“周茂华：“美国优先”政策对全球化是福还是祸？”

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观点概要:

在特朗普政府采取“美国优先”、“贸易保护”、“收紧边境”政策的背景下，各界开始担心经济、贸易全球化遭遇逆风，出现“逆转”。 据报道，如果美国主张贸易保护政策，世界贸易规则在进行相应调整的同时，短期内会给世界贸易的增长带来牵引力，古语中有“福基祸，祸福基”，从中长期世界经济贸易的迅速发展趋势来看，托 第一，全球化仍然是对抗世界弱诉的好方法。 第二，忧患意识使各经济体加强双边、区域和多边经贸合作，对贸易规律产生一定的妥协。 第三，各国经济相互依赖度高，公司跨国步伐不可阻挡。 第四，美国的“great again”离不开全球化。

全球化对抗世界的低迷

各国为应对2008年金融危机实施宽松的货币政策，从2008年雷曼时刻到年8月11日，世界中央银行利率下降667次，每月平均达到7次左右，欧美日中央银行相继实施非常有规律的货币政策，欧洲日中央银行 从有效角度来看，非常规则的货币政策提供的充裕流动性稳定了市场预期，不会再次瓦解欧美金融体系，充裕流动性也使金融资产的价格上涨，风险溢价继续缩小。 但是，非常规则的货币政策对申诉没有效果，8年多来，整个世界依然处于“低增长、低通货膨胀”的结构，经济下行风险依然存在。

报告指出，世界无力恢复的原因有老龄化、贫富差距、高债务、地区快速发展不平衡和世界贸易保护等，世界无力恢复，工业制造业生产能力严重过剩，资金稳步虚脱，实体和虚拟 中央银行释放的流动性流向股票、债券、楼市等资产，世界生产能力偶像问题严重，民间投资意愿低迷。

财政政策也受到制约。 年9月4-5日，g20杭州峰会在多个行业达成协议。 例如，积极扩大基础设施投资，提高结构改革的低位和领导能力，配合应对全球产能过剩，完善国际货币金融管理框架等。 其中，市场上最受关注的各国宏观政策略有转变。 也就是说，政策的重点从超宽松的货币政策转变为积极的财政政策。 从各国实践来看，积极财政政策的真正发展力量还必须看中国，在欧美各国中真正落地的财政刺激规模很小，这是为了欧美高额的公共债务和疲软的经济增长，财政收支勉强要维持平衡。

报告显示，在新的经济动能尚未形成的背景下，进一步开放世界市场，促进贸易，推进切实可行的措施，即所谓的“商不通，市不茂”。

二、双边、区域和多边合作有望高速化

特朗普政权以来，退出tpp协定，主张“美国优先、购买美国产品、雇佣美国人、回归制造业”对墨西哥(贸易、移民)、欧洲(贸易、欧元)、日本(贸易、汇率等)进行“打击”，保护特朗普团队的贸易 之后，各国纷纷主张世界自由贸易，各国对自由贸易逆风表示担忧。

特朗普政权表明退出tpp环太平洋经济合作协定，要求重启nafta北美自由贸易协定。 前者给日本、澳大利亚、新加坡等经济带来了最大的麻烦，后者无疑是墨西哥、加拿大的经济压力最大。 特朗普高级经济顾问对欧盟、德国强烈谴责欧盟操纵汇率获得有利的贸易条件，特朗普对日元、日本汽车制造业等也进行“打击”等。

在这种背景下，主要外向型经济体的忧患意识明显提高。 例如，日本在推进自由贸易方面反复敦促美国批准tpp，加快推进欧盟经济伙伴关系协定( epa )、中日韩及东盟( ASEAN )等东亚区域全面经济伙伴关系协定( rcep )谈判。 最近欧盟也对中国产生了好感，欧盟将太阳能反倾销期限从6个月缩短到18个月，欧盟对中国投资也将释放温暖等，表示今年中欧贸易谈判的日期提前，中欧两个经济体要求早日达成自由贸易协定，最 有中国和澳大利亚、中国和东盟等。 他还报告说，各经济体的优惠意识使谈判双方达成一定程度的“妥协”，有利于降低世界贸易壁垒。 由此认为特朗普政策正是世界贸易自由化的催化剂之一。

