，市

(四)评价方法的具体证明

本文建立的信托企业综合竞争力评价体系总共包括四个一级指标和十九个二级指标，指标数量相对较多，呈现明显的层次特征。 在具体实施过程中，首先分别推算四个一级指标的得分，然后合计得到最终得分。

1 .估计四个一级指标的得分

以资源管理能力为例，该项下有三个二级指标。 首先，用ii表示与第I个二次指标对应的序列，分别计算该序列的平均xi和标准偏差si，使用z-score模型进行标准化解决，进而构筑正态分布函数计算ii的累积分布值di，对每个信托企业计算从0到1之间的具体 第m个企业第I个指标的得分为ymi=dmi*40+60，其次，本文在参考现有研究成果的基础上，选择使用比较成熟的主成分分解方法，计算资源管理能力项下3个二次指标的权重。 最终，加权总结三个二级指标的具体得分，可以得到物料管理能力的总分。

值得注意的是，本文选择的19个二次指标中，有2个是逆向指标，分别是营业费用收益率和不良资产率。 也就是说，通常的指标值越大表示企业在该行业的表现越好，这两个指标值越小表示企业的关联表现越好。 在进行具体推算之前，将反方向的指标转换为正方向的指标，即从1中减去该指标的对应值。

2 .综合竞争力总分

分别获得4个1级指标得分后，本文参考莫震勇()，采用《直接构权法》直接授予4个1级指标对应权重，资本管理能力、收益能力、风控能力、增长能力权重分别为40%、20%、30%、10%

(5)68家信托企业综合竞争力评价结果及解体研究

根据上述研究思路、工艺标准，以国内68家信托企业的年报为原始数据源，推算了各信托企业综合竞争力的具体得分和排名。

综合来看，年综合竞争力得分和排名前十位的信托企业，大多是业界公认的老品牌龙头企业和近年来备受瞩目的黑马新秀。 其中，华润、华能、中航、中铁四家信托企业是中央企业控股公司，江苏、湖南两家信托企业是地方企业控股公司，建信、交银两家信托企业是金融机构控股公司，渤海、平安两家信托企业是民间控股公司。 上述10家企业在股东背景、资源发布、运营能力等方面具有比较显著的特点，为其综合竞争力的培养提高提供了有利的支持。 对排名较低的长城新盛、天津、金谷等信托企业来说，多数受地区快速发展环境差、企业体制机制和历史问题未彻底处理等不利因素的影响，资产规模小、特色业务少、利润模式不稳定

(6)对推算结果的关联验证

进一步检查本文评价结果的正确性、可靠性和比较有效性，分析利润金融信托研究院发表的年全国68家信托企业综合实力的相关排名。

作为目前国内知名度较高的专业研究机构，用益金融信托研究院近年来连续测算并发表了全国68家信托企业综合实力的得分值和排名结果，涉及资本能力、业务能力、利润能力、资产管理能力和风险耐性等多个方面，在行业 “综合竞争力”和“综合实力”两者在具体称呼上不完全一致，但客观来说，两者的核心文案是信托企业适应迅速的发展环境，发挥领域的特征，比较有效地发挥服务市场在顾客、自我成长等方面的能力或水平 这是因为它具有很强的相似性和可比性。

用相关统计方法推算，上述两列数值的相似度达到76.3%，且在1%水平的线上显着，表明两者整体一致，本评价结果具有很强的可靠性和说服力。

另外，据多家相关媒体报道，银保监会发表了根据《信托企业监督管理评级方法》制定的“高度保密”的“年信托企业监督管理评级结果”，并公布在相关机构上。 平安信托、中信托、中融信托、华能信托、上海信托、中航信托、重庆信托、对外贸易信托、交银信托等9家信托企业获得了a-评级

四、相关建议

遵守信托精神，发挥制度特点，巩固本职地位，培养更专业化的“被人委托、被代人理财”综合竞争力，成为信托企业适应环境变化、确立快速发展特征的第一途径，涉及多方面的复制和能力

一是集中于领域特点，回归本源行业。 信托企业以“受委托、代人资产管理”的本源业务为中心，以培养领域越来越强的生命力、适应力、创新力、专业力、竞争力为宗旨，探讨进一步发挥信托业独特的制度特征的方法，以信托业为特色金融服务和产品专业供应商领域的职责 关注银信合作等以前传递的业务转换升级，要点信托受益权资产证券化、ppp业务、费用信托、慈善信托、家族信托、绿色信托等创新类业务大力发展，资产管理、财富管理、受托服务本源业务等急待发展

二是拥抱金融技术建立聪明的信托。 在下一代新闻科技革命的潮流中，以前流传下来的金融和金融科技的全面融合是双方实现特征互补、互利共赢的必要选择。 与其他金融业相比，金融科技和信托业在市场、多工具、柔性经营方法上有良好的协调关系，两者之间有更广泛的融合快速发展空之间，符合当前金融和科技深度融合、协同快速发展的大潮流，两者 对此，信托企业回到领域的本源，以领导业务变革、优化管理运营、提高顾客体验等行业为中心，深入融合人工智能、大数据、云计算、区块链等下一代新闻技术。 要积极推进以前传达的服务互联网化、智能化改造，推进创新服务平台化、场景化向生态圈布局的转变，加快智能化的综合竞争特征。

三是完善的风险管理体系，提高风险管理能力。 随着领域进入“强监管”时代，信托企业承担的忠实、谨慎等义务更加确定，责任界限也越来越明确。 与此相对应，信托企业需要建立涵盖事前防范、事件中控制、事后监督和纠正的更多方面的立体风险管理体系，进一步提高操作、合规和流动性等多方面的风险管理解决能力。 一、严格履行职责，确定前台和中台、投资和交易、固有财产和信托财产等职责，确保比较有效的分离风险管理机制，提高员工职业道德，完善信托合同条款复印件，和委托人、受益人的合法权利 二、不断升级完整的内部管理体制，进一步提高细分的运营管理能力，在交易管理、资产计算、财产清算、合规经营、新闻披露、监督管理申报等重要环节提供更科学、高效、全面的服务支持 三是建立产品流动性监测和预警机制，增强客户交易记录测算分解能力，制定更完善的流动性监测，加强信托项目定期和不定期跟踪判断，对产品集中回购等突发事件的预警和应对能力

作者:冀相豹； 清华大学博士后科研人员站在博士后

全天候滚动播放最新的财经信息和视频，越来越多的粉丝福利扫描二维码备受关注( finance )。