【三大利好推动冷链概念股加速上涨 7股后市可期（七）】

本篇文章659字，读完约2分钟

铁龙物流:特箱业务良好，沙鲃线货运量依然薄弱

铁龙物流600125

研究机构: UBS证券分析师:呈方制作日期:-08-20

中报收入同比增长12.88%，净利润同比增长0.24%

上半年企业营业收入22.37亿元( yoy:+12.88% )，净利润2.4亿元，比上年同期略有增加，略低于我们的预期。 净利润增长率低于收入增长率的主要原因是:1)沙鲐线货运量尚未增加，比上年减少13.7 %；2 )房地产结算进度低于预期。

按业务板块分列的情况

从业务板块来看，铁路特种箱业务是亮点，贡献收入为4.66亿元( yoy:-5.71% )，毛利率同比增加6.42，毛利率同比增加31.9%，主要是毛利高的不锈钢罐箱的发送量增加。 铁路货物运输和临港物流业务达到收入16.2亿元( yoy:+20.07% )，但由于煤炭发行量减少，铁路发行量同比减少13.7%，毛利同比减少6.4%。 房地产业务的结算进展低于我们的预期，上半年销售额达到了0.89亿元( yoy:+50.68% )。

利润预测调整

我们预计下半年的特种箱业务将保持增长势头，沙鲂线货运量正在恢复，但全年将减少。 我们将年沙鲐线货运量增加的假设降低到去年的5%，降低了房地产结算的假设，将/14/15年的每股利润预测从0.45/0.57/0.62元调整到0.41/0.54/0.59元。

评价:维持“购买”的评价，将定价降低到7.64元

为了利润预测和wacc的调整，定价降低到7.64元。 标价的导出基于UBSVCAM工具( wacc:8.9% )。