【华业资本被套路：百亿债权爆雷 惊现“萝卜章”】

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证券时报记者于德江

作为住宅企业进入金融行业的第五年，华业资本( 600240 )发现自己遇到了资本之路。

华业资本的本名是华业地产，年初小试牛刀出资1亿元设立投资基金。 年初，华业地产现金收购捷尔医疗，后者实控者李仕林正式登场，之后主导了华业地产的金融布局。 年5月，华业房地产正式更改了华业资本的名称。 此后，华业资本不断“追加杠杆”接受恒韵医药应收账款，至今规模超过百亿元。 恒韵医药是由女商人李仕林实际控制的公司，与捷尔医疗使用相同的军队。

华业资本日前公布，债务人逾期未还款项为8.88亿元。 据说在之后的访问中，债务人否定了《债权转让协议书》中记载的债务，在相关文件上伪造了印章。 根据华业资本公告，恒韵医药目前没有合理解释，无法与李仕林取得联系，已经通报北京市公安局朝阳分局经检大队，后者已经正式受理恒韵医药涉嫌合同欺诈的事件。

证券时报e企业记者与债务人之一陆军军医大学第三附属医院财务科的员工辗转联系，说:“恒韵医药确实是医院的供应商，应收账款自然存在，但债权转让是他们两家公司的事件，与医院无关，我们也不知道这个事件。

一个更合理的解释是，李仕林和恒韵医药可能确实对重庆多家医院有应收账款，但转让给华业资本的百亿元债权真伪并存。 另外值得观察的是，华业资本在这件事上的新闻披露有点缺陷，9月20日答复半年的询问函时，表示应收账款投资没有逾期情况。

百亿债权爆炸雷

华业资本9月25日晚，企业子企业西藏华辉投资有限企业(以下称“西藏华辉”)收到北京景太龙城投资管理中心(以下称“景太龙城”)通知，西藏华辉因景太龙城投资应收账款逾期在西藏华辉差额

截至9月25日，累计华业资本应收账款业务逾期未收金额8.88亿元，占企业年末审计净资产的13.06%。

存款到期的3个项目是景太19、景太20、景太23。 根据华业资本，根据协议，医院必须在到期日前全额偿还应收账款，但医院只按时偿还景太19、景太20的优先顺序本金，不支付劣后级本金和收益。 上述债权的劣后级份额全部由藏华闪烁体投资购买，医院没有偿还景太23优先本金，因此藏华闪烁体作为差额补充义务人部分补充了景太23优先本金1951.1万元。

华业资本出资购买上述产品的劣后级份额，为优先级份额提供本金和收益保障，形成2~4倍的杠杆。 产品成立后，接受恒韵医药对医院的应收账款，医院按约定期限退款。 通过这样的业务，华业资本在今年上半年的债权投资业务中实现了利润5.04亿元，贡献了净利润的一半以上。 而且华业资本持续压缩房地产业务，相关项目不久就会明确。

这两年的债权投资业务给华业资本带来了甜味，突然的爆炸雷同头疼。 上述公告发布之日，华业资本成立了临时债务索赔小组，由董事兼社长燕飞担任领导，邀请律师、会计师等专业机构参与，全力回收应收账款。

后续公告暴露更大的问题。 华业资本于9月26日晚向律师现场访问债务人(陆军军医大学第一、第二、第三附属医院)，由恒韵医药和企业及企业子企业签署的《债权转让协议书》、《应收账款确认书》及债务人发行的《华业资本》

证券时报e企业记者联系了陆军军医大学及其三所附属医院。 记者给陆军军医大学政宣干事发了正式的采访信，和领导商量后给予了回答，但在发出消息之前没有回信。 采访了陆军军医大学第一附属医院(重庆西南医院)、陆军军医大学第二附属医院(重庆新桥医院)，但没有得到比较有效的消息。

