【证监会应诉欣泰电气 兴业证券面临巨额罚单】

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“保壳戏”变成了“剧本”

前几天，一家上市公司的重要股东，还不能“高利贷”，所以偷偷出售了企业股票。 谁知道，被监督管理部门现行逮捕了。

这位仁兄如何成为上市公司的主要股东是一个漫长的资本运营故事。

简单来说，资产注入上市企业确实给了很多人“一夜暴富”的机会。

不，一上市就可以“护身符”。 即使不赔偿债务，“畅销品”仍有20亿、30亿美元的价值……

a股市场的背后当然是国内最重要的经济实体，但“紊乱”的定价机制形成了各种服务“假上市”的技术流派，形成了二级市场“割韭菜”的特征资本阵营。

有人说“退市”制度是万能钥匙。 如果拿走“护身符”，谁也不会有前仆后继有罪吧。

不要把这看作是一个简单的议题。 “退市”不用说，作为公共企业，涉及所有上市企业背后的很多利益游戏，光是退市的技术操作就很复杂……(李新江)。

欣泰电气与a股挥手告别。

在证券软件中，它的名字暂时从“欣泰电气( 300372.sz )”改为“欣泰退”，现在是清一色的“欣泰3”( 40067.so )。

22日当天，以1.5元/股、35万元的成交额固定在老三板上。

从年到年，连续4年，6期财务报告，各期虚构回收应收账款在7000多万元至近2亿元，欣泰电气最终是创业板的第一家上市企业，以发行因国内证券市场的第一家欺诈而退市的上市企业的身份，被历史所铭记。

欣泰电气也有过辉煌的瞬间。 特别是去年1月上市后，在去年6月1日的牛市行情中，触及63.67元的高位，我记得去年3季度也很受“国家队”的中央汇款欢迎，持有股137.13万股成为前10名的流通股东。

但是命运的潮流。

12月19日，欣泰电气代理人和中国证监会主席助理黄炜出现在北京市高级人民高院法庭上，前者不服证监会的欺诈发行、虚假披露证券行政处罚以及北京市第一中级人民法院的一审判决上诉，首次出庭的中央部级负责人黄炜表示:“欺诈发行证券市

欣泰电气的退市是资本圈、法律界、甚至个人投资者目睹的资本轮回，故事还没有停止。

“创业板退市第一股”

“曾经的光辉，现在的寂寞”形容欣泰电气也不为过。

年1月27日，创业板迎来了新成员欣泰电气。

位于鸭绿江畔、辽宁省丹东市的企业，主要是节能型变压器等输变电设备和无功补偿装置，首次公开发行，2335万股以下，发行价格16.31元/股，募集资金3.5亿元。

但是，欣泰电气这次是两次ipo，2009年9月提交了ipo申报资料，但由于“持续收益性不足”等理由，突破失败了。

年6月，欣泰电气将推荐机构变更为兴业证券，年11月，再次冲击ipo，等待8个月后，通过了创业板审查会的审查。

21世纪的经济报道调查了公开数据，欣泰电气股价在年的牛市行情中曾经达到63.67元的历史高位，还获得了“国家队”的中央汇款在年3季度大幅购买，进入前10大流通股的东中，直到年1季度的报告，它

命运的转折点，在年5月出现了。 辽宁证券监督局对辖区内的上市企业展开现场检查，欣泰电气备受关注。

之后，深圳证券监督局、辽宁证券监督局两地近30人组成联合调查组，经过4个月的调查，明确了欣泰电气诈骗的发行和重大新闻披露遗漏的问题。

中国证监会指出，为了处理应收账款馀额过大的问题，欣泰电气于年12月-年6月通过外部借款，采用自有资金或伪造银行发票的方法虚构了应收账款的回收。 这样的“工艺品”除了用于ipo的财务数据外，还将在年报、年报、年报3次5次上演。

年7月5日，欣泰电气收到监督管理层对诈骗发行的“史上最严重的罚单”:除企业外，被罚款832万元。 实际统治者温德乙也被罚款892万元，终身被资本市场禁止。

到去年7月12日复牌去年8月3日，欣泰电气经历了15字的下跌，资金的末路奔走。

以年7月27日龙虎榜数据为例，多重游资投资了数千万美元筹集资金。 其中，中信证券杭州凤起路营业部购买了3284.96万元，方正证券宁波解放北路营业部购买了835.93万元，当天国都证券洛阳南昌路营业部的最大销售席位为822万元。

