【上市券商2018年业绩下滑明显 头部效应更加突出】

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证券时报记者张婷婷

截至1月30日18时，17家上市证券公司公布了年度业绩状况，净利润全线下跌。

大部分证券公司的收入比上年下降20%左右，大型证券公司的下跌幅度小归母净利润普遍下跌幅度大，近6成证券公司下跌超过5成。

另外，已经有10家上市证券公司对年进行资产减薪的准备，总额接近40亿元。

净利润普遍腰斩

现在，5家上市证券公司年收益超过100亿元，分别是中信证券( 372.23亿元)、海通证券( 238.59亿元)、国泰君安( 227.11亿元)、中信建投( 109.07亿元)、东方证券( 103.01亿元)，与去年同期相比

光大证券、长江证券、浙江证券、人民币证券、国海证券等证券公司的收入均为数十亿，比上年下降20%到26%之间。

归母净利润普遍下跌了50%以上。 只有7家证券公司回妈妈的净利润下降了不到5成，其他9家证券公司的净利润下降了超过5成。 太平洋证券损失12亿元到14亿元，这个损失幅度直接抵消了这家企业两年半前的净利润之和。

净利润前三家证券公司已经发布了年度业绩预报。 中信证券归母净利润93.94亿元，暂定第一，同比下跌17.83%，是目前净利润最高、下跌幅度最小的上市证券公司。 国泰君恢复了母亲的净利润67.09亿元，比上年减少了3成，名列第二。 海通证券预计年返母净利润52.13亿元，比上年下跌近4成。 在现在的年度业绩预报数据中，领域前三名没有变化。

兴业证券预计年净利润1亿至5亿元，比上年下降80%至100%，除太平洋证券外，成为目前净利润下跌最多的上市证券公司。 原因是业务收入下降、去年同期基数大、子企业红利等因素，另外不可忽视的影响因素是资产下跌，这是全年拉动许多证券公司业绩的首要原因。

以违反股权抵押合同拉动业绩

年证券公司业绩受到违反持股合同等业务的拖累，已经有10家证券公司发表了年度计入资产减值公告，共计39.63亿元。 这相当于海通证券年回母净利润的四分之三，比中信建投公开的年回母净利润高三成。

据证券时报记者调查，计入资产减薪主要涉及两金融和持股回购、资本管理及自营等方面的业务。

持股回购被认为是年证券公司业绩最大的风险点。 据报道，除西南证券外，其余9家证券公司都被这项业务拖累，同时风险爆发后，计入减值的金额很大。

5家证券公司计入的回购金融资产在资产减值上的比例超过5成，分别是太平洋证券、兴业证券、光大证券、中原证券、东兴证券。

太平洋证券年资本化减值共计9.72亿元，高于过去两年的净利润之和。 为了购买最重要的资产并出售金融资产，违约相关的股票包括商品战胜世界、胜利精密等9个股票的质量。

兴业证券年个别计入资产减薪的准备共计6.51亿元，关于长生生物、中弘股票、金洲慈航和金龙机电等4个股票的质押式回购交易业务，累计计入资产减薪6.08亿元。

方正证券递延资产减持主要受两种融资业务的影响，年递延金额4.7亿元，其中融资资金达到3.37亿元，占近72%，相关个别递延减持的融资股票有南京新百、上海莱士和乐视网等。

北方大型证券公司的董事经纪业务负责人对记者说，持股和两融持续爆发雷霆，而且集中在中小证券公司。 “近两年，中小投行得不到好的项目，经纪业务的佣金率持续下降，他们能做的业务第一是两融和持股，很多大券商不做的项目由他们承担，路子比较野蛮，今后也会踩雷。

计入资产减薪也涉及自营、资材管理等业务。 西南证券年第一折旧额为3.83亿元，其中金融资产可折旧额达到2.70亿元，其中第一是股票资产和资产管理产品的折旧准备。 人民币证券年计入的资产折旧准备金共计1.44亿元，在各项计入的准备项目中，可以出售金融资产，计入9675万元。

头部的效果越来越明显

证券公司已经公布了业绩，说明中小证券公司的业绩急剧下降。 从归母净利润来看，排名前三的证券公司显示出同比下降不到40%的幅度。 比上年下跌幅度大，损失的证券公司属于中小证券公司。

以投资领域的业务为例，在年ipo承销收入中，前10位证券公司合计所占的市场份额从去年的近6成上升到近9成。 从快速发展后的趋势来看，排名前十的证券公司占ipo审查项目数的54%，甚至在指导备案阶段的项目中，排名前十的证券公司也占4成的份额。

在经纪业务中，佣金率接近边际价格，成交量持续下降，向财富管理的转换是必不可少的。 已经有一家证券公司正在用大刀阔斧进行报酬改革，一些大型证券公司经纪业务部门正在改名财富管理。 这种变革需要证券公司有足够的资本金实力和良好的顾客基础，大型证券公司具有特点。