“伯南克全球央行年会演讲全文”

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情报联邦储备系统主席伯南克于当地时间8月26日上午10点(北京时间8月26日22点)在世界中央银行年会上发表了演说，演说复印件大部分是8月9日联邦储备系统会议的老调重弹，采用了包括迄今为止市场普遍预想的第三次量化宽松货币政策在内的联邦储备系统

但是，伯南克在讲话的后半段也说，联邦储备系统决定将9月的情报会议从1日的日程扩大到9月20日和21日的2天，充分判断赞成和反对进一步宽松的政策两方面的意见。

以下是伯南克这次演讲的全文

早上好。 一如既往，感谢堪萨斯城联储组织这次会议。 今年的主题是美国长期的经济增长，我相当高兴以此为主题。 就像这几年一样。 特别是，一些人提出的问题是，金融危机和随后缓慢的经济复苏过程是否可能不会面临更长的经济衰退，尽管美国依然强劲的长期增长。 人们想知道的是，这几年非常缓慢的经济复苏过程，不仅在美国，在其他很多发达经济体中也会成为更持续的局面吗？

当然，理解这些关切问题，完全认识到恢复有助于健康成长的经济和财务状况方面面临的课题，今天在其中讨论一些话题。 但是，对于漫长的将来，我自己的观点更乐观。 正如我所讨论的那样，重要的问题当然存在，但美国经济增长的基本面在过去四年里似乎受到冲击而没有永久变化。 可能需要一些时间，但我们有理由预计美国经济会恢复到符合潜在基本面的增长率和就业水平。 但是，在过渡期，美国经济政策制定者面临的课题是两倍，首先必须帮助美国经济从危机和之后的衰退中进一步恢复。 其次，必须这样使美国经济能够实现长期增长的可能性。 经济政策必须根据这两个目标来判断。

今天早上，我提供一点关于为什么至今为止美国经济复苏的过程都很失望的想法。 我们还将讨论联邦储备系统的政策措施。 然后，我回到美国经济的长期前景和美国经济政策在短期和长期和将来都需要的比较有效的话题。

经济和政策的最近前景

讨论最近经济和政策前景的问题使我想起我们是如何落到今天这样的田地里的。 在2008年和2009年，世界市场陷入了金融危机。 这是大萧条以来最严重的危机。 2008年秋天，世界各地的经济政策制定者看到世界金融危机的风险在上升，理解到这样的经济事件可能会带来非常黑暗的经济结果。 正如我在这个论坛上所说，各国政府和中央银行采取了有力的行动，并相互密切合作，以免发生即将到来的崩溃。 无论是美国还是海外，政策制定者都采取了行动来稳定金融体系，其方法是采取重大的货币和财政刺激性措施。 但是，尽管各国合作采取了这些有力措施，世界经济依然受到严重损害。 由于信用冻结、资产价格急剧下跌、金融市场故障和随之而来的自信挫折，世界生产和贸易在2008年底和2009年初进入了“自由落体”的状态。

我们今天在这里开会是在金融危机最强阶段的三年后，也是在国家经济研究局( nrer )判断经济开始复苏的两年多后。 那么，我们现在站在哪个位置呢？

这几年，经济状况有了一点肯定的迅速发展。 特别是考虑到危机最深刻时看到的经济前景，是这样认为的。 总体来说，世界经济已经实现了重大增长，其中新兴市场经济的增长速度最高。 在美国，历史标准上增长比较温和，但周期性恢复进程已经进入第九季度。 在金融业，美国整个银行系统的健康性大幅增强，银行持有的资本大幅增加。 虽然银行的信用可用性得到了改善，但在中小企业的贷款等类别中还是很严格。 在这些贷款类别中，潜在借方的资产负债表依然受损。 能进入公开债市融资的企业可以在有利的条款中获得信用。 重要的是金融部门的结构改革正在进行，国内外监管机构已经采取了雄心勃勃的计划，其目的是增强银行资本和流动性，特别是具有系统重要性的银行。 加强风险管理和提高透明度加强市场基础设施采取更系统或宏观审慎的金融监督管理措施。

在更广泛的经济行业中，美国制造业的生产自触谷以来增加了近15%，其第一推动力是出口的增加。 事实上，最近以来，美国的贸易赤字明显低于危机以前，部分原因是美国货物和服务的竞争力增强。 设备和软件行业的商业投资继续扩大，一些领域的生产力增长速度令人印象深刻，但最近公布的数据降低了近年来整体生产力提高的预期。 在修复自己的资产负债表的问题上，家庭也取得了一些进展，储蓄的资金增加，借款减少，利息支付和负债负担也减轻了。 商品价格已经从高价下降，这有助于减轻企业面临的价格压力，提高家庭购买力。

虽然出现了这些肯定的迅速发展，但显然经济从危机中恢复的强度并没有我们此前期待的那样。 从国民账户的最新全面修改和最近上半年的经济增长预期来看，经济衰退比预想的要严重，复苏的过程更弱。 事实上，美国的总产值依然没有恢复到危机以前的水平。 非常重要的是，经济增长不足以降低失业率，最近以来失业率维持在略高于9%的水平。 商品价格上涨对个人顾客和公司预算的影响、日本大地震和海啸灾害对全球供应链和生产的影响等暂时因素也是上半年美国经济表现疲弱的部分原因。 因此，下半年经济增长速度很可能会提高。 这是因为这些临时因素的影响减弱了。 但是，即将发表的数据表明，其他更持久的要素也在起作用。

为什么经济从危机中恢复的过程漂移这么慢？ 从历史上看，经济衰退一般是自己播种复活的种子。 因为投资、住房、费用支出的减少会产生抑制的控诉。 在商业周期底部和信心回到市场的情况下，这种压抑的控诉充满了企业的产量和新员工的方法，生产的增加反而提高了企业的收入和家庭收入，为企业和家庭支出提供了更刺激的动力。 另外，改善中的收入前景和资产负债表也可以提高家庭和公司的信用，金融机构更乐意放贷。 通常这会创造收入和利润增加的良性循环，越来越支持金融和信用状况，降低不明确性，给恢复过程带来运动量。

这些有助于复苏的因素今天也发挥作用，长期继续促进经济复苏。 遗憾的是，这种衰退不仅在世界上尤为严重，而且与住宅市场的严重滑坡和历史性金融危机也异常相关。 这种衰退的两个优势，无论从本身还是从结合来看，都是自然复活过程缓慢的原因。

特别是二战以来大部分美国经济衰退之后住宅部门一直是经济复苏的重要推动力。 但是，这次，受到贫穷的不动产和失去抵押权的不动产数量高、住宅营造商和潜在的购房者的信用状况缩小、潜在的借款人和贷款商持续房价下跌趋势的担忧情绪等因素的影响，新的住宅营造的速度受到危机以前水平的 新房子的营建处于低水平不仅会影响住宅的营建商，还会影响与住宅和住宅营建相关的广泛的产品和服务。 另外，一些借款人信用状况的紧缩已成为阻碍住房市场复苏的因素之一，但住房部门的疲劳表现反而对金融市场和信用流动产生了负面影响。 例如，一些地区房价的大幅下跌使多个房主的房价低于房贷，这些家庭陷入财务困境，并且这些业主对抵押贷款拖欠偿还率和违约率的影响给金融机构施加了压力。 而且，金融机构和家庭受到的财务压力反而会使信用状况更严峻，延缓顾客支出的增加。