【起底“上海国资系”万亿市值上市企业】

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在改革中，国资改革势在必行。

年12月17日，《上海国资改革20条》的公布表明，上海国资是地方国资体系中最庞大的。 上海在十八届三中全会后首次公布了改革方案。 开展到快速发展和混合的一切制、加强国资监督管理、完善现代公司制度等。 上海市国资改革的途径和目标相继确定。 而且，上海国资改革20条已经明确执行机制，上海市副市长频指挥小组，统一分类监督管理、改革激励等工作。

上海市委书记韩先生在公开场合表示:“上海达到了没有创新就无法前进的阶段。” 韩正必须正视目前上海国资国企的差距、不足和适应，深化国资改革，促进国企快速发展，管理和充分利用这些宝贵财富，切实增强上海经济的整体活力和竞争力。

解体者预计，在上海国资国企改革的“第一枪”示范效果下，今后一段时间将是在各地发表国企改革细则的高峰。

在《上海国资改革20条》颁布的当天，上海市政府发布了法人治理结构和公司领导任期制管理方法两个辅助文件，确定了上海国企高层每三年面临一次考试。 下一步，上海还将发布多套文件，进一步推进改革。

在这场风波的国资改革中，时代周报希从资本的角度明确了上海国资旗下上市企业的分布情况，并展望了上海国资下一次改革的要点。

拥有65家国资上市企业国资重镇上海，迈出了新的国资改革步伐。

年12月17日，被称为“上海国资改革20条”的《进一步深化上海国资改革促进公司快速发展的意见》发表，上海国资改革进入韩正时代。

目标是建设远东经济中心和国际金融中心，而上海本质上是经济色彩特别浓的城市。 上海国资几乎涉及国计民生领域，如银行、证券、机场、港口、地铁、出租车、汽车、能源、房地产、百货公司、医药、食品等，数不胜数。 大部分领域都有国有控股企业，组合了几家上市企业。

以商贸业为例，上海市国资和区县国资控制的上市企业有友谊股份、兰生股份、老凤祥、新世界、徐家汇、上海九百、益民集团、东方创业等8家公司。

上海国资系上市企业体量庞大，65家企业总市值达到1.2万亿元，但效益不好。 权利责任不明，激励机制不足等制约国有公司快速发展的通病，上海国资系统中也普遍存在。

在十八届三中全会闭幕的大背景下，上海国资改革占全国前列。

65家国资上市企业暴露

自1990年上海证券交易所成立，发行前8股(俗称上海老八股，其中7股是上海本地股)以来，注册地在上海的a股上市企业已有200多家。 根据上海证券交易所的特点，上海许多国有资产被证券化，目前上海国资系统的上市企业共计达到65家，占三分之一左右，其中第一大股东占50%以上的有20家。

这些企业主要分布在三个领域，分别是房地产业10家、交通运输类9家和商贸类8家，三个领域占近一半的比例，其余上市企业散布在食品、医药等各个领域。

据时代周报记者统计，截至12月27日，上海国资市值超过千亿的上市企业共有4家，分别是浦发银行、上汽集团、上港集团和海通证券。

这四家公司都是巨无霸型公司，总股东分别达到186.53亿股、110.26亿股、227.55亿股、95.85亿股，控股股东分别为上海国际集团有限企业、上海汽车工业(集团)总企业、上海市国资委、光明

其中海通证券所有权最分散，第一大股东光明食品集团只有4.43%的股份。 其前十大股东包括上海电气集团、申能集团、久事企业、友谊股份、兰生股份、文汇新民联合新闻集团(刚合并到上海新闻集团)等上海国资巨头。

此外，上海电气、百事通、上海医药、外高桥、陆家口、东方明珠、上海机场、上海家化、光明乳业、华域汽车、城投控股、申能股份等12家上市企业的市值超过200亿元。 上海机电、上海建工、友谊股份、老凤祥、隧道股份、张江高科、浦东金桥、中华公司等8家企业的市值超过百亿元。

