【上海票据交易所成立是中国票据史上里程碑事情】

本篇文章2745字，读完约7分钟

江西财经大学九银票据研究院执行院长兼首席研究员肖小和

今天由人民银行总行主导设立的上海票据交易所正式成立，在中国票据的迅速发展史上终于发生了最大和最重要的里程碑意义！ 这是中国票据市场的大喜！ 中国货币市场，乃至中国金融市场的大喜！

售票处的设立承载着无数票据人的期待和等待，如何充分发挥票据的作用，承担着货币市场的迅速发展、服务实体经济转型、服务国家宏观政策的光荣使命，特别是在举国进行供应方改革时，售票处的设立是实体 所以，票交所的成立，既是成功的圆满终点，也是梦想扬帆的出发点，必将对中国金融的迅速发展产生深远的影响。

、票据交易都有助于票据市场的进一步繁荣

现在的票据市场是离散型、自愿的市场，以银行分支机构为主要参加主体的点对点、个别询价、票据结算以前就传达了业务模式。 离散型市场产生的交易壁垒、新闻不对称等在一定程度上降低了票据市场整体资源利用效率，进一步提高了实体经济特别是中小企业的融资价格。

票据交易所的建立打破了现在的票据市场结构，基本上以法人为参与主体，形成了票据管理电子化、新闻集中透明的集约化市场组织形式，突破了对地区和时间交易的限制，让市场参与者获得更全面真实的市场新闻，

研究表明，票据承兑量、折扣量与实体经济指标有明显的正相关关系，根据葛兰杰因果检验，他们之间有明显的相互诱发和诱发关系。 因此，票据市场的繁荣最终与实体经济的迅速发展密切相关，是相辅相成的。

2、票据交易都有助于提高票据市场整体风险管理水平

票据业务涉及合规风险、市场风险、操作风险、道德风险等多个行业，具有案件金额大、犯罪方法隐蔽等诸多优点。 今年以来，电子票据的交易价格历史上第一张低于同等条件的票据更印证了安全可靠的电子化交易成为了市场整体的诉求。 票据支付的创新思路提供了承兑和直接粘贴登记、票据管理等一系列功能，在银行、非银行金融机构之间实现了票据电子化的趋势，这简直是为每张票据安装了“隐形眼睛”，对其整个生命周期的监督管理

而且，售票处在有统一的交易和操作规程，形成领域业务的执行标准，更有效地规范市场经营行为，通过公布和固化票据监督管理规定和风险动态，各市场参与者的票据规章制度、风险预防管理、合规操作

3、票据交易都有助于票据价格深度的挖掘

我们把现在的时代称为it时代。 因为我们都享受着新闻技术的进步给我们带来的便利。 但是，在前几天的网络大会上，我们进入了dt(data technology )时代，确认了数据将成为最重要的生产资料。

售票处具有这方面的优势，对称透明+点对点交易为形成正确有效的全国统一价格体系奠定了基础，不引起价格急剧变动，整理票据融资业务利率体系，体现信用风险溢价性质的市场 有助于形成体现不同贷款期限合理定价的贴现利率、资金业务性质和货币市场利率相关的贴现利率、反映实体经济融资诉求和货币市场资金供给状况的贴现票据融资利率等体系。

然后大量的交易数据通过数据挖掘和分析研究票据市场的中长期趋势，提高市场的预判断水平，减少市场的盲目性，建立更健康有序的市场快速发展环境，形成完整的市场价格指数和形成机制

4、票据交易都有助于商业信用的迅速发展

2008年以后，我国票据市场中商业承兑票据的占有率一直维持在6%左右的低水平，远低于以前的10%的市场占有率。 随着近两年经济增长率的下降，出票人的信用状况恶化，商票的占有率进一步下降。 但众所周知商业信用的完整性是规范金融市场快速发展和创新的基础是国家金融体系健康与否的重要保障。 通过票据交易所的运营和历史数据观察，可以推进发票公司信用状况的研究、判断和评价，促进公司征信体系的完善，进而推动商业承兑票据的迅速发展，成为重要的公司支付和直接融资工具。

然后推进票据评级系统建设，发掘票据发行、流通、兑付等各种新闻流，培养票据产品分类评级，进一步完善公司和商业银行的经营管理机制，更广泛的区域和不同类型的公司

5、票据交易都有助于通过再折扣传导国家货币政策

售票处为再折扣提供了直接报价或场内交易的平台和载体，在相应的投入量、结构和比例等明确后，中央银行可以迅速在全市场筛选符合政策的票据。 例如，结合国家“三去一补”任务等，逐步探索货币政策工具选择的灵活性、可比性、有效性和积极性，形成再贴现利率的动态化机制。 票据市场是直接作用于实体经济的货币市场的子市场，因此可以直接扩大公司的融资渠道，增加公司的融资总量。

因此，证券交易所在通过透明化的再贴现操作方法，更积极地吸引社会资金流动，优化资源配置，票据增强货币政策的实施效果，促进信用机制调整，吸引和扩大中小企业融资范围等方面发挥重要作用

6、票据交易都有助于推进票据市场体系建设

完美的票据市场体系包括承兑、直接粘贴、重新粘贴、重新粘贴、经纪人、评级和衍生品七个子市场，相互关联，不可分割。 但是，从现在的现实情况来看，票据的多属性使各子市场独立迅速发展，票据交易所的建立将票据业务的各环节结合统一有机的整体，从完善产品线和生命周期的角度动员整个市场系统的迅速发展，特别是

建立和推进公司票据金融服务体系制度的迅速发展，以银领域和非银金融机构提高票据金融综合服务为支柱，加快地方性和地域性直接粘贴票据协同中心的迅速发展，民间票据金融中介服务机构和网络票据平台

7、票据交易都有助于推动票据产品的创新

近年来，票据业务创新越来越集中在监管对冲、交易做法等方面，实质性产品创新没有得到机制的保障和市场的接受，与资本市场的融合也进展缓慢。 售票处的设立确实为票据产品的创新奠定了理念基础，在实践中带来了试验阵地，带来了将来无限发挥空之间。 例如，售票处发售的“断购式回购”业务是过去市场上“双买”和“代购”业务的各个方面的创新升级，从系统的刚性控制和机制上给予充分的保障，促进和制造该业务良性循环的迅速发展

另一方面，将来的售票处也可以在票据交易所卡交易信用证、保理、大宗存款单等货币市场产品，如果有条件的话，也可以逐渐扩展到货币市场交易所。 另一方面，售票处通过建立平均基金制度，在票据市场的供求发生特殊情况时可以用基准基金进行调整。 在业务品种中，票据交易所还加大了行业间、跨境创新的力度，探索了货币子市场、保险投资资产管理市场、信托证券资产证券化市场、资本市场中的落期、长期、期权等衍生品的创新力度，包括10万票据承兑馀额市场、，

票据市场在新中国只有30余年的快速发展过程，其真正的快速发展只有近10年。 “票据有10张，我只知道一两张”，我偷看豹子，说斗胆，票据市场前景广阔，还有大话要说。 但是，“路又长又远，我上下求索”。 票据交易所的成立，在中国票据市场上画了一幅美丽的画卷！ 在中国的货币市场乃至金融市场上画了美丽的蓝图！