与巨额处罚相反，欣泰电气持续扩大的成交量，从去年7月27日-8月22日开始，其合计成交额约为9.97亿元，交换率达到316.01%。

但是，继去年9月6日以来长达9个月的发售中止后，欣泰电气最终被宣告“无期徒刑”，去年6月23日晚，深交所对欣泰电气做出了退市的决定，7月17日，进入了退市整理期。

12月22日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对21世纪经济报道记者表示，“由于游资疯狂涌入，以越来越多的赌博心情，他们赌欣泰电气可以翻船，重新制作ipo，现在这两条路

关于退市后的去向，证监会发言人张晓军在8月19日的新闻发布会上确定:“创业板不接受企业股票再次上市的申请，欣泰电气退市后进入新三板牌转让。”

泰电气实控人温德乙向21世纪的经济报道记者坦白“企业的年销售额仅为1.4亿元，6亿元以上的债务还不如我”，但之后与合作者签订合同，强调继续经营企业。

之后出现了开头的场面，欣泰电气向证监会提出行政复议，并采取了向北京中院提起行政诉讼等行动后，去了北京高院的二审开庭。

19日的审判围绕三个争论焦点展开:一是关于欣泰电气的违法行为，是否满足《证券法》第189条规定的欺诈发行构成要件。 二、关于证监会伪造相关财务数据的认定，是否应该以司法鉴定部门的意见为依据三是关于欣泰电气是否有减轻或处罚的情节。

上海金钻律师事务所的林立明律师分析说:“现在欣泰电气胜诉的可能性很小，如果北京中院认定的基本事实没有问题，北京高院的判决结果就不会改变大致的比例。”

连锁反应

北京高院虽然没有在法庭上判决此案，但围绕欣泰电气退市的连锁反应显然比以往多了。

证券公司、会计师事务所、律师都成为欣泰电气退市事件背后的关注者。

除了主角，作为欣泰电气推荐机构的兴业证券，似乎更幸运。

年6月，兴业证券因欣泰电气财务假问题被证监会立案调查，推荐项目中止受理。

但是，根据首航节能年7月28日发布的公告，迄今为止中止审查的非公开发行股票相关事业继续推进，7月27日，兴业证券收到了证监会的《行政处罚决定书》，该事件的调查、审理结束。

证监会没有暂停兴业证券的推荐业务资格，因此兴业证券推荐的所有ipo、再融资和合并重组项目从即日起恢复受理。

但是，平安证券和民生证券并不那么幸运，在上市企业的问题上被立案调查，但在这个过程中，ipo、再融资、合并重组项目全部中止，即使已经有项目也没有发行许可证。

12月22日，接近兴业证券的人告诉21世纪的经济新闻记者，兴业证券调动了所有可用的资源，减少了欣泰电气对投入领域业务的负面影响。

兴业证券最后面临证监会巨额罚款:没收推荐业务收入1200万元，没收罚款2400万元的股票违法所得2078万元，并处60万元罚款。

另外，年6月9日成立了5亿5千万元的先行赔偿专项基金，与1200万元的推荐收入相比，这项赔偿相当于推荐收入的约46倍，占兴业证券年推荐总收入的一半。

华南会计师事务所负责人告诉21世纪的经济新闻记者，最近证监会对审计机构继续保持高压。 “ipo有严格的倾向，除了从我们的工作立场收到银行的回答外，还必须访问调查、分析，验证通信文件”。

董登新还说:“欣泰电气是警告市场的好反面教材，有利于监管层的严格监管，同时对排队的上市企业具有威慑力，ipo伪造结果严重，最终赔偿可能会导致企业破产，因此无法补偿。”

除律师外，中央财经大学法学院副教授缪因知也关注欣泰电气诉证监会案，认为这是股市法治化的一步。

“欣泰电气事件进入司法程序的意义，到底有多严重的违反发行行为会被视为“欺诈承认”？ 在案件是非审判之外，更重要的是让诉讼推进各方面的思考，推进法律制度的完善，我们支持证监会提高监督管理和执法力，证监会在法律框架内增强行为的规律性、透明度，监督管理和执法 ”。

12月22日，另一位关注st股的个人投资者根据21世纪的经济报道称，“欣泰电气的行为性质不好，但不能用棍子打死st股”，到了年末，肯定有st企业面临因业绩损失而暂停交易的风险。 我还是会关注的”。

但是，从去年3月20日到4月20日，可能需要在管理产品的10多个账户中增资欣泰电气856万股，达到牌线的私人广州创势翔，制定最坏的计划。

对于a股“退市”制度建设的大课题研究，欣泰电气显然不是个案。 (:李新江)