据记者统计，上海目前有52家上市公司市值超过100亿，除了交通银行、中国太保、中国联通等大型中央企业外，24家公司中近一半是上海国资控股公司。 上述24家上市公司的总市值达到1万元，构成上海国资上市资产的核心。 剩下的41家上市企业的市值合计为2240亿元，还高着上汽集团、上港集团两个市值之和。

据上海市国资委官网消息，上海市国资委直接管理机构共有55家。 这55家公司的直管单位是申通集团旗下的申通地铁、交通集团旗下的交通股、强生集团旗下的强生控股、申能集团旗下的申能股、建工集团旗下的上海建工、城建集团旗下的隧道股、水产集团旗下的国际、纺织集团

值得注意的是，上海有很多国资集团控制着多家上市企业。 比如上汽集团(自己是上市企业)控股上柴股份、华域汽车，房地产集团控制金丰投资、中华公司、锦江国际控制锦江股份、锦江投资。 电气集团控制自仪股份、上海机电、日立股份、华谊集团控制氯碱化学工业、三爱富、双钱股份，百联集团控制友谊股份、上海物贸易、第一医药、仪电电子集团控制仪电子、飞乐音响、飞乐股份(其中，

其中控股公司最多的是光明食品集团，一共控制着海博股份、上海梅林、金枫酒业、光明乳业、海通证券5家上市企业。

上海市下属区县也管理了黄浦区新世界、老凤祥、益民集团、浦东新区外高桥、上工申贝、建设、徐汇区徐家汇、静安区上海九百、金山区金山开发、嘉定区嘉宝集团、闸北区市北高新技术、区亚通股份等12家上市企业

在文化传播行业，上海有三家上市公司，分别是上海广播电影电视快速发展有限企业拥有的东方明珠、上海新闻集团拥有的新华媒体、上海东方媒体集团拥有的百事通。

另外，上海有4家位于浦东新区的园区开发企业，分别是陆家口、张江高科、浦东金桥、外高桥，分别对应陆家口、张江、金桥、外高桥4个园区。 这四家上市公司成为上海自由贸易区批准后受益最多的国资企业，现在市场价格都超过了100亿。

但是上海国资也有口袋上市公司。 例如，第一医药、上海新梅、国际三家企业的市值不到25亿元。

新的重组即将拉开帷幕

“上海国资改革一发而动，已经到了关键时期，现在上海国资的体量已经达到了10兆的规模，每年对上海gdp的贡献超过20%，投资和税收的贡献也达到了20%。 》在12月17日召开的上海国资改革动员大会上，上海市委书记韩先生表示。

韩正直说上海国资体系面临的问题:一是动力活力不足，市场化选择经营者不足。 二是市场化的方法很少；三是能源水平不够。

“上海通过3到5年的努力，将80%以上的国有资本集中在战术产业、基础设施、民生改善行业，有实力的公司开展海外投资和跨国经营，提高国际化经营水平，不形成符合2-3家国际规则、比较有效运营的资本管理企业 5-8家具有全球布局、跨国经营、国际竞争力和企业品牌影响较大的跨国集团8-10家公司的全国布局，海外发展迅速，整体实力领先的公司集团技术领先，企业品牌有名，产业之阿 ”。 上海市市长杨雄在会议上画了这样的上海国资改革路线图。

事实上，在上海国资改革20条公布之前，上海国资改革已经开始稳步进行。

12月13日，上海两个国有集团兰生集团和东浩集团合并，被视为影响国资系统改革的第一枪。 上海市国资委将其持有的兰生集团的全部权益转移到东浩集团，重组后，东浩集团改名为上海东浩兰生国际服务贸易(集团)有限企业，两大集团唯一的上市企业兰生股份属于新成立的企业。 其实，去年10月，出现了兰生集团与东浩集团合并重组的消息。 当月，东浩集团理事长戴柳兼任兰生集团理事长，之后就任兰生株式会社理事长。