三、跨国公司的脚步永远不会停止

经济全球化包括贸易全球化、投资全球化和金融全球化，但跨国公司在世界生产、贸易、投资和技术开发中具有重要的地位。 跨国公司在海外设立子公司，可以绕过很多障碍，迅速掌握当地市场的诉求，不仅有效利用当地资源，还可以通过内部贸易降低生产和交易价格，提高经济效益。 这促进了生产、流通和费用的全球化，给经济带来了实际的全球化。 近年来，跨国公司海外并购持续快速增长，特别是中国企业表现出了“出去”“井喷”的态势。 数据显示，每年全球并购案例超过1万宗，金额达到7，215亿美元，比去年的4，325亿美元增加了66.8%。 以中国为例，年中国非金融类海外直接投资额达到1，701亿美元，比年1，180亿美元增加44.1%。 年中国实际采用外资1，260亿美元，连续7年超过千亿美元。 资本流动进一步融合世界经济，跨国公司在全球化进程中依然具有重要意义。

四、美国的“great again”离不开全球化

(一)美元是美国的强大基础

在现在的国际货币体系中，美元具有“绝对”的主导地位，其第一个原因是1971年以来美国是世界上唯一的超级大国，美国在世界上有强大的军事存在，具有美国创新的领先能力，美国的金融创新，以及美国 美国支出主导，形成新兴市场出口，获得回流美国金融市场的循环系统，美元在其中作为贸易、定价、货币工作的数据显示，世界外汇储备中美元占63.3%； 国际贸易结算中美元占50%左右，世界外汇交易中美元占45%左右，世界经济活动不能离开美元，美元政策也具有很强的溢出效应，但海外各国得到的美元主要因美国贸易逆差和fdi而流出，美国服务 如果美国贸易逆差变窄，美元回流，海外经济抛弃美元锚定其他货币，认为在不久的将来，美国的全球影响会随着美元的国际地位而下降。

(2)制造业回归需要全球化

特朗普呼吁美国重新工业化和制造业回归，在大家不知情的情况下，一家制造业巨头屈服于特朗普的“威胁”。 波音、洛克希德马丁、福特、克莱斯勒、丰田、通用电气、ibm、软银、马云、亚马逊、拜尔、现代汽车、福克斯康在特朗普将来将在美国开设新工厂，增加投资，成为国家

到目前为止，扑克制造业回归的计划似乎进展顺利，但无论扑克计划最终是否成功，制造业回归都不切断全球化，第一公司自身的运营不切断全球化，公司的产品需要市场

1、公司全球化运营。 公司、资本性受益，特朗普再工业和制造业回归能否给这些制造业巨头带来长期利益前景，对这些跨国公司来说，其研究开发在世界，产业供应链在世界，产品诉求在世界，特朗普贸易保 例如，美国通用电气企业( ge )作为跨国工业巨头，至今已有120多年的历史，现在通用电气企业( ge )拥有10个全球研发中心，业务遍及世界180多个国家、地区

市场才是王道。 即使这些回归的制造业成功地消化了美国的高价，公司的产品依然需要广阔的海外市场，这些回归的公司将面临海外市场准入问题、贸易关税等问题。 在全球诉求持续低迷的环境下，市场占有是影响公司生存的关键，每年ge的全球收益为1，174亿美元，其中800亿美元以上来自海外。 假设特朗普团队的贸易保护政策引起了其他国家的共同应对，特朗普制造业、就业回归计划有可能与预想脱节。

总体来说，如果美国主张推进贸易保护政策，短期内会受到世界贸易增长和经济恢复的牵引，但中长期加快非美国贸易国之间的贸易谈判进程，在贸易规则方面做出一定的妥协，有助于深化全球化。