陆军军医大学第三附属医院(重庆大坪医院)财务科黄主任告诉证券时报e企业记者，恒韵医药确实是医院供应商，当然存在应收账款，但哪个债权转让协议与医院无关，是他们两个企业的事件。 但是他自己刚来，不懂这些事件，即使问前面的人，也不知道怎么样。

华业资本目前应收账款库存规模为101.89亿元，全部从转让者恒韵医药转让取得，其中自己的资金直接购买规模为27.25亿元，其余均加杠杆，西藏华闪优先提供差额补充义务 应收账款不能按期退款的情况下，西藏华辉被要求履行差额补充义务，华业资本也面临无法偿还到期债务的风险。

据华业资本透露，迄今为止，恒韵医药尚无合理解释，其实际控制人李仕林未能取得联系。 9月28日，华业资本通报北京市公安局朝阳分局经侦探大队，9月30日正式受理，案件涉及恒韵医药涉嫌合同欺诈。 华业资本的实际统治者周文熙也正式委托律师向公安机关通报。

监管机构对这件事也高度重视，上海证券交易所要求第一时间发出询问函，进一步补充披露与华业资本相关的一些事项。 9月27日，上海证券交易所又发出监管工作信，要求华业资本高度重视、认真验证和及时进展，向企业提出解决风险、维护投资者权益的比较有效的措施，向企业提出实际管理者周文熙、第二大股东李仕林

资本家李仕林

李仕林，女，今年45岁。 在华业资本早期重组预案中，李仕林说:“拥有多年医药商业经验，积累大量高质量资源，建立专业团队，建立稳定的供给和销售渠道，其医疗设备、仪器、消耗品业务目前在重庆西南医院、重庆大坪医院、重庆新桥医院等重庆 “李仕林多年来领导团队致力于完整的配送路线，缩短了供应链，比较有效地提高了医药流通业务的利润率”。

本介绍中提到的重庆西南医院、重庆大坪医院、重庆新桥医院是上述债务人陆军军医大学第一、第二、第三附属医院的别称。 李仕林拥有的第一资源是与重庆这样的医院的合作关系。 李仕林实际控制的公司，名称也多为重庆某医药/医疗有限企业。

年1月13日，华业地产发布了《重大资产购买预案》，计划支付现金2.15亿元收购捷尔医疗100%的所有权，交易对象是李仕林。 关于这次收购的目的，华业地产当时宣布，企业将以捷克医疗为平台，通过与重庆医科大学的深入合作，设立大型综合医院，逐步建设涵盖医疗健康全产业链的公司。

根据当时的预案，捷尔医疗计划与重庆医科大学合作设立重庆医科大学附属第三医院(以下称为“重医三院”)，目标是三甲医院，床位达到1350张左右，预计完工后可与重庆西南医院、重庆大坪医院、重庆新桥医院匹敌

李仕林还承诺在条件成熟时，通过销售、重组等方法将其控制的其他从事药品供应业务的公司纳入捷克医疗。 捷尔医疗将来向重医三院供应和配送药品、试剂、医疗器械、消耗品，而且金额在重医三院购买总额的75%以上。

根据这个重组预案，收购前的捷尔医疗已经与恒韵医药签署了《业务重组协议》，捷尔医疗承担了恒韵医药医疗器械、设备、消耗品的流通业务，恒韵医药从事这些业务的主要人员已经整合到捷尔医疗中。 根据当时华业资本恢复监督管理层的咨询函，捷尔医疗从恒韵医药收购的医疗器械业务主要供应大坪医院、新桥医院、西南医院三家医院，在收购之前，恒韵医药已经与上述三家医院建立了稳定的供应渠道，三家医院的

年6月，华业资本完成了捷克医疗收购，完成了用户。 同年10月，在捷尔医疗工作的尹艳、孙涛、刘荣华3人当选为文华业资本非独立理事。 由于重组交易完全是用现金支付的，所以此时的李仕林没有华业资本股，但有3人上传到上市公司的董事会，当时的话语权已经很大了。

