【张国立的影视资本＂赌局＂背后:浙江常升业绩承压】

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《国家宝藏》、《演员的诞生》、《穿越吧》等一系列综艺节目的出镜使张国立再次进入了大众的视野。 在“忙碌”的生活背后，同样备受关注的是年张国立负责的浙江常升和华谊兄弟签署的赌博协定，今年是协议的最后一年，去年没有完成业绩承诺的浙江常升也面临着日益增加的业绩压力。 即使在明星资本化成为热潮的今天，高评价值、高风险等依然是应该处理的问题。

业绩受压

“达成赌注协议后，我没空了，演戏不像以前那样等我喜欢的剧本，等我喜欢的角色。 以前的活动，广告不好，没出多少钱。 但后来这一切都没有阈值了。 我会成为说诚信的人。 你无论用什么方法都必须把这笔钱记在别人身上。 面对股东时，通知他们这个身体没有签字。 ”。 已经过了六十岁的张国立多次在公开场合谈论了给赌博协定带来的问题。

这一切来源于去年9月浙江常升和华谊兄弟的纸协议。 根据华谊兄弟公告，企业计划以2.52亿元收购弘立星恒、南京嘉禾合计持有的张国立旗下浙江省常升70%的股份。 这距离浙江常升成立只有3个多月，溢价高达35倍的评价也引起了业界内的疑问。 在之后的交易补充证明书中，弘立星恒及张国立也做出了5年的业绩承诺，其相关企业(包括但不限于国立常升、升格文化等)同意将这些相关企业全部转让给浙江常升相同或类似业务的资产。

华谊兄弟公告称，其中年承诺的净利润目标是浙江省常升审计的税后净利润在3000万元以上，其余几年的税后净利润目标按年承诺的净利润目标协议的比例增加。 如果当年没有完成业绩承诺，弘立星恒和张国立就同意用现金弥补浙江华谊。 在随后的三年里，浙江常升也如期完成了业绩承诺，但年，华谊兄弟公告称，浙江常升承诺的净利润为3779.5万元，实际净利润只有2500.13万元。

根据年浙江省常升的业务计划，参加“战胜天下”、“霹雳贝归”等多个项目。 投资的电视剧《爸爸当家作主》于今年3月播出。 根据公开数据，年上半年，浙江省净利润上升788万元，业绩压力明显。 但乐观地说，考虑到“战胜天下”已经获得近10亿元的版权收入，浙江常升也可以从中获益不少。

双刃效应

在动不动就数亿元的等价背后，溢价收购明星企业的现象也越来越常见。 年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购了东阳浩瀚电影70%的所有权，该企业的股东包括李晨等明星。 一个月后，华谊兄弟又以10.5亿元收购冯小刚名义的东阳美拉。 去年，唐德电影收购了范冰冰名下无锡爱美神电影文化有限公司51%的股权，价格预计超过7.4亿元。 11月，长城电影再次宣布将购买高兴的媒体、顾长卫、蒋文丽等6位自然人股东拥有的高级时代87.5%的股权。

在运营商看来，面临业绩增长和业务转型压力的收购主体试图通过收购的方法提高业绩，但忽略了这些收购能否与现在的业务系统融合、能否实现持续利润的重要副本 无论是收购方还是明星企业，业绩在赌博上依然是困难的坎，在业绩的压力下，被束缚的明星资源反而很难拥有高品质的作品。 市场变化无法预测的现在，一方面赌博失败，一方面影响上市公司和明星企业自身的业绩，另一方面也给投资者带来严重的损失。

有趣的是，在与华谊兄弟交易之前，国立常升参与投资制作的作品包括《无人区》、《疯狂赛车》、《康熙微服私访记》系列、《铁牙铜齿纪晓岚》系列等著名作品。 但是，最近5年，浙江常升参与投资制作的作品不多，有《我们穿越吧》等综艺，电视剧中有《爱的追踪》、《爸爸的当家》、《好久不见》等。

“明星资本化频繁发生的背景是国内电影产业和股票市场的不完善。 对电影企业来说，快速发展模式还是依赖明星、导演、编剧等人才，市场也高度集中于演员、导演等资源，目前国内一线明星资源不足，明星企业评价值大幅提高。 另外，大部分电影企业的收益模式依然来自电影的票房，因此“只是票房论”也成为了这种现象的推动者之一。 ”。 新元文智创始人刘德良说:“对明星来说，在赌博协定中，即使业绩承诺没有完成，赌博协定中应该补充的部分也是净利润，补偿后也有很大的利润空之间。”

提高制作力

“现在频繁出现的收购这种高评价明星企业的现象依然只是观察力经济迅速发展的初期阶段，随着整个产业标准化体系的确立，明星资本的捆绑也逐渐后退。 ”。 中央财经大学文化创造研究院院长魏鹏举说:“特别是迄今为止的《赵薇的事》，暴露了明星资本的很多问题，明星资本也因此受到了越来越多的监督管理。”

迄今暴风集团收购吴奇隆名义江苏稻草熊影业有限企业被证监会否决。 唐德电影放弃了收购无锡爱美神电影文化有限公司，改为业务合作。 这次长城电影收购事件已经持续了一年多，前几天，深交所的中小板企业管理部再次就交易方案发表了《关于重组为长城电影株式会社的咨询函》。

“理论上，上市公司可以通过收购明星企业深厚的明星资源来提高复印生产能力，刺激二次市场上的股价。 对明星来说，相当于提前将来的价值，在短期内实现大利益。 但是电影企业最重要的依然是作品，高质量的作品也能提高在电影市场上的发言权和影响，同时是长期立足的关键。 ”。 刘德良想了想。 因为无论是收购方还是被收购方，资本都是一把双刃剑，需要平衡短期和长期的好处，冷静地判断自己的商业价值。

而且，加强企业的健全经营也特别重要。 作业者认为这不仅需要明确的投资思考，还需要召集专业人才提高企业的运营和管理。 懂得运营的人不仅能最大化明星的商业价值，而且有助于企业业绩的提高。 “对明星来说，也可以玩进入资本市场的游戏不吃亏”魏鹏举说。

浙江常升大事记

年5月

浙江常升正式成立

年9月

华谊兄弟计划以2.52亿元收购浙江常升70%的股票

年

取得广播电视节目制作经营许可证

年

参与“战胜天下”“霹雳贝归”等多个项目