之后，12月15日晚，上海梅林发布了重大事项——股权激励方案，计划每股5.46元向包括企业高管在内的114名员工发行725.4万股限制股。

这次激励计划的比较有效期为限制股授权之日起5年，锁定期为2年。 在锁定期限结束后的3年内，激励对象分为3次，可以按第一年40%、第二年30%、第二年30%的解锁比例进行分割，每年解除锁定，实际的可解除锁定数量必须与激励对象上年度的业绩评价结果相结合。

记者说，本轮上海国资改革方案的一大亮点是发表分类监督管理理念，将国企分为竞争类公司、功能类公司和公共服务类公司。 激励机制也根据分类对不同类型的公司采取不同的激励计划。 很明显，上海梅林的股票激励措施是按照上海国资改革的要求定制的。

迄今为止，上海国资公司也尝试过多种玩法的激励机制。 例如，年3月，上海国资3家整体上市公司集团上汽集团、上海建工、上港集团在经营者中相继尝试了长时间的激励。 三家上市公司的股票激励计划框架非常类似，都使用现金激励，激励年度均为3年，激励基金总量采用增量提取等。

国资重组正在进行

着手国资改革的上市企业显然不仅仅是上海梅林一家。 12月5日，上海国资改革方案公布的前夕，浦东金桥突然停止，引起了市场的关注。 停职后，浦东新区国资委主任黄国平担任企业新理事长，控股股东浦东金桥集团法定代表人、执行董事和社长。 浦东金桥材料将发表重大重组事项。

在此之前，10月28日，上海文宣系统进行了重大资产重组，解放日报新闻集团和文汇新民新闻集团合并，成立了上海新闻集团，原解放新闻集团上市企业新华媒体也进入了新集团旗下。 作为新闻行业重组的象征动向，上海新闻行业集团成立不久，就宣布纸媒《信息晚报》将于年正式停刊。

在此之前的7月1日，上海地产集团所有的金丰投资停止了。 然后，根据企业公告，企业控股股东上海地产(集团)有限企业与绿地控股集团有限企业及其相关股东合作，协商重大资产重组的几个事项。 市场人士预测，如果没有事故，上海最大的房地产公司绿地集团将投资壳金丰上市。

时代周报记者观察到，这一上海国资改革的一大优点是人事先行。

从每年6月开始，百联集团、上实集团、上海电气集团、久事集团、上海华谊集团、上海纺织集团等上海主要国资集团的领导集团相继调整，其中光明食品集团的人事调整最引人注目。 11月27日，光明食品理事长王宗南因身体原因辞职，其职务由上海国资委副书记吕永杰接替。 第二天，联华超市理事长马新生和财务负责人徐苓苓都辞职了。 市场人士预测，这些人事调整都将为国资整合让路。 根据以前的改革经验，人事问题往往是国资改革的大中心。

业内人士表示，这次国资改革可以看作是5年前上海国资改革的升级版。

2008年9月，上海发表了《进一步推进国资国企改革快速发展的一些意见》。 上海预计在3-5年内，基本完成整个产业类公司集团的上市或核心业务资产的上市，市属国资产的证券化率从18%提高到40%。

当时上海国资改革最重要的两项任务，一项是整合系统内的同类公司，另一项是推进国资系统旗下资产整体上市。

后来，上海国资改革动作频繁的上海医药吸收合并上实医药、中西药业、友谊股份吸收合并百联股份中国铅笔重组收购了老凤祥，更名为老凤祥，上海远洋渔业借用壳华立科技，更名为打开国际。 上海电气回归a股华域汽车、上海建筑业整体上市、外高桥资产注入等。

经过5年的努力，上海完成了国资公司的初步整合、重组、整体上市，目前国资证券化率超过35%，与当初设定的40%目标略有差距，但成绩已经确定。

业内人士认为，上轮改革的主导者是上海市委书记俞正声，这个轮改革的直接推进者是现在的上海市委书记韩正。

正如韩正所说，上海国资改革一发不可收拾。 幕布已经拉开，结果还在等待时间验证。