截至2008年8月，华业资本当时的第二大股东华保宏实业(西藏)有限企业分别向满洲医疗、玖威医疗、禄垚医疗转让了5.11%的股份，总额为24.67亿元。 满洲医疗、玖威医疗、禄垚医疗都在李仕林的实际控制下，李仕林由此成为华业资本的第二股东。

在收购捷克医疗后的年末，华业资本披露计划建立总规模在200亿元以下的医疗金融平台，由子企业国锐民合、西藏华辉和金融机构合作设立金融产品，收购三院应收账款债权等。

证券时报e企业以前的报道称，李仕林成为华业资本的两大股东后，华业资本增加了恒韵医药在应收账款债权上的投资。 年，华业资本及其全资子公司已经开始收购恒韵医药对外所有的应收账款债权8件，加上年和年2件债权收购，华业资本和恒韵医药开展的交易金额达到34.18亿元，上述多个应收账款最晚到期日期为2019年

信规范吗？

其实，华业资本披露今年半年的报告后，上海证券交易所发出询问函，要求企业充分揭示债权投资业务的风险和相关保障措施。

上海证券交易所在半年的咨询函中指出，债权投资业务成为华业资本的第一利润来源，但该业务存在资金价格高、偿还周期长等风险。 上海证券交易所披露华业资本补充中是否有当前企业债权投资项目的详细情况、到期项目、转出项目的收款安排及延期支付情况，证明不以该业务为主要业务，确认收入的原因和合理性。

9月18日，华业资本公告推迟了对询问函的答复。 9月20日，据华业资本回答，企业从年12月开始除了购买信托合作投资信托产品和少量应收账款债权外，还开始通过自有资金直接购买应收账款债权，没有与金融机构合作在高倍杠杆购买应收账款债权，因此企业供应链金融业务的投资

由此可见，华业资本从年底开始自主降低杠杆，降低风险。 根据回函，华业资本到期的债权投资项目分为直接受让人、资管计划受让人、合作公司受让人三种方法。 直接受让人没有杠杆，资管计划杠杆比例为4:1，合作公司杠杆比例为2:1，直接受让人平均年收益率为22%，资管计划平均年收益率接近50%，合作公司达到26%。

华业资本在回复书中说，今年6月末之前到期的项目按时退款，没有延期支付的情况。 转出项目全部正常退款，没有延期付款。 针对相关风险，华业资本的恢复存在债务人前期经营稳健、信誉良好，但依然无法按时全额支付相应应收账款的风险。 相关保障措施是企业根据情况比较有效地控制应收账款债权的投资规模，设立负责跟进债权投资情况的专家，与医院定期核对债权馀额，在到期前协助催收货款等。

9月25日晚，华业资本应收账款投资爆雷。 第二天，上海证券交易所发出询问函，指出华业资本在9月20日半年的询问函答复中没有延期支付的情况。 但是，如果7月26日、8月23日、9月20日发生逾期收款，企业没有认真履行验证义务，要求及时披露，证明延期披露的原因，确定相关负责人。

华业资本申请了这个询问函的延期回答。 证券时报e企业给华业资本打电话，员工说半年的询盘回复是指报告期间(今年上半年)的事件，6月末收款没有逾期。 她还说，具体的员工由企业资金部跟踪，信皮方面未能立即得到相关信息。

另外，据中国审判文件网报道，申请人周歆烧向重庆市第五中级人民法院申请保全前财产，没收、扣押被申请人李仕林、重庆海宸医药有限企业、满墺医疗、捷尔医疗、玖威医疗、禄壵医疗科技有限企业1亿元财产。 法院支持这项申请，裁定立即开始执行。 据记者咨询，这一周歆烧和重庆大江动力周歆烧的大致率是同一个人，两者的地址在重庆市九龙坡区。 重庆大江动力去年被宗申动